通信行业周观点：全国广电5G用户突破1700万户

证券研究报告|通信 强于大市(维持) 全国广电5G用户突破1700万户 行业核心观点： ——通信行业周观点(09.11-09.17) 2023年09月18日 行业相对沪深300指数表现 上周沪深300指数下跌0.83%，申万通信行业下跌0.71%，领先于指数 0.12pct，在申万一级行业中排名19位。本周建议重点关注通信运营商、 5G、卫星通信等细分板块的投资机会。 投资要点： 产业动态：（1）卫星通信：根据GSA报告，截至2023年7月底，42个国家和地区的移动运营商和卫星供应商之间确定了70个公开宣布的合作伙伴关系，共有37个国家和地区的48家移动运营商规划了卫星通信服务， 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 通信沪深300 8个国家和地区的8家移动运营商目前正在评估、测试或试验这些服务。另外，8个国家和地区的8家移动运营商已经推出商用卫星通信服务，在 过去4个月里增加了一倍不止。（2）5G：《中国网信》杂志2023年第9期 刊载了中央宣传部副部长，国家广播电视总局党组书记、局长的署名文章——《担当使命守正创新为网络强国建设贡献广电力量》。文中提到，截至目前，全国广电5G用户已经突破1700万户，固定语音业务网、互联网骨干网、内容集成播控平台等三大全国性基础业务网络平台开 通上线。（3）云化核心网：中国移动公示2023年至2024年云化核心网设 备新建部分集采（竞争性谈判）的中选结果，原成交候选人华为、中兴中标。（4）运营商：中国电信发布云脉SASE，作为面向数字化场景的办公安全产品，云脉SASE旨在增强办公安全性、改善员工体验、简化运维 管理，采用一体化技术架构，以软件即服务方式提供包括零信任网络访问、数据防泄露、终端威胁检测与响应、上网行为管理、网络准入等服务，助力各行业数字化转型。 行业估值低于历史中枢，行业关注度上升：上周日均成交额402.25亿元，较前一个交易周上升38.03%。从估值情况来看，SW通信行业PE（TTM）为19.63倍，低于2016年至今历史均值36.33倍，行业估值低于历史中枢水平。 上周通信板块多数个股下跌：133只个股中，36只个股上涨，96只个股下跌，下跌股票数占比72.18%。 投资建议：人工智能大模型带来的算力升级，带动服务器、数据中心、光模块等产业的发展；运营商数字化业务及云服务业务已经成为新的增长驱动。中长期看，建议关注人工智能算力产业链、数字化应用及5G建设的投资机会。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 关注卫星通信产业链投资机会 工信部征求5GRedCap发展路径，华为卫星通信领域取得突破 1-7月电信业务收入、移动互联网累计流量同比增长 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 风险因素：中美科技摩擦对行业造成的不确定性5风G险建；设发展不 及预期；人工智能产业发展不及预期；数字化产业建设不及预期。 正文目录 1产业动态3 1.1卫星通讯：全球移动运营商卫星通信商用服务数量翻番3 1.25G：全国广电5G用户突破1700万户3 1.3云化核心网：华为、中兴中标中国移动云化核心网设备新建部分集采3 1.4运营商：中国电信发布云脉SASE打造下一代一体化办公安全平台3 2通信行业周行情回顾4 2.1通信行业周涨跌情况4 2.2子行业周涨跌情况5 2.3通信行业估值情况5 2.4通信行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3通信行业公司情况和重要动态7 3.1大宗交易7 3.2限售股解禁7 4投资建议8 5风险提示8 图表1：申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周）4 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今）4 图表3：通信各子行业涨跌情况（%）（上周）5 图表4：通信各子行业涨跌情况（%）（年初至今）5 图表5：申万通信行业估值情况（2016年至今）5 图表6：申万通信行业周成交额情况6 图表7：申万通信行业周涨幅前🖂（%）（上周）6 图表8：申万通信行业周跌幅前🖂（%）（上周）6 图表9：上周通信板块大宗交易情况7 图表10：未来三个月通信板块限售解禁情况7 1产业动态 1.1卫星通讯：全球移动运营商卫星通信商用服务数量翻番 根据GSA报告，截至2023年7月底，42个国家和地区的移动运营商和卫星供应商之间确定了70个公开宣布的合作伙伴关系，共有37个国家和地区的48家移动运营商规划了卫星通信服务，8个国家和地区的8家移动运营商目前正在评估、测试或试验这些服务。另外，8个国家和地区的8家移动运营商已经推出商用卫星通信服务，在过去4个月里增加了一倍不止。 在卫星通信补充地面宽带方面，报告写到，这项技术已被广泛用于提供农村地区的宽带网络覆盖，并且仍然是截至目前最受欢迎的卫星通信用途，占所有已确定合作伙伴关系的59%。不过，在全球范围内推出基于卫星的宽带服务的过程仍处于起步阶段。截至2023年8月，已有5个合作伙伴关系推出了卫星宽带服务，4个合作伙伴关系正在进行评估、测试或试验，另外有32个合作伙伴关系已有服务规划。（来源：通信世界） 1.25G：全国广电5G用户突破1700万户 《中国网信》杂志2023年第9期刊载了中央宣传部副部长，国家广播电视总局党组书记、局长的署名文章——《担当使命守正创新为网络强国建设贡献广电力量》。文中提到，截至目前，全国广电5G用户已经突破1700万户，固定语音业务网、互联网骨干网、内容集成播控平台等三大全国性基础业务网络平台开通上线。 广电总局大力发展数字视听新业务，截至2023年6月，我国网络视频用户规模达10.44亿，较2022年12月增长1380万人，用户使用率为96.8%；2023年上半年，我国网络视听收入2570.77亿元，同比增长17.33%。此外，广电总局加快高清超高清电视发展，全国高清频道已有1099个，其中超高清频道10个，2025年，地级以上台的电视频道将全面实现高清化。（来源：通信世界） 1.3云化核心网：华为、中兴中标中国移动云化核心网设备新建部分集采9月14日，中国移动公示2023年至2024年云化核心网设备新建部分集采（竞争性谈判）的中选结果，原成交候选人华为、中兴中标。本次集中采购产品为全国新建云化4/5G融合核心网、云化IMS核心网、虚拟化平台，最高投标限价为722,603万元(不含税总价)。预计本次采购需求满足期至2024年12月。此次采用份额招标，不划分标包，中标人数量为2个。（来源：通信世界） 1.4运营商：中国电信发布云脉SASE打造下一代一体化办公安全平台 9月13日，中国电信在2023网络安全宣传周博览会现场重磅发布新品——云脉SASE。作为面向数字化场景的办公安全产品，云脉SASE旨在增强办公安全性、改善员工体验、简化运维管理，采用一体化技术架构，以软件即服务方式提供包括零信任网络访问、数据防泄露、终端威胁检测与响应、上网行为管理、网络准入等服务，助力各行业数字化转型。 云脉SASE具备统一的安全架构、高效的网络性能、灵活的访问控制、全面的数据保护等技术能力。采用了云原生一体化的新一代安全架构，将多种安全功能整合到统一的架构中，消除了安全孤岛和盲区，形成一体化安全闭环，提高了整体安全性PO。P边缘覆盖到158个城域网，出口带5宽0T达，到POP间流量通过中国电信骨干网低时延切片 进行加速，稳定性和访问体验业内领先。（来源：通信世界） 2通信行业周行情回顾 2.1通信行业周涨跌情况 沪深300指数下跌，通信行业涨跌幅位列行业第19位。上周沪深300指数下跌0.83%，申万通信行业下跌0.71%，领先于指数0.12pct，在申万一级行业中排名19位。 图表1：申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周） 资料来源：iFind、万联证券研究所 2023年初至今申万通信行业涨幅在申万一级31个行业中排名第1位。沪深300指数下跌4.21%，申万通信上涨30.53%，领先于指数34.74pct。 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） 资料来源：iFind、万联证券研究所 2.2子行业周涨跌情况 上周通信子行业均下跌。通信服务下跌0.41%，通信设备下跌0.89%。2023年累计来看，申万二级通信服务上涨28.64%，通信设备上涨30.53%。 图表3：通信各子行业涨跌情况（%）（上周）图表4：通信各子行业涨跌情况（%）（年初至今） 资料来源：iFind、万联证券研究所资料来源：iFind、万联证券研究所 2.3通信行业估值情况 从估值情况来看，SW通信行业PE（TTM）为19.63倍，低于2016年至今历史均值36.33倍，行业估值低于历史中枢水平。 图表5：申万通信行业估值情况（2016年至今） 注：PE（TTM）为剔除负值后 资料来源：iFind、万联证券研究所 2.4通信行业周成交额情况 行业的资金关注度较前一周上升。上周5个交易日申万通信行业成交额达2011.27亿元，平均每日成交402.25亿元，日均交易额较前一个交易周上升38.03%。 图表6：申万通信行业周成交额情况 资料来源：iFind、万联证券研究所 2.5个股周涨跌情况 上周多数个股下跌。133只个股中，36只个股上涨，96只个股下跌，下跌股票数占比72.18%。行业涨幅前�的公司分别为：铭普光磁、武汉凡谷、阿莱德、菲菱科思、光库科技。跌幅前�的公司分别为：立昂技术、中贝通信、神宇股份、浩瀚深度、震有科技。 图表7：申万通信行业周涨幅前🖂（%）（上周）图表8：申万通信行业周跌幅前🖂（%）（上周） 资料来源：iFind、万联证券研究所资料来源：iFind、万联证券研究所 3通信行业公司情况和重要动态 3.1大宗交易 证券简称交易区间成交量（万股）成交额(万元)占流通盘比(%) 上周通信板块发生大宗交易详细信息如下，金额合计0.42亿元。图表9：上周通信板块大宗交易情况 中天科技44.22 626.60 0.0130 2023-09-11至 ST实达850.00 3,227.00 0.4047 2023-09-12至中国移动3.10 300.70 0.0041 2023-09-13至 2023-09-13 2023-09-15 2023-09-12 资料来源：iFind、万联证券研究所 3.2限售股解禁 证券简称 解禁日期 解禁数量(万股) 总股本（万股） 解禁股份占总股本比例 信科移动 2023-09-26 18,366.63 341,875.00 5.37% 光迅科技 2023-10-09 6,784.26 79,501.20 8.53% 辉煌科技 2023-10-09 196.40 38,960.44 0.50% 联特科技 2023-10-09 550.80 12,974.40 4.25% 德科立 2023-10-16 89.17 9,728.00 0.92% 奥飞数据 2023-10-20 12,437.77 95,356.48 13.04% 美利信 2023-10-24 270.33 21,060.00 1.28% 挖金客 2023-10-24 1,160.35 6,800.00 17.06% 铭普光磁 2023-10-31 36.60 21,152.00 0.17% 永鼎股份 2023-11-01 126.00 140,457.43 0.09% 浩瀚深度 2023-11-01 37.54 15,714.67 0.24% 烽火通信 2023-11-10 1,780.20 118,656.49 1.50% 中国联通 2023-11-16 33,533.60 3,180,399.23 1.05% 灿勤科技 2023-11-16 400.00 40,000.00 1.00% 蜂助手 2023-11-17 197.34 1