贵金属周报：关注美联储9月议息会议，沪银震荡偏空

贵金属周报2023/09/16 宏 观 金 融 组蒋 文 斌从业资格号：F3048844交易咨询号：Z0017196 联 系 人钟 俊 轩 zhongjunxuan@wkqh.cn0755-23375141从业资格号：F03112694 CONTENTS 1周度评估及行情展望 周度行情&经济数据 ◆行情总结：沪金涨0.62%，报469.72元/克，沪银涨2.51%，报5922.00元/千克；COMEX金涨0.15%，报1945.60美元/盎司，COMEX银涨0.47%，报23.31美元/盎司；10年期美债收益率涨1.64%，报4.33 %；美元指数涨0.26%，报105.34；海外权益市场方面，道琼斯指数涨0.12%，报34618.24；纳斯达克指数跌0.39%，报13708.34；伦敦富时100指数涨3.12%，报7711.38；东京日经225指数涨2.84%，报33533.09；显示市场恐慌情绪的VIX指数跌0.36%，报13.79。 ◆经济数据： ◆受到能源价格反弹的影响，美国8月CPI同比值为3.7%，超过预期的3.6%和前值的3.2%，总体CPI环比值为0.6%，符合预期，高于前值的0.2%。美国8月核心CPI同比值为4.3%，符合预期，低于前值的4.7%，核心CPI环比值为0.3%，高于预期和前值的0.2%。分项来看，8月主要居所租金CPI同比值为7.8%，较前值下降，但仍处于相对高位。二手车的去通胀进程持续，美国8月二手汽车和卡车CPI同比值为-6.6%，环比值为-1.2%。 ◆美国8月核心PPI同比值为2.2%，符合预期，低于前值的2.4%。美国8月核心PPI环比值为0.2%，符合预期，低于前值的0.4%。美国8月PPI同比值为1.6%，高于预期的1.3%和前值的0.8%。美国8月PPI环比值为0.7%，高于预期和前值的0.4%。 ◆欧央行利率决议：欧央行宣布利率决议，超预期加息25个基点，当前欧洲央行主要再融资利率为4.5%，存款便利利率为4%，边际贷款利率为4.75%。欧央行行长拉加德表示，通胀在过高的水平已维持较长时间，需要确保通胀回归2%的政策目标，当前利率并非已达到峰值。 流动性&行情展望 ◆流动性水平：本周美联储资产负债表规模小幅收缩，资产端减持短期美国国债61.79亿美元，其它联储资产增加34.39亿美元。负债端，逆回购协议余额持续下降，本周减少642亿美元，当前余额为1.83万亿美元。财政部一般账户有所增加，上升558亿美元，当前余额为5373亿美元。商业银行存款准备金规模增加200亿美元，当前余额为3.31亿美元。总体流动性而言较上周边际变化较小。 ◆当前联邦基金利率期货显示9月份议息会议维持利率不变的概率为98%，加息25个基点的概率为2%。而对于十一月份议息会议，市场预期维持利率不变的概率为72.3%，利率较当前上升的概率为27.6%。 ◆行情展望:内盘黄金价格本周受到现货以及汇率预期的多重影响出现较大幅度上涨，内外价差走扩。周五，沪金价格回落，COMEX黄金价格回升，基差及内外价差逐步回归。北京时间9月21日凌晨美联储将会召开议息会议，当前市场预期本次议息会议将维持利率不变，但美国上周发布的CPI、PPI以及零售销售数据偏强，同时欧洲央行超预期加息。若美元指数下行，将会令美国进口价格反弹，不利于去通胀进程，因此在欧央行超预期加息后，预计本周美联储所发布的的通胀预期将会上升，货币政策预期将会偏鹰派。 ◆对于内盘黄金价格，受到其资产回报性价比以及投资情绪的影响，应保持震荡偏多思路。对于沪银价格，预计其受到联储表态的影响将出现一定幅度的回调，策略上建议逢高抛空。沪金主连参考运行区间为465-480元/克，沪银主连参考运行区间为5776-5983元/千克。 黄金产业链 白银产业链 2市场回顾 重要数据 美元指数 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 TIPS收益率 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 黄金、白银价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 沪金涨0.62%，报469.72元/克，沪银涨2.51%，报5922.00元/千克；COMEX金涨0.15%，报1945.60美元/盎司，COMEX银涨0.47%，报23.31美元/盎司； 黄金成交与持仓 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 沪金持仓量较上周有所增加，当前为352282手。沪金成交量出现大幅上行，9月15日活跃合约为301876手。 白银成交与持仓 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 沪银持仓量本周有所增加，截止至9月15日为962514手。成交量出现大幅上行，9月15日为1165041手。 管理基金净多头持仓 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 COMEX黄金管理基金净多头持仓有所下降，截止至9月12日为34571张。COMEX白银管理基金净多头持仓下降幅度较大，截止至9月12日为568张。 SPDR&SLV持仓 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 SPDR黄金ETF的持仓量为880.27吨，较上周所有下降。SLV白银ETF的持仓量为13726吨，较上周有所增加。 海外权益市场 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 海外权益市场方面，道琼斯指数涨0.12%，报34618.24；纳斯达克指数跌0.39%，报13708.34；伦敦富时100指数涨3.12%，报7711.38；东京日经225指数涨2.84%，报33533.09； 海外汇率与利差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 3利率与流动性 美国长短债收益率 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 利率及通胀预期 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美联储资产负债表 美国商业银行H8 美联储资产负债表 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 本周美联储资产负债表规模小幅收缩，资产端减持短期美国国债61.79亿美元，其它联储资产增加34.39亿美元。负债端，逆回购协议余额持续下降，本周减少642亿美元，当前余额为1.83万亿美元。财政部一般账户有所增加，上升558亿美元，当前余额为5373亿美元。商业银行存款准备金规模增加200亿美元，当前余额为3.31亿美元。总体流动性而言较上周边际变化较小。 美国商业银行 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 货币 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国货币市场基金规模本周有所增加，增加177.01亿美元，当前总规模为5.64万亿美元。 4宏观经济数据 美国CPI&PCE 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国8月CPI同比值为3.7%，超过预期的3.6%和前值的3.2%，总体CPI环比值为0.6%，符合预期，高于前值的0.2%。美国8月核心CPI同比值为4.3%，符合预期，低于前值的4.7%，核心CPI环比值为0.3%，高于预期和前值的0.2%。 美国就业情况 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国9月9日当周首次申请失业救济人数为22万人，低于预期的22.5万人。 美国PMI&PPI 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国8月份制造业PMI为47.6，处在荣枯线之下；非制造业PMI有所上升，为54.5。 耐用品订单 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国七月份耐用品新增订单金额为2625亿美元，较六月份有所减少。除运输外耐用品新增订单金额为1786.68亿美元，除国防外耐用品新增订单金额为2516.59亿美元。 美国新房数据 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 相较于6月份而言，美国7月份的新屋开工和营建许可数据有所回暖，美国7月营建许可数为144.3万套，高于6月份的144.1万。新屋开工数为145.2万套，高于6月份的139.8万套。 5下周重要财经事件 6贵金属价差 黄金内外价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 黄金月差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 黄金月差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 黄金月差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 白银内外价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 白银月差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 白银月差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 白银月差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 网址：www.wkqh.cn全国统一客服热线：400-888-5398总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 官方微博 五矿期货微服务：wkqhwfw