沥青、燃料油周报：原油持续走强 沥青可择机建仓

研究咨询部 原油持续走强 沥青可择机建仓 -国信期货沥青、燃料油周报 2023/09/17 研究咨询部 目录 CONTENTS 1、行情回顾 2、原油基本面 3、沥青基本面 4、燃料油基本面 5、后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 1.1沥青走势 研究咨询部 1.2燃料油走势 研究咨询部 1.3低硫燃料油走势 研究咨询部 研究咨询部 Part2 第二部分 原油基本面 2.1国际原油价格走势 研究咨询部 数据来源：Wind国信期货 2.2美国商业原油库存 研究咨询部 数据来源：Wind国信期货 研究咨询部 Part3 第三部分 沥青基本面 3.1沥青山东基差以及主力、连续价差 研究咨询部 数据来源：Wind国信期货 3.2 沥青市场现货价格 研究咨询部 数据来源：Wind国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 12 750 700 650 600 550 500 450 400 2022-01-03 2022-02-03 2022-03-03 2022-04-03 进口沥青价格（美元/吨） 2022-05-03 道路沥青（新加坡进口散装）：CIF华南 道路沥青（新加坡进口散装）：CIF华东道路沥青（韩国进口散装）：CIF华南道路沥青（韩国进口散装）：CIF华东 2022-06-03 2022-07-03 2022-08-03 2022-09-03 2022-10-03 2022-11-03 2022-12-03 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 3.3沥青炼厂开工率 研究咨询部 数据来源：百川盈浮国信期货 3.4沥青产量及进出口量 研究咨询部 数据来源：海关总署国家统计局国信期货 3.5沥青产量（分集团、分地区） 研究咨询部 数据来源：卓创咨询国信期货 3.6沥青库存 研究咨询部 数据来源：百川盈浮国信期货 研究咨询部 Part4 第四部分 燃料油基本面 研究咨询部 4.1中国干散货运费指数和进口油轮运价指数 2500.00 中国进口干散货运费指数（CDFI） 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 01/04 01/18 02/01 02/22 03/07 03/21 04/05 04/19 05/04 05/18 06/01 06/17 07/01 07/15 07/29 08/12 08/26 09/09 09/27 10/18 11/01 11/15 11/29 12/13 12/27 0.00 2017201820192020202120222023 4.2国际主要运费指数 研究咨询部 研究咨询部 4.3新加坡现货价格 燃料油（高硫180）：FOB新加坡 800.0000 700.0000 600.0000 500.0000 400.0000 300.0000 200.0000 100.0000 01/04 01/18 02/01 02/17 03/02 03/16 03/31 04/14 04/28 05/13 05/27 06/10 06/24 07/11 07/25 08/08 08/23 09/06 09/21 10/05 10/19 11/02 11/16 11/30 12/14 12/28 0.0000 20162017201820192020202120222023 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4.4新加坡燃油库存 3,500.0000 新加坡总库存（万桶） 3,000.0000 2,500.0000 2,000.0000 1,500.0000 1,000.0000 500.0000 01/06 01/20 02/03 02/17 03/02 03/16 03/30 04/13 04/27 05/11 05/25 06/08 06/22 07/06 07/20 08/03 08/17 08/31 09/14 09/28 10/12 10/26 11/09 11/23 12/07 12/21 0.0000 2018201920202021202220232023 数据来源：WIND国信期货 4.5国际燃油库存 美国燃料油库存（千桶） 研究咨询部 日本燃料油库存（A级+C级）：千升 200000.0 180000.0 160000.0 140000.0 3500000 3000000 2500000 120000.0 100000.0 80000.0 60000.0 40000.0 20000.0 2000000 1500000 1000000 500000 01/02 01/16 01/30 02/13 02/27 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 0 0.0 01-01-1601-01-1701-01-1801-01-1901-01-2001-01-2101-01-2201-01-23 含渣燃料油馏分燃料油 20162017201820192020202120222023 数据来源：WIND国信期货 4.6燃油价差 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 Part5 第五部分 后市展望 研究咨询部 5.后市展望 燃料油： 本周，国际油价持续企稳上涨，基本面仍偏强支撑底部价格，原油市场“供不应求”逻辑仍存。燃料油整体走势跟随原油，但是年初至今，燃油上涨幅度已经达到36.6%，而原油仅为8.35%，沥青仅为2.64%，后市燃油持续上涨潜力或略显不足。国际方面，近期新加坡地区燃料油大幅回升，截至9月13日当周，新加坡地区燃料油库存约为2077万桶，在经历近几周持续下跌的趋势后，新加坡地区燃料油库存出现反弹，整体可控。国内禁渔期结束叠加航运业季节性修复可能支撑船用油市场。国内方面，目前内贸船用油和进出口表现相对一般导致燃油需求较为平淡，但是成品油需求以及价格相对稳定，重油二次加工利润边际修复。短期燃油仍可能跟随成本端走强，但是中长期可能出现回调。 操作建议：短线操作 沥青： 本周，油价震荡走强，油价走强带动沥青板块震荡走强，沥青前期涨幅不及其他能源化工商品，年初至今弱于其他商品，沥青后市可能出现一定反弹。根据卓创资讯数据，9月7日，江苏主营炼厂利润70.4元/吨，环比下跌64.53元/吨。截至9月6日，全国沥青炼厂开工率下降至59.17%，供应相对稳定。炼厂库存水平27%，虽然近期库存水平持续震荡，但是整体库存可控，社会库存水平为41%，本周社会库存小幅度上涨。近期市场频繁出现利好消息，地方专项债逐渐开始下放，市场信心得到支持。另外，前三季度受天气和资金影响，沥青需求并未得到有效释放，但是在进入四季度之后，天气逐渐适合开工，需求可能得到一定释放，沥青可逐渐开始短多布局。操作建议:逢低买入 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 感谢观赏 研究咨询部 •分析师助理：张钧然 •从业资格号：F03093955 •电话：021-55007766-6620 •邮箱：15625@guosen.com.cn •分析师：贺维 •从业资格号：F3071451 •投资咨询号：Z0011679 •电话：0755-23510000-301706 •邮箱：15098@guosen.com.cn