东盟五国 ： 在碎片化风险中进一步利用区域一体化的好处

东盟五国：进一步利用的好处 区域一体化 在碎片化风险中 NuriBaek,KaustubhChahande,KodjoviM.Eklou,TidianeKinda、VatsalNahata、UmangRawat和AraStepanyan WP/23/191 IMF工作文件描述了 作者的进展，并发表至引发评论并鼓励辩论。 国际货币基金组织工作文件中表达的观点是作者的那些，不一定 代表国际货币基金组织，其执行董事会，或国际货币基金组织管理。 2023 SEP ©2023国际货币基金组织WP/23/191 IMF工作文件 亚洲及太平洋部 东盟五国：在碎片化风险中进一步利用区域一体化的好处 编写：NuriBaek,KaustubhChahande,KodjoviM.Eklou,TidianeKinda,VatsalNahata,Umang Rawat,AraStepanyan* LaminLeigh授权分发 九月2023 国际货币基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究，并发表了 评论和鼓励辩论。基金组织工作文件中表达的观点是 作者（S），不一定代表国际货币基金组织，其执行董事会或国际货币基金组织管理层的观点。 摘要：东盟五国地区，包括印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡和泰国从融入世界经济中受益匪浅，特别是通过贸易。 地缘经济分裂的风险上升可能会逆转过去从全球化中获得的一些收益几十年。在这种情况下，推进东盟五国成员之间的区域一体化有可能 增强该地区抵御外部逆风的能力。本文表明，尽管取得了相当大的进展，特别是在区域贸易一体化中，金融一体化还有推进的空间，这也落后于贸易东盟五国一体化的实证研究结果表明，区域金融发展程度较高 整合可以为该地区产生可观的产出收益。使用公司层面的数据，本文强调数字化是该地区蓬勃发展的领域，可以通过帮助公司更好地支持区域一体化融入全球价值链，对中小企业的好处更大。 结果还表明，数字化可以帮助企业通过生产更多的产品在价值链上向上移动。复杂的产品，通常被创造为更高的出口复杂性。 JEL分类号: F13、F15、O31 关键字: 贸易一体化;金融一体化;数字化;碎片化 风险 作者的电子邮件地址： NBaek@imf.org,kchahande@imf.org,KEklou@imf.org,TKinda@imf.org,VNahata@imf.org,URawat@imf.org, AStepanyan@imf.org *作者要感谢MelihFirat，YanCarriere-Swallow和MariaGonzalez的有用评论以及Justin Flinner提供出色的生产援助。 工作文件 东盟五国：进一步利用区域一体化的好处 在碎片化风险中 NuriBaek,KaustubhChahande,KodjoviM.Eklou,Tidiane编写 Kinda、VatsalNahata、UmangRawat和AraStepanyan1 Contents 简介………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………4 东盟的贸易和金融一体化-5 A.贸易一体化的最新发展…………………………………………… B.金融一体化的最新发展………………… 量化东盟金融一体化的潜在收益-5…………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………8 A、金融发展对经济增长的影响 B.金融一体化对经济增长的影响估算……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………… 利用数字化促进东盟5国的更大一体化和价值创造。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。19 A.东盟5国的数字经济格局 B.数字化和贸易一体化：来自东盟5国企业层面数据的证据22 C.数字化和出口复杂化26 结论31 参考资料39Figures 1.进出口总额5 2.2021年贸易构成情况53.6. 4.非关税壁垒指数6 5.有害贸易限制6 6.国际投资头寸 7.贸易与投资组合整合，2010-2020年。 8.2021年按来源国划分的外国直接投资流入……… 9.证券投资-资产和负债总额。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 10、对。外。国。银。行。的。债。权。总。额。…。…。…。…。…。…。…。…。…。…。…。…。…。…。…。…。…。…。…。…。…。…。…。…。…。…。……。……………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………8 11、外国持有本币政府债券………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………8 12、非居民投资组合流入东盟五国情况…………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………… 13.东盟四国：金融一体化对经济增长的潜在影响金融发展迈向本地区最先进 14.政策和政策改善情景下金融一体化对增长的潜在影响金融一体化的制度决定因素18 15、ICT发展趋势19 16.生产的数字化：机器人技术 17.消费与金融的数字化：电子商务与支付21 18.IMD世界数字竞争力，2021年。 19.东盟四国：数字化与贸易一体化 国20际.货电币子基商金务对全球价值链整合的影响252 21.出口复杂程度和生产率。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。27 22.东盟5-商品和服务出口复杂性 TABLES 1.企业成长、外部金融依赖与金融发展 2.金融发展的决定因素16 3.东盟-4制造企业特点23 4.GVC的数字化和一体化 5.数字化与货物出口复杂性296.30 附录 1.数字化和货物出口复杂性 2.数字化和服务出口复杂度34 3.用净销售额实现企业成长、外部金融依赖与金融发展35 4、样本中包括新加坡在内的公司层面结果。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。36。 5、公司层面的结果——金融发展的其他指标…… 6.金融发展的决定因素-包括样本中的美国和新加坡…………………………………………………………………………………………………… …38 Introduction 由印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡和泰国组成的东盟五国地区是一个在全球经济中扮演重要角色。该地区的生活水平有了显著改善， 得益于其融入世界经济的巨大利益，特别是通过贸易。东盟-5 各经济体在区域内贸易一体化方面也取得了相当大的进展。区域内贸易受益于整个地区的贸易自由化，目前几乎所有商品的贸易都是零关税 在该区域内，以及对全球价值链(GVC)的参与增加。金融一体化，关于另一方面，该地区的进展相对较少，其中反映了监管和制度 约束。 像大多数国家一样，东盟五国经济体面临着一些可能阻碍全球和区域一体化。开始时的COVID-19大流行和相关的保护主义措施 healthcriverhaveexposedvulencesofGVC,thoughtheytendedtobemostshort-lived.Recentrisesof 自俄罗斯入侵乌克兰以来的地缘政治紧张局势进一步增加了地缘经济风险碎片化。1东盟五国经济体极易受到全球经济分裂的影响，特别是 通过与贸易相关的渠道，因为供应链中断可能会对其重要部门产生不利影响高度集成到全球价值链中的经济体，例如电子产品。 地缘经济分化也可能影响跨境资本配置、金融互联、 技术扩散和跨境移民，具有潜在的宏观金融和结构效应。对于例如，金融分化可能会增加资本的错配，影响美元融资成本，减少跨境风险多样化的机会，从而增加国家的脆弱性 对不利冲击和加剧宏观金融波动。技术碎片化和限制跨境移民可能会通过减少技术扩散来阻碍创新和生产力 国家，包括通过外国直接投资，增加高科技投入和服务的成本，并限制可用的高技能工人池。简而言之，地缘经济碎片化会导致大型经济 成本和减少贸易一体化的好处，这些好处已经在理论和实证文献，包括 生产率增长、知识共享和规模经济 （格罗斯曼和赫尔普曼，1991年； Melitz,2003;Verhoogen,2008; 布斯托斯，2011年)。最近的研究(国际货币基20金22组年织；，Cerdeiro等人，2021年；和G和oBesekker，2022；Bolhuis等人，2023) 估计全球贸易 碎片化的成本可能高达12GDP损失百分比。APD2022年10月REO估计全球贸易平均产出损失碎片化约为3.2% 东盟五国经济体通过贸易 1地缘经济分裂（GEF）被定义为政策驱动或政策引起的全球经济一体化逆转。 碎片化场景。2蓝条显示了全球贸易在 能源和高科技产品在(A)投票支持2022年3月2日的国家之间存在分歧大会动议谴责俄罗斯入侵乌克兰，以及(B)投反对票的国家 运动或弃权。绿色条显示了更严重的碎片场景的结果，在 哪些贸易壁垒扩展到所有部门。具体来说，其他部门的非关税壁垒(非高科技，非能量)在区块之间增加，直到它们达到相当于最大限制性的水平 在冷战最激烈的时候盛行。 区域一体化是东盟经济体政策议程的最前沿，有可能 增强该地区抵御外部逆风的能力，包括地缘经济分裂。3尽管相当大 通过降低关税在贸易方面取得进展，东盟五国经济体继续存在显著的非关税壁垒，约束区域贸易的进一步一体化。除新加坡外，该地区还提供了重要的范围 进一步融入全球金融体系，促进区域一级的进一步金融一体化。该地区可以利用其最近在数字化和创新方面的努力和成就，包括在 大流行，进一步推动基础广泛的数字化，以促进金融和贸易一体化。对于例如，改善东盟五国的数字连通性，协调标准和 支付系统的互操作性可以促进中小企业在数字贸易中的整合，并有助于增强交叉- 边境电子商务，从而增加该地区企业的潜在市场触角。 在这种情况下，本文旨在为区域一体化的文献做出贡献，特别是在东盟五国通过三个要点。首先，简要分析了该地区贸易和金融一体化的格局 并强调，尽管取得了进展，但在推进金融一体化方面仍然存在显著挑战。第二，它量化该地区可能受益的金融一体化的潜在收益，强调可能的大 增长影响因国家和行业而异。第三，它强调数字化可以促进企业 融入全球价值链，并通过更高的出口复杂性帮助他们在价值链中向上移动。 Therestofthepaperisorganizedasfollows.Section2describesthelanguageandrecenttrendsoftradeand 东盟5的金融一体化。第3节评估金融一体化的潜在收益，包括政策和区域贸易一体化在塑造这些收益方面的作用。第4节调查了数字化可以促进更大的区域一体化和提高价值创造。最后一节 讨论调查结果的政策含义，并提供结论性意见。 东盟五国的贸易和金融一体化 A.贸易一体化的最新发展 在过去的二十年中，东盟五国经济体在贸易一体化方面取得了实质性进展。这些国家融入全球贸易，以贸易总额与地区GDP的比率为代表，达到90 2021年的百分比（图1）。这