2023烘焙行业发展趋势报告

烘焙行业 发展趋势报告 1烘焙行业现状 2 目录3 4 5 烘焙行业竞争格局烘焙行业代表企业消费人群及偏好特征烘焙行业发展趋势 我国烘焙行业发展时间较短，行业规模近年来整体保持增长，未来前景广阔 烘焙食品主要包括西式、中式烘焙，西式烘焙主要包括面包、蛋糕、饼干、馅饼，中式烘焙主要包括传统糕点如月饼、桃酥等。我国烘焙行业整体发展时间较短，90年代，随着人们消费水平的提高，饮食开始多元化，西式糕点受到了广泛关注，为行业发展提供了市场需求 2022年烘焙行业市场规模达2853亿元，在21年疫情影响减弱行业快速恢复的基础上继续保持增长。在消费升级的趋势下，消费场景的多元（如咖啡行业的发展会带动烘焙食品的消费），及消费者对于烘焙食品健康营养的追求，将共同驱动行业持续增长。预计到2025年，行业规模将达3518亿元 中国烘焙行业市场规模及预测 9 7 7. 6 1956 2169 -8.1% 2359 2601 2853 .7% .6% 3070 2% 3291 .9% 3518 20.6% 19.9% 数据来源：艾媒咨询 201820192020202120222023E2024E2025E 市场规模（亿元）同比增速（%）4 我国烘焙食品消费量与金额具备较大增长潜力 对比主要国家/地区，消费量上，2020年我国大陆烘焙食品的人均消费量为7kg，与大陆饮食结构相近的香港地区、新加坡、日本分别为8/10/18kg 消费额上，2021年我国大陆烘焙食品的人均消费额为26美元，香港地区、新加坡、日本为别为103/68/223美元。随着年轻群体对 于西式饮食习惯的接受程度逐步提高，以及消费能力的提升，我国烘焙行业仍具备较大增量空间 2020年主要国家/地区人均烘焙食品消费量（kg）2021年主要国家/地区人均烘焙食品消费额（美元） 63 30 18 10 8 7 法国 278 日本 223 美国 205 中国香港 103 中国台湾 89 韩国 69 新加坡 中国大陆 68 26 法国美国日本新加坡 中国香港中国大陆 数据来源：艾媒咨询，华经产业研究院5 烘焙产品类型决定消费渠道以线下为主 烘焙行业按产品分类包括预包装烘焙产品和现烤烘焙产品，其中现烤烘焙产品分为常温现制和冷冻半成品/成品 烘焙行业产品分类介绍 产品分类 特点 优势 劣势 渠道 预包装烘焙 由中央工厂生产，物流配送至渠道进行销售 规模化生产、运输方便、渠道覆盖成本低、产品便宜 需要额外使用添加剂，口感及新鲜度逊于其他两类 商超、便利店、电商 现烤烘焙（常温现制） 前店后厂模式现场生产，从原料到成品在烘焙店或附近作坊制作 产品新鲜，造型美观、口感较好烘焙店运营成本高、产销难以 控制、质量不稳定、保质期短 烘焙店、夫妻老婆店 中央工厂生产，烘焙店对冷冻烘规模化生产、产品新鲜、造型美现烤烘焙（冷冻焙半成品解冻后进行烘烤等简单 半成品/成品） 加工后销售；对于冷冻烘焙成品，营成本低 观、口感及稳定性好、烘焙店运 需要冷链运输、冷冻保存 解冻后可直接销售 烘焙店、商超、餐饮渠道、便利 店 数据来源：立高食品招股书，头豹研究院6 烘焙产品类型决定消费渠道以线下为主 从销售渠道看，烘焙食品以线下渠道为主，其中传统零售渠道（如烘焙店，夫妻老婆店）、KA卖场、BC超市在2021年合计占比84%；线上及便利店渠道虽然近年来占比增加明显，但由于销售的产品类型具有局限性且渠道自身发展步入平稳，因此整体占比有限 中国烘焙食品渠道结构分布 16% 16% 13% 12% 17% 17% 10% 13% 12% 13% 15% 12% 19% 18% 17% 58% 57% 56% 54% 55% 20172018201920202021 数据来源：Euromonitor 传统零售渠道 KA卖场 BC超市 线上渠道+便利店+其他 7 2烘焙行业竞争格局 1烘焙行业现状 目录3 4 5 烘焙行业代表企业消费人群及偏好特征烘焙行业发展趋势 烘焙行业集中度低，竞争格局分散 2022年我国烘焙行业CR5约11%，市占率Top5企业分别为达利园、桃李、盼盼、好丽友、曼可顿，其中CR3为8.9%，达利园、桃李、盼盼市占率分别为3.9%/3.4%/1.6% 从产品保质期限看，短保烘焙食品受制于配送半径，对应企业局限于区域市场，目前行业头部企业主要以长保产品起家，如达利园、盼盼、好丽友 2022年中国烘焙行业公司份额 数据来源：Euromonitor 其他,91.1% 达利园,3.9% 桃李,3.4% 盼盼,1.6% 9 短保品牌后来居上，通过差异化竞争构筑壁垒 短保品牌中桃李，宾堡（收购曼可顿）、美焙辰（达利旗下品牌）三大头部通过差异化竞争形成壁垒 其中桃李通过20+年的短保渠道深耕及销售经验，稳占市场最大份额；宾堡作为全球最大的食品烘焙企业，通过收购曼可顿在国内发展，主攻一线城市；美焙辰背靠达利食品，借助原有渠道开发新网点，通过价格优势拓展市场 短保头部品牌对比 品牌 进入市场时间 产品系列供应链/渠道 主要区域 桃李 1997年成立，深耕短保市场 20+年 以高性价比明星产品为主，“中央工厂+批发”模式成熟，积极研发新品为辅“直营+经销”销售模式 已从东北向全国其他区域扩张 宾堡（收购曼可顿）2006年进入中国市场，2018 年收购曼可顿 通过不同系列分别定位高中低端市场 “中央工厂+批发”，区域市场扩展 华北、华东，主要集中在一线城市 美焙辰（达利旗下品达利食品1989年成立，2018定位早餐替代，以低价同 牌）年推出美焙辰品牌质和明星代言抢占市场 背靠达利，借助原有渠道开 发新网点 东北、华北、华南 数据来源：公司官网，中邮证券10 冷冻烘焙行业集中度相对较高，头部企业领先优势明显 在冷冻烘焙行业中，2021年我国行业CR3、CR5分别为32.6%/38.8%，其中市占率Top3分别为立高食品、恩喜村、鑫万来，对应占比15.5%/9.9%/7.2% 2021年中国冷冻烘焙行业公司份额 立高食品,15.5% 恩喜村,9.9% 其他,67.4% 鑫万来,7.2% 新迪嘉禾,3.6% 黑玫瑰,2.6% 数据来源：华经产业研究院11 1烘焙行业现状 2烘焙行业竞争格局 3烘焙行业代表企业 目录 4消费人群及偏好特征 5烘焙行业发展趋势 桃李面包深耕烘焙市场25年，面包及糕点营收占比超九成 桃李面包成立于1997年，是一家致力于烘焙食品生产、加工、销售的综合性公司，主营面包、糕点、月饼三类烘焙食品。公司坚持高性价比战略，依托“中央工厂+批发”的运营模式，结合自动化生产能力、渠道建设以及品牌效应等优势，迅速抢占市场，整体市占率稳居行业前列 2022年，公司面包及糕点占总营收的比重高达97.07%，其次是月饼，营收占比为2.08% 2022年桃李面包不同产品营收占比 97.07% 2.08% 0.20% 0.65% 数据来源：Wind 面包及糕点月饼 粽子其他 13 桃李面包自东北起家，逐步向全国发力 随着桃李面包全国化布局，东北地区的营收占比逐年下降，从2018年的48.3%降至2022年的43.3%。 华东地区烘焙类产品消费习惯相对成熟，且消费水平较高，是公司重点扩张区域。2018-2022年华东区域的营收占比显著提升，从20.2%增至29.4%。目前东北、华东、华北区域已成为公司收入的主要来源。 未来随着产能布局的全国化推进，公司将重点拓展华中、华南区域；其他区域整体发展较为稳健 桃李面包不同区域营收占比 3.0% 6.5% 8.0% 11.8% 22.8% 29.4% 43.3% 华中 西北华南 西南 华北 华东 东北 数据来源：公司公告 2022202120202019201814 桃李面包陷入增收不增利的困境 近年来，桃李面包持续扩张推动营收增长。财报显示，2018-2022年公司营收从48.3亿元增至66.9亿元。虽营收逐年增长，但增速明显放缓，2018-2022年间，公司营收增长率分别为18.5%、16.8%、5.7%、6.2%和5.5% 净利润方面，桃李面包2020年归母净利润达8.8亿元，同比增长29.2%。此后净利润便逐渐下滑，2022年公司归母净利润同比下滑-16.1%至6.4亿元。2023年一季度，公司实现营收14.8亿元，同比微增1.7%；归母净利润1.4亿元，同比下滑12.2% 桃李面包营收增速变化情况桃李面包归母净利润增速变化情况 8.8 7.6 6.4 6.8 9.2% 6.4 25.1% .4% 13.5% 1.4 6.1% 12.2- % 2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1 净利润（亿元） 同比增速（%） - -1 6 - 2 18.5% 16.8% 56.4 66.9 59.6 63.4 48.3 .5% 5 6 14.8 .7% 1 .7% .2% 5 201820192020202120222023Q1 数据来源：Wind，公司财报 营收（亿元）同比增速（%） 15 原材料价格上涨，桃李面包毛利率持续下滑 对于净利润下滑，桃李面包称，主要受疫情及部分地区夏季持续高温限电影响，报告期内终端配送服务等成本费用均有所增长，加之部分原材料价格上涨以及部分新建项目投产后产能未完全释放且前期费用较高，导致公司毛利率有所下滑 为应对成本上涨压力，桃李面包自2021年11月起提价，平均幅度为4%，但毛利率仍持续下滑，达上市以来最低 财报显示，2018-2023Q1，公司毛利率分别为39.7%、39.6%、30.0%、26.3%、24.0%和23.9%。受毛利率影响较大，2022年公司净利率同比下滑2.5%至9.6% 桃李面包毛利率、净利率变化情况 39.7%39.6% 30.0% 26.3%24.0%23.9% 13.3%12.1%14.8%12.1% 9.6%9.4% 数据来源：公司财报 201820192020202120222023Q1 毛利率净利率16 相比其他食饮行业高周转公司，桃李面包运输费用率偏高 对比食饮行业其他高周转业态如生鲜乳制品、餐饮门店、连锁餐饮等，桃李面包的运输费用率较高 2021年，新乳业/紫燕/巴比/绝味的运输费用率分别为6.8%/4.5%/4.4%/2.2%，均远低于桃李面包的12.0%。由于桃李面包主要采用第三方运输配送，同时周转天数较其他业态更低，因此整体配送费偏高 未来随着各地中央工厂建设完成，长途运输减少，公司运输费用率有望改善 桃李面包与乳制品、连锁门店等业态运输费用率对比 公司 行业类型 物流模式 库存商品周转天数 保质期 运输费用率 新乳业 乳制品 长途第三方，短途自营 5.92 1天-6个月 6.8% 紫燕食品 餐饮门店 第三方 3.14 7天 4.5% 巴比食品 早餐连锁 第三方 5.52 6个月 4.4% 绝味食品 卤味门店 自营为主 2.05 2-4天 2.2% 桃李面包 烘培批发 第三方为主 0.83 5-30天 12.0% 数据来源：各公司公告、招股说明书17 立高食品积极布局冷冻烘焙，当前营收占比超六成 立高食品成立于2000年，主要从事冷冻烘焙食品及烘焙食品原料的研发、生产和销售。其中冷冻烘焙食品包括麻薯、挞皮、甜甜圈等半成品及成品；烘焙食品原料覆盖奶油、水果制品、酱料等多个品类，千余种sku满足客户差异化需求 2022年公司冷冻烘焙食品/奶油/水果制品/酱料/其他产品分别实现营收17.84/5.13/2.05/1.97/2.05亿元，占比分别达到61.3%/17.6%/7.0%/6.8%/7.3%。公司抓住冷冻烘焙大趋势积极布局，其营收规模从2017年的3.58亿元增至2022年的17.84亿元；占比从37.50%提升至61.29%，贡献主要业绩增量 立高食品各品类营收规模变化情况立高食品各品类营收占比变化情况 单位：亿