棉花（纱）市场周报：采购积极性减弱，短期关注消费情况

「2023.09.15」 棉花（纱）市场周报 采购积极性减弱，短期关注消费情况 瑞达期货研究院 研究员： 柳瑜萍期货从业资格号F0308127期货投资咨询从业证书号Z0012251助理研究员： 谢程珙期货从业资格号F03117498 关注微信客服号 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权及股市关联市场 行情回顾：本周郑棉期价较上周反弹，受节日效应及库存偏紧支撑。 行情展望：据美国农业部(USDA)报告显示，截至9月7日当周美国2023/24年度陆地棉净签约15309吨（含签约22067吨，取消前期签约6759吨），较前一周减少21%，较前四周减少27%；装运陆地棉26807吨，较前一周减少33%，较前四周减少41%。当前美棉出口签约量、装运均减少，数据相对利空。国内市场：当前内地籽棉零星上市，但未放量；“金九银十”消费旺季好转有限，纺企采购原料多数观望为主，下游订单仍未好转。另外当前纱线即期加工利润仍处于亏损状态，储备棉仍继续投放中，预计后市棉价震荡为主。 策略建议，操作上，短期建议郑棉期价2401合约短期在16900-17500元/吨区间高抛低吸。未来交易提示： 1、关注外棉价格变化2、宏观因素3、新棉产量 3 美棉市场 图1、CFTC美棉净持仓与ICE美棉活跃合约价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周美棉12月合约价格反弹，周度涨幅约2.45%。 图2、CFTC美棉非商业净持仓情况 来源：wind瑞达期货研究院 据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2023年9月5日，美棉期货非商业多头头寸为91093手，较前一周增加13214手；非商业空头持仓为34683手，较前一周增加1654手；净持仓为56410手，较上周增加11560手，美棉非商业净多持仓增持明显，市场 看多气氛逐渐好转。4 本周美棉出口情况 图3、美国陆地棉周度出口量走势 来源：wind瑞达期货研究院 图4、国际棉花现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 据美国农业部（USDA），截至9月7日当周美国2023/24年度陆地棉净签约15309吨（含签约22067吨，取消前期签约6759吨）， 较前一周减少21%，较前四周减少27%；装运陆地棉26807吨，较前一周减少33%，较前四周减少41%。5 国际棉花现货价格指数为98.15美分/磅。 本周棉花、棉纱期货价格走势 图6、郑棉主力合约价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图7、棉纱期货主力合约价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周郑棉2401合约期价反弹，周度涨幅约1.95%。棉纱期货2401合约涨幅3.37%。 本周郑棉、棉纱期货前二十名持仓情况 图8、棉花期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 图9、棉纱期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 截止9月15日，棉花期货前二十名净持仓为-14396手，棉纱期货前二十名净持仓为-240手。 本周郑棉、棉纱期货仓单情况 图10、棉花期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截止9月15日，棉花期货仓单为5759张，棉纱期货仓单为141张。 图11、棉纱期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 本周棉花、棉纱现货价差 图12、郑棉1-5合约价差走势 来源：郑商所、瑞达期货研究院 图13、棉花与棉纱现货价格价差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止9月15日，郑棉1-5合约价差为+310元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为6369元/吨。 棉花现货价格变化 图14、棉花3128B现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止2023年9月15日，棉花3128B现货价格指数为18166元/吨。 本周郑棉、棉纱期货基差 图15、郑棉主力合约与棉花3128B基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 图16、棉纱主力合约与棉纱价格指数C32S基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周棉花3128B价格指数与郑棉2401合约的基差为+881元/吨。棉纱C32S现货价格与棉纱期货2401合约基差为1195元/吨。 本周棉纱现货价格指数变化 图17、棉纱C32S现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 图18、中国各类棉纱现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止2023年9月15日，中国棉纱现货C32S指数价格为24535元/吨，CYindex：OEC10s（气流纱）为16855元/吨；CYindex：OEC10s（精梳纱）为27680元/吨。 本周进口棉花（纱）价格变化 图19、进口棉花价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图20、进口棉纱价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止2023年9月14日，进口棉花价格指数：滑准税港口提货价（M）17550元/吨；进口棉价格指数配额港口提货价（1%）17374元/吨。 进口棉纱价格指数（FCYindex）：港口提货价C21S为22881元/吨；进口棉纱价格指数（FCYindex）：港口提货价C32S为24585元/吨； 供应端——进口棉利润情况 图22、进口棉花利润走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止2023年9月14日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为550元/吨；进口棉配额港口提货价（1%）成本利润 供应端——商业棉花库存处于低位 图23、棉花商业库存图24、纺企棉花工业库存季节性分析 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至7月底棉花商业库存为232.75万吨，环比减少56.94万吨，同比减少86.65万吨。截至7月31日，纺织企业在库棉花工业库存量为76.85万吨，环比减少5.37万吨，同比增加19.04万吨。 供应端——进口棉花量同比下滑 图25、棉花进口量季节性分析图26、棉纱进口量季节性分析 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 据海关统计，据海关统计，2023年7月我国棉花进口总量约11万吨，环比增加3万吨或31.88%，同比下降6.7%。2023年7月我国进口棉纱线16万吨，环比增加2万吨，同比增加一倍多 供应端——本周轮出成交率下滑明显 图27、储备棉轮出情况 来源：wind瑞达期货研究院 2023年中央储备棉销售工作自7月31日开启，截至9月14日（第33个交易日），累计计划出库 448066.0851吨，累计成交435404.3977吨，累计成交率97.17% 需求端——本周棉花与竞品价差 图28、棉花与涤纶短纤现货价格走势图29、棉花与粘胶短纤价差季节性分析 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止9月15日，棉花与涤纶价差为10750元/吨，棉花与粘胶短纤价差为5150元/吨。 需求端——纱线、坯布库存增加 图30、纱线库存天数季节性走势 图31、坯布库存天数季节性走势 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止7月当前纺织企业纱线库存23.22天，较上月增加1.24天；坯布库存39.03天，较上月增加0.16天。 需求端——纺织服装出口额好转迹象 图32、我国纺织品出口额季节性分析图33、服装及附加累计出口量情况 来源：海关总署瑞达期货研究院来源：海关总署瑞达期货研究院 据中国海关总署最新数据显示，2023年8月，我国纺织服装出口额278.62亿美元，同比下降10.02%，连续第四个月呈下降态势，但降幅较 上个月缩窄，环比增长2.70%，增幅较上个月微幅扩大；其中纺织品出口116.9亿美元，同比下降6.38%，服装出口161.68亿美元，同比下滑12.54%。 需求端——国内服装零售额累计量同比增幅收窄 图34、国内服装类零售额累计值及同比 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局，截至2023年7月，国内零售服装鞋帽、针、纺织品类零售额为961亿元，同比增长2.3%，环比减少22.37%。2023年1-7月国内零售服装鞋帽等零售额累计为7776亿元，同比增加11.8% 期权市场——本周棉花平值期权隐含波动率 图35、棉花2401合约标的隐含波动率 来源：wind瑞达期货研究院 截止9月15日，棉花期货2401合约标的平值期权隐含波动率为21.2%。 股市--新农开发 图36、新农开发市盈率走势 来源：wind瑞达期货研究院 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。