国信期货沥青、燃料油周报：原油反弹沥青择机做多、燃料油区间操作

研究咨询部 原油反弹 沥青择机做多、燃料油区间操作 -国信期货沥青、燃料油周报 2023/12/10 研究咨询部 目录 CONTENTS 1、行情回顾 2、原油基本面 3、沥青基本面 4、燃料油基本面 5、后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 1.1沥青走势 研究咨询部 1.2燃料油走势 研究咨询部 1.3低硫燃料油走势 研究咨询部 研究咨询部 Part2 第二部分 原油基本面 2.1国际原油价格走势 研究咨询部 数据来源：Wind国信期货 研究咨询部 2.2美国商业原油库存 美原油库存 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 2016-01-01 2017-01-01 2018-01-01 2019-01-01 2020-01-01 2021-01-01 2022-01-01 2023-01-01 0.00 美国商业原油库存美国战略原油库存 数据来源：Wind国信期货 研究咨询部 Part3 第三部分 沥青基本面 3.1沥青山东基差以及主力、连续价差 研究咨询部 3.2沥青市场现货价格 研究咨询部 研究咨询部 3.3沥青炼厂开工率 数据来源：隆众资讯国信期货 研究咨询部 3.4沥青产量及进出口量 40 35 30 25 20 15 10 5 0 数据来源：海关总署国家统计局国信期货 2023年沥青进�口情况（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月进口量�口量 3.5沥青产量（分集团、分地区） 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 沥青产量按所属划分(单位:万吨) 研究咨询部 5087.34 4461.78 3051.76 2835 2626.46 2675.85 2419.9 6000 5000 4000 3000 2000 1000 数据来源：卓创咨询国信期货 0.00% 0 2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 中石油中石化中海油地炼沥青总产量(右轴) 研究咨询部 3.6沥青库存 数据来源：卓创资讯国信期货 研究咨询部 Part4 第四部分 燃料油基本面 4.1中国干散货运费指数和进口油轮运价指数 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 4.2国际主要运费指数 研究咨询部 4.2国际主要运费指数 研究咨询部 研究咨询部 4.3新加坡现货价格 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4.4新加坡燃油库存 研究咨询部 4.5国际燃油库存 3000000 2900000 2800000 2700000 2600000 2500000 2400000 2300000 2200000 2100000 2000000 日本燃料油库存（A级+C级）：千升 01/02 01/16 01/30 02/13 02/27 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2020202120222023 研究咨询部 4.6燃油价差 研究咨询部 Part5 第五部分 后市展望 研究咨询部 5.后市展望 燃料油： 本周，地缘政治不确定性支撑油价反弹，但燃油市场修复有限，燃料油走势震荡。巴拿马运河干旱情况并未好转，BDI指数仍高位，但是船用油市场需求并未出现大幅度提振。采暖季逐渐开始，中亚等地发电需求小幅启动，国际市场库存整体可控。新加坡市场燃油库存整体可控，需求平淡。油浆市场需求改善有限，下游拿货情绪谨慎；渣油下游焦化利润平平，下游刚需支撑为主。市场对2024年进出口预期相对偏弱，船用油市场支撑有限，前期难见利好支撑，价格重心或持续向下。环保政策或进一步压缩燃料油市场需求。 操作建议:短线操作沥青： 本周，国际油价持续走强反弹，沥青震荡上行，冬储支撑部份刚需，沥青低库存支撑价格重心向上偏移。根据卓创资讯数据，12月7日，江苏主营炼厂利润211.31元/吨，环比下滑101.35元/吨，沥青炼厂利润边际修复有限。截至12月6日，全国沥青炼厂开工率为43.33%，供应相对稳定。炼厂库存水平18%，社会库存水平为23%。近期沥青炼厂利润修复，但是开工率相对偏低，虽然需求处于季节性淡季，但是库存不足支撑沥青底部价格，山东地区出货相对稳定。 操作建议:短多思路 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 研究咨询部 •分析师助理：张钧然 •从业资格号：F03093955 •电话：021-55007766-6620 •邮箱：15625@guosen.com.cn •分析师：贺维 •从业资格号：F3071451 •投资咨询号：Z0011679 •电话：0755-23510000-301706 •邮箱：15098@guosen.com.cn