动力煤周报：日耗持续攀升，坑口煤价坚挺

期货研究报告|动力煤周报2022-08-14 日耗持续攀升，坑口煤价坚挺 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚 shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990投资咨询号：Z0016576 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 动力煤品种：当前正处淡旺季和电煤及非电煤交替轮转时间节点，高温过后耗煤需求将会下降，叠加保供政策力度不减，预计煤价涨幅有限。期货市场由于流动性不足，维持中性观点不变。 核心观点 ■市场分析 期货与现货价格：上周动力煤期货主力合约2209震荡运行，最终收于859.8元/吨，涨 14.8元/吨，涨幅1.75%。产地指数：截至8月11日，榆林5800大卡指数930元，周环比涨18元；鄂尔多斯5500大卡指数790元，周环比涨3元；大同5500大卡指数915元，周环比涨5元。港口方面：截至8月11日，CCI进口4700指数113美元，周环比降7美元，CCI进口3800指数报83美元，周环比降8美元。本周坑口价格稳中上涨，煤矿销售好转，高卡煤�货良好，民用块煤需求增多。 港口方面：截至到8月12日，北方港口总库存为1398万吨，较上周减少36万吨。其 中，秦皇岛煤炭库存530万吨，较上周下降21万吨；曹妃甸煤炭库存499万吨，较上 周下降4万吨；京唐港库存173万吨，较上周下降16万吨；黄骅港煤炭库存196万吨， 较上周增加5万吨。北方四港日均铁路调入量为135万吨/天，环比减少13万吨/天，本周随着调入量减少，港口库存开始去化。 电厂方面：截至到8月11日，沿海8省电厂电煤库存2867万吨，较上周减少60万吨， 平均可用天数为12天。电厂日耗238万吨，保持高位运行。供煤213万吨，较上周环 比减少36万吨。本周日耗依然处于历史高位，但电厂库存及供煤已开始环比回落。 海运费：截止到8月11日，波罗的海干散货指数（BDI）报于1556点，环比下跌47点； 截止到8月12日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于976，环比下跌2个点。 产地方面，本周主产地市场受暴雨天气影响，个别煤矿停产，大部分煤矿生产良好，供应稳定，整体价格稳中偏强运行，目前市场煤依然偏紧，冶金化工等非电需求增加。港口方面，随着调入量减少，北方港口库存回落，港口煤价表现较为坚挺，成交价小幅上探。进口煤方面，进口商投标价格较低，进口煤价快速下跌，中卡煤优势明显，或能吸引下游采购。整体来看，当前正处淡旺季和电煤及非电煤交替轮转时间节点，高温过后耗煤需求将会下降，叠加保供政策力度不减，预计煤价涨幅有限。期货市场由于流动性不足，维持中性观点不变。 策略 单边：中性期限：无期权:无 ■风险 市场煤需求表现，长协煤运行情况，煤矿安全事故等，欧美能源危机情况，宏观大环境等。 图1:动力煤主力合约丨单位：元/吨图2:坑口价格丨单位：元/吨 2050 1850 1650 1450 1250 1050 850 650 450 20182019202020212022 1900 1500 1100 700 300 大同坑口价Q5500榆林坑口价Q5500内蒙古东胜车板价Q5500 121416181101121141161181201221241 2020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-012022-07-01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:港口价格丨单位：元/吨图4:主力基差丨单位：元/吨 秦皇岛港平仓价Q5000（山西产）20182019202020212022 秦皇岛港平仓价Q5000（内蒙古产） 2900 2400 1900 1400 900 400 秦皇岛港平仓价Q5500（山西产）秦皇岛港平仓价Q5500（内蒙古产） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 2020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-012022-07-01121416181101121141161181201221241 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图5:9-1价差丨单位：元/吨图6:动力煤国际现货价丨单位：美元/吨 250 200 150 100 50 0 -50 -100 ZC1809-ZC1901ZC1909-ZC2001 ZC2009-ZC2101ZC2109-ZC2201ZC2209-ZC2301 1112131415161718191101111121131141151161 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 理查德RB动力煤现货价 500欧洲ARA港动力煤现货价 400 300 200 100 0 2020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-012022-07-01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 1300 1100 900 700 500 300 100 (100) 秦皇岛—内蒙古价差秦皇岛—陕西价差 秦皇岛—山西价差广州港—秦皇岛价差 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 (200) (400) 动力煤内外价差动力煤高低卡价差 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 (300) 2020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-012022-07-01 2018-012019-012020-012021-012022-01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:55港煤炭库存丨单位：万吨图10:北方四港煤炭库存丨单位：万吨 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 20182019202020212022 1591317212529333741454953 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 20182019202020212022 121416181101121141161181201221241 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:广州港煤炭库存丨单位：万吨图12:北方四港调入量丨单位：万吨 400 350 300 250 200 150 100 20182019202020212022 121416181101121141161181201221241 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 20182019202020212022 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图13:北方四港吞吐量丨单位：万吨图14:大秦线日度发运量（周均）丨单位：万吨 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 20182019202020212022 1591317212529333741454953 140 130 120 110 100 90 80 20182019202020212022 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图15:煤炭汽运运价丨单位：元/吨图16:运输指数丨单位：万辆 动力煤汽运价格（包府路-京唐港） 动力煤汽运价格（神木-黄骅港） 动力煤汽运价格（包府路-黄骅港） 波罗的海干散货指数(BDI)煤炭运价综合指数 400 350 300 250 200 150 2020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-012022-07-01 6700 5700 4700 3700 2700 1700 700 (300) 2020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图17:原煤月度产量丨单位：万吨图18:煤炭月度进口量（除炼焦煤）丨单位：万吨 44000 39000 34000 29000 24000 19000 20182019202020212022 010203040506070809101112 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 20182019202020212022 010203040506070809101112 数据来源：Wind统计局华泰期货研究院数据来源：Wind统计局华泰期货研究院 图19:火电月度产量丨单位：亿千瓦时图20:水电月度产量丨单位：亿千瓦时 6000 5500 5000 4500 4000 20182019202020212022 1700 1500 1300 1100 900 700 20182019202020212022 3500 010203040506070809101112 500 010203040506070809101112 数据来源：Wind统计局华泰期货研究院数据来源：Wind统计局华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com