动力煤周报：坑口煤价涨跌互现 港口价格持续坚挺

期货研究报告|动力煤周报2023-09-17 坑口煤价涨跌互现港口价格持续坚挺 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 随着入秋之后，煤炭即将迎来传统淡季，后期日耗将逐步回落，电厂补库力度趋缓。国内煤矿产能后期将持续增加，加之进口煤供给充足，压制煤炭价格。短期来看，煤炭受非电行业补库影响，价格所有上涨；中长期来看，动力煤供给依然趋向于宽松格局。需要关注在安全检查情况下，供应的明显波动，尤其是短期的发运节奏对沿海煤价的影响。 核心观点 ■市场分析 期货与现货价格：产地指数：截至9月15日，榆林5800大卡指数814元，周环比上涨 35元；鄂尔多斯5500大卡指数705元，周环比上涨49元；大同5500大卡指数755 元；周环比上涨20元。港口指数：截至9月15日，CCI进口4700指数85美元，周环 比上涨3.5美金/吨，CCI进口3800指数报64美元，周环比上涨4美金/吨。 港口方面：截至到9月15日，环渤海港口总库存2104万吨，较上周同期增加25万 吨，港口库存本周开始累库。其中秦皇岛港库存510万吨；国投曹妃甸港库存391万 吨；京唐港库存168万吨；黄骅港库存168万吨。 电厂方面：截至到9月15日，沿海6大电厂煤炭库存1421万吨，环比上周同期下 降33.1万吨；平均可用天数为17.8天，环比上周同期下降1.5天；电厂日耗79.46万 吨，环比上周同期上升4.1万吨。 整体来看：产地方面，主产地近期安全检查频繁，部分煤矿生产受影响，大部分煤矿即产即销，本周“三西”地区煤矿产能利用率较上周上升3个百分点，坑口煤价格涨跌互现，贸易商采购增加。港口方面，非电需求增加，港口库存去库缓慢，结构性缺货导致港口 煤价比较坚挺，价格较难下行。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口外盘价格报价明显上调，但实际成交一般。随着入秋之后，煤炭即将迎来传统淡季，后期日耗将逐步回落，电厂补库力度趋缓。国内煤矿产能后期将持续增加，加之进口煤供给充足，压制煤炭价格。短期来看，煤炭受非电行业补库影响，价格所有上涨；中长期来看，动力煤供给依然趋向于宽松格局。需要关注在安全检查情况下，供应的明显波动，尤其是短期的发运节奏对沿海煤价的影响。 ■策略 单边：偏强震荡期限：无 期权：无 ■风险 市场煤需求表现，运输瓶颈影响，煤矿安全事故等，欧美能源价格情况，宏观因素，煤炭进口量等。 图1:坑口价格丨单位：元/吨图2:港口价格丨单位：元/吨 1900 1500 鄂尔多斯坑口价Q5500（马泰壕矿）大同坑口价Q5500 榆林坑口价Q5500（胜利矿） 鄂尔多斯坑口价Q5000（满世罐子沟矿）朔州坑口价Q5000 1900 1500 秦皇岛港平仓价Q5000（山西产）秦皇岛港平仓价Q5000（内蒙古产）秦皇岛港平仓价Q5500（山西产）秦皇岛港平仓价Q5500（内蒙古产） 11001100 700700 300 2021/012021/072022/012022/072023/012023/07 300 2020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/07 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:动力煤国际现货价丨单位：美元/吨图4:港口与产地价差丨单位：元/吨 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 500理查德RB动力煤现货价 欧洲ARA港动力煤现货价 400 300 200 100 0 2000 1600 1200 800 400 0 (400) 秦皇岛—内蒙古价差秦皇岛—陕西价差 秦皇岛—山西价差广州港—秦皇岛价差 2020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/07 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图5:高低卡与内外价差丨单位：元/吨图6:环渤海煤炭库存丨单位：万吨 1500 1000 500 0 (500) (1000) 动力煤内外价差动力煤高低卡价差 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 20192020202120222023 2020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/07121416181101121141161181201221241 图7:广州港煤矿库存丨单位：万吨图8:长江口煤矿库存丨单位：万吨 400 350 300 250 200 150 100 20192020202120222023 121416181101121141161181201221241 980 880 780 680 580 480 380 280 180 80 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:55港煤炭库存丨单位：万吨图10:环渤海港煤炭调入量丨单位：万吨 8200 7700 7200 6700 6200 5700 5200 4700 4200 3700 20192020202120222023 1591317212529333741454953 240 220 200 180 160 140 120 100 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:环渤海港煤炭调出量丨单位：万吨图12:环渤海港锚地船舶量丨单位：万吨 240 220 200 180 160 140 120 100 20192020202120222023 1591317212529333741454953 300 250 200 150 100 50 0 20192020202120222023 1591317212529333741454953 图13:环渤海港预到船舶量丨单位：万吨图14:大秦线日度发运量（周均）丨单位：万吨 20192020202120222023 70 140 20192020202120222023 60130 50120 40 30 20 10 1591317212529333741454953 110 100 90 80 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图15:煤炭汽运运价丨单位：元/吨图16:运输指数丨单位：% 400 350 300 250 200 150 东胜至曹妃甸区汽车运价孝义至董家口汽车运价 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 波罗的海干散货指数(BDI)煤炭运价综合指数 2021/012021/072022/012022/072023/012023/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/07 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com