棉花（纱）市场周报：纱厂利润微薄，关注春季订单情况

「2024.03.01」 棉花（纱）市场周报 纱厂利润微薄，关注春季订单情况 瑞达期货研究院 研究员： 许方莉期货从业资格证号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638助理研究员： 谢程珙期货从业资格号F03117498 关注微信客服号 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权及股市关联市场 行情回顾：本周郑棉价出现高位回落，周度跌幅约1.04% 行情展望：据美国农业部(USDA)报告显示，2024年2月16-22日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量9080吨，较前周下降69%，较前4周平均水平下降83%；2023/24年度美国陆地棉出口装运量60632吨，较前周增长5%，较前4周平均水平下降9%，本周美棉出口签约下降明显，由于中国未采购导致，装运量环比小幅增加，但较前期仍下滑，美棉出口销售数据相对利空棉价。国内市场：棉花商业库存同比维持高位，且进口棉港口库存流入明显，库存维持高位，主要因为假期期间关口到货在仓库入库积极，出库受物流影响流出数量较小。中游方面，主流纺企仍以消耗节前订单为主，采购棉花随买随用，批发采购不强。不过年后市场新单不多，纺企利润微薄，当前多数厂家年前订单可执行到3月中下旬。总体上，纺企采购相对谨慎，多数按需采购，预计对棉花补货有限，下游需求端订单仍需等待，短期供需面利好指引有限，行情相对观望为主。 策略建议，操作上，郑棉2405合约短期观望为宜。 未来交易提示： 1、关注外棉价格变化2、需求3、去库情况 美棉市场 图1、CFTC美棉净持仓与ICE美棉活跃合约价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周美棉5月合约价格上涨，周度涨幅约6.4%。 图2、CFTC美棉非商业净持仓情况 来源：wind瑞达期货研究院 据美国商品期货交易委员会数据显示：截至2024年2月20日，美棉期货非商业多头头寸为118288手，较前一周增加15928手；非商业空头持仓为23195手，较前一周增加4770手；净持仓为95093手，较上周增加11158手。 本周美棉出口情况 图3、美国陆地棉周度出口量走势 来源：wind瑞达期货研究院 图4、国际棉花现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 据美国农业部（USDA），2024年2月16-22日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量9080吨，较前周下降69%，较前4周平均水平下降83% 5 本周国际棉花现货价格为105.25美分/磅，较上周上涨5.95美分/磅。 本周棉花、棉纱期货价格走势 图6、郑棉主力合约价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图7、棉纱期货主力合约价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周郑棉2405合约期价高位回落，周度跌幅约1.04%。棉纱期货2405合约跌幅约1.84%。 本周郑棉、棉纱期货前二十名持仓情况 图8、棉花期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 图9、棉纱期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 截止本周，棉花期货前二十名净持仓为-12833手，棉纱期货前二十名净持仓为-318手。 本周郑棉、棉纱期货仓单情况 图10、棉花期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截止本周，郑商所棉花期货仓单为14221张，棉纱期货仓单为0张。 图11、棉纱期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 本周棉花、棉纱现货价差 图12、郑棉5-9合约价差走势 来源：郑商所、瑞达期货研究院 图13、棉花与棉纱现货价格价差走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周郑棉5-9合约价差为-145元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为6320元/吨。 棉花现货价格变化 图15、棉花3128B现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止2024年3月1日，棉花3128B现货价格指数为17230元/吨。 本周郑棉、棉纱期货基差 图16、郑棉主力合约与棉花3128B基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 图17、棉纱主力合约与棉纱价格指数C32S基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周棉花3128B价格指数与郑棉2405合约的基差为+1080元/吨。棉纱C32S现货价格与棉纱期货2405合约基差为1470元/吨。 本周棉纱现货价格指数变化 图18、棉纱C32S现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 图19、中国各类棉纱现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止2024年3月1日，中国棉纱现货C32S指数价格为23550元/吨，CYindex：OEC10s（气流纱）为15735元/吨；CYindex： OEC10s（精梳纱）为26540元/吨。 本周进口棉花（纱）价格变化 图20、进口棉花价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图21、进口棉纱价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至2月29日，进口棉价格滑准税报19090元/吨，较上周上涨1206元/吨；进口棉配额报18971元/吨，较上周上涨1218元/吨。 截至2月29日，进口棉纱价格指数(FCYIndex):港口提货价:C21S：22621元/吨；进口棉纱价格指数(FCYIndex): 供应端——进口棉利润情况 图22、进口棉花利润走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至2月29日，进口棉滑准税利润估价-1849元/吨，较上周下跌1119元/吨；进口棉配额利润估价-1730元/吨，较上周下跌1131元 /吨 供应端——商业棉花库存 图23、棉花商业库存图24、纺企棉花工业库存季节性分析 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至1月全国棉花商业库存总量为556.7万吨，环比增加3.7万吨，同比增加44.83万吨。 截至1月31日，纺织企业在库棉花工业库存量为89.69万吨，环比增加1.03万吨，同比增加30.37万吨。 供应端——进口棉花量同比增加 图25、棉花进口量季节性分析图26、棉纱进口量季节性分析 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 据海关统计，2023年12月我国棉花进口总量约26万吨，环比减少5万吨，同比增加54.9%，2023年1-12月我国累计进口棉花196万吨，同比去年同期增加1.1%。2023年12月我国进口棉纱线15万吨，环比持平，同比增加103.3%；2023年1-12月棉纱进口量累计为169万吨，较去年同期回升43.4%。 需求端——本周棉花与竞品价差 图28、棉花与涤纶短纤现货价格走势图29、棉花与粘胶短纤价差季节性分析 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止3月1日，棉花与涤纶价差为9630元/吨，棉花与粘胶短纤价差为3900元/吨。 需求端——纱线、坯布库存 图30、纱线库存天数季节性走势 图31、坯布库存天数季节性走势 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 1月纺织企业纱线库存15.3天，环比减少13.3天。坯布库存24.4天，环比减少5.8天。 需求端——纺织服装出口额 图32、我国纺织品出口额季节性分析图33、服装及附加累计出口量情况 来源：海关总署瑞达期货研究院来源：海关总署瑞达期货研究院 据中国海关总署最新数据显示，2023年12月，我国纺织服装出口额252.8亿美元，同比回升2.6%，连续第七个月以来由负转正，环比增加 6.8%；其中纺织品出口112.1亿美元，同比上升3.5%，环比增加0.8%；服装出口140.7亿美元，同比上升1.9%，环比增加12.1%。 需求端——国内服装零售额累计量同比维持增势 图34、国内服装类零售额累计值及同比 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局，截至2023-12-31,零售额:服装鞋帽、针、纺织品类:累计值报14095亿元,环比上涨11.91%零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比报12.9%,环比上涨12.17%。 期权市场——本周棉花平值期权隐含波动率 图35、棉花主力合约标的隐含波动率 来源：wind瑞达期货研究院 2020-09-30 2020-11-30 2021-01-31 2021-03-31 2021-05-31 2021-07-31 2021-09-30 2021-11-30 2022-01-31 2022-03-31 2022-05-31 2022-07-31 2022-09-30 2022-11-30 2023-01-31 2023-03-31 2023-05-31 2023-07-31 2023-09-30 2023-11-30 2024-01-31 「棉市期股关联」 股市--新农开发 图36、新农开发市盈率走势 新农开发市盈率情况 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 新农开发(600359):市盈率PE(TTM)日倍S0229844Wind 来源：wind瑞达期货研究院 22 免责声明 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告 不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形 式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。