速记：马来西亚：出口可能令人失望，跌幅为0.9％

朱莉娅·高（Julia Goh）全球经济与市场研究电子邮件：GlobalEcoMktResearch@uobgroup.com网址：www.uob.com.sg/research2016年7月1日，星期五Flash笔记马来西亚：5月出口令人失望，跌幅为0.9％出口表现逊于预期，5月同比下降0.9％（4月+ 1.6％），为四个月来首次下降。这低于我们的预测（+ 1.7％）和市场预期的2.0％增长。进口同比增长3.1％（4月为-2.3％），而预期为下降2.9％。贸易顺差收窄至32.6亿林吉特（4月增加90.6亿林吉特），低于我们的预测（+81亿林吉特）和市场预期（+82.6亿林吉特）。这使累计贸易顺差达到363亿林吉特，比1月至5月增长7.5％。由于英国脱欧后的忧虑情绪在中央银行的支持下消退，美元/令吉今早开盘于3.98。尽管贸易数据疲软，但价格依然坚挺。跌破关键的3.97支撑位可能预示着进一步下跌至3.94和可能的3.91。同时，前景被认为是中性的，但除非美元能从此处回到4.0720以上，否则下行压力将迅速增加。在其他新闻中，《华尔街日报》报道称1MDB和IPIC官员本周在阿布扎比开会，讨论解决两家国有投资基金之间争端的方法。另外，一群东亚太平洋中央银行也将关闭其美元计价的债券基金，并将该投资转移至本地货币债券基金，以促进该地区的本地货币债券市场的发展。所得款项将在几个月内重新投资到亚洲债券基金2中，其中包括泛亚债券指数基金（PAIF）和八只单一市场基金，这些基金由国际清算银行的私人部门基金管理人管理。 （BIS）作为管理员。这为包括林吉特在内的亚洲外汇市场提供了进一步的支持。出口表现逊于预期，5月同比下降0.9％（4月+ 1.6％），为四个月来首次下降。这低于我们的预测（+ 1.7％）和市场预期的2.0％增长。经季节性调整后，出口较上月下降1.6％（4月为-1.0％）。 1-5月，年初至今出口同比增长0.8％。鉴于迫在眉睫的全球挑战以及去年下半年出口基础的提高，我们预计2H16出口增长将停滞。5月份出口同比下降0.9％（4月份为+ 1.6％），与对边际增长的预期相反。这归因于非电气和电子领域的急剧下降，5月份同比下降3.1％（去年同期）。4月+ 1.3％）。下跌的板块包括液化天然气（-29.3％；份额3.1％），棕榈油（-5％；份额6.3％）和石油产品（-13.8％；份额7.0％）。机器和设备的出货量增长了7.3％（份额为5.4％），尽管比上个月的16.9％要慢。与此同时，增长最快的细分市场包括电气和电子产品（3.2％；份额36.3％），化学产品（11.8％；份额7.9％），光学和科学领域设备（19.6％；所占份额3.7％），金属制造（7％；所占份额）4.5％）和加工食品（15.3％；份额2.7％）。按国家划分，由于对美国（+ 18.7％；所占份额10.7％）和欧盟（+ 0.9％；所占份额10.3％）的出口增加，而对日本的出口下降了7.3％（所占份额的7.1％），对G3的总体出口增长了4.5％。对中国的出口下降了12.2％（份额为11.8％），对不包括中国在内的亚洲的出口下降了1.5％。由于对新加坡（-4.1％;份额14.1％），印度尼西亚（-5.7％;份额3.8％）和泰国（-5.9％;占5.8％），而对越南的出口增长了52.6％（占3.7％）和菲律宾（6.8％；占1.8％）。1页5月份出口同比下降0.9％%y / y10亿马币2020151510105500-5-5-10-10-15-151月14日5月14日9月14日1月15日5月15日9月15日16年1月16日5月16日贸易差额（RHS）出口进口资料来源：马来西亚DOS，大华银行全球经济与市场研究 大宗商品相关产品减少和制造业出货减少％y / y806040200-20-40-601月14日5月14日9月14日1月15日5月15日9月15日1月16日5月16日电气/电子产品液化天然气 石油产品机械设备资料来源：马来西亚DOS，大华银行全球经济与市场研究出口至英国和欧盟的脱欧公投规模不大％y / y 6050403020100-10-20-301月15日5月15日-9月15日1月16日5月16日对英国出口对欧盟出口对中国出口资料来源：CEIC由于资本进口增加（+ 17.2％；所占份额16.4％）和消费进口（+ 13.6％；所占份额10.8％），进口增长了3.1％。中间产品的进口是出口的前瞻性指标，边际率下降了0.2％（份额为55.8％）。需要注意的是，下半年用于运输的整块资本进口可能会更高。中国最新的财新制造业PMI在6月跌至48.6（5月为49.2），表明收缩幅度更大。马来西亚的日经制造业PMI在6月跌至47.1（5月为47.2）。根据声明，由于外国需求急剧下降，新订单明显减少。 6月份产量连续第15个月下降，并且是自2012年10月以来最快的速度。该行业的就业停滞，而营业税增加和汇率疲软推高了投入物价格。这鼓励了制造商提高销售价格，尽管其速度低于当前16个月通货膨胀率的平均水平。全球半导体销售连续十个月下降，4月最新同比增长-6.2％，尽管半月出货比为1.09（3月份为1.15）表明相对于计费产品收到了更多的订单。鉴于人们对英国退欧的结果存有疑虑，我们评估了马来西亚的敞口将主要局限于金融渠道，而贸易和投资渠道的影响将是有限的，因为英国的敞口很小（占贸易总额的1％，来访者的1.7％ ，占FDI存量的4.3％）。不过，至关重要的是要注意对欧盟其他地区产生更大影响，而马来西亚在欧盟其他地区的敞口更大（占总贸易的10％，占到访游客的2.6％，占FDI存量的27％）。最大的风险是资本流动的逆转，尤其是考虑到截至2016年5月，外国人持有马来西亚未偿还政府债券总额的48.7％。自2010年以来，英国占总投资组合净流入的近48％。如果发生资本流出，外汇储备将面临压力，但缓解因素包括大量持有的外部资产，灵活的货币以及相对稳定和具有粘性的政府债券持有人（资产管理人持有44％，中央银行和政府持有29％，中央银行和政府持有13％）。养老金，银行10％，保险公司2％，代理人/托管人1％，其他人1％）。免责声明：此分析基于对公众可用的信息。尽管此处包含的信息被认为是可靠的，但大华银行集团不对准确性或完整性做任何陈述。此外，此处包含的观点和预测反映了我们截至分析之日的观点，如有更改，恕不另行通知。大华银行集团可能在此处提到的货币和金融产品中拥有头寸，并可能影响其交易。在进行任何拟议的交易之前，在不依赖大华银行集团或其关联公司的情况下，读者应确定该交易的经济风险和优点，以及法律，税务和会计特征及后果，并应使读者能够承担这些风险。本文档及其内容是大华银行集团的专有信息和产品，不得复制或以其他方式复制。