沪镍周报：弱现实压制强预期，沪镍震荡回落

和合期货沪镍周报（20230911-20230915） ——弱现实压制强预期，沪镍震荡回落 作者：李卫东 期货从业资格证号：F3076002期货投询资格证号：Z0019074电话：0351-7342558 邮箱：liweidong@hhqh.com.cn 摘要： 供应端：2023年8月全国镍生铁产量为3.47万镍吨，79.9万实物吨，实物吨环比上升4.32%，金属吨同比增幅3.99%。8月份镍矿配额事件发酵，镍铁价格一路上行，根据25天前矿价利润计算，镍铁生产利润空间逐渐扩大，8月期间镍铁产量出现小幅抬升。分品位来看，8月高镍生铁产量约2.74万镍吨，环比增幅5.33%。8月低镍生铁产量为0.73万镍吨，环比增加3.99%。结合镍矿到港数据来看，8月期间低品位镍矿到港量出现抬升，多数用于生产低镍生铁，因此8月底镍铁产量出现增加基本度和预期。预计2023年9月全国镍生铁产量在 3.47万镍吨左右，金属量较9月产量环比几无变动。据SMM调研了解目前正处不锈钢行业传统旺季，虽镍矿事件发酵但9月期间对镍铁产量影响比较有限。 需求端：从9月排产来看，3系不锈钢174.85万吨，环比增加4%，同比增加23%，1-9月份3系产量累计同比增加16%。现货成交一般。新能源产业链数据环比回暖，加上政策方面加持，短线新能源产业情绪好转。三元电池端口消费稍有回暖，合金企业进入需求旺季。下半年进入需求旺季叠加市场预期政府促销费，家电汽车等行业或有利好消息出台，整体需求可能会有一定表现。 库存端：交易所库存仓单、社会库存、海外LME库存均有所增加。 从产业端供给方面看，中长期供大于求局面不变，短期俄镍进口增多，而需 -1- 求端,短期国内合金和新能源行业需求好转，电镀维持平稳，300系不锈钢维持高排产，整体中下游维持逢低采买、高价不采格局，市场信心不足。综上，镍处于高利润、低库存、弱预期格局中，全产业链供应过剩局面依旧，长期逢高做空思路不变。但市场对政府出台刺激政策预期仍在，在历史低库存背景下，镍价波动弹性较大，若有强力政策的推动，盘面存在短期暴动风险，因此需要密切注意政策的变化。 风险点：政策及资金扰动、需求端变化、主产国出口政策、黑天鹅事件冲击 目录 一、本周重要资讯回顾.-3- 二、期货行情回顾.............................................................................-4- 三、现货市场分析.............................................................................-4- 四、沪镍供需情况分析.....................................................................-5- 五、综合观点及后市展望.................................................................-8- 风险揭示：.........................................................................................-9- 免责声明：.........................................................................................-9- -2- 一、本周重要资讯回顾 1、力勤HPL公司截止2023年8月底，公司累计完成镍金属产量达3.99万 吨，同比增长超40%。全系统生产平稳，保持满负荷连续运行状态，为顺利完成年产5.5万吨金属镍的计划奠定了坚实基础。HPL项目跻身全球最先进的镍钴化合物湿法冶炼技术之一，目前已实现两期项目合计5.5万镍金属吨产能的全面投产达产。 2、外媒9月6日消息，印尼提出的一项有限自由贸易协定(FTA)将允许电动汽车(EV)生产中使用的镍和其他关键商品受益于美国税收抵免，这是美国副总统卡马拉·哈里斯和印尼总统佐科·维多多9月6日在印尼举行的会谈的焦点。哈里斯在美国-东盟峰会期间与维多多会面时表示：“展望未来，我们也期待与你们合作，增加我们两国之间的商品和服务流动，包括通过印太经济框架。” 3、工信部节能与综合利用司资源综合利用处副处长莫虹频表示，后期，工信部将从5个方面持续推动有色金属产业绿色循环发展：一是着力推动有色金属工业固废源头减量，加快构建有色金属工业绿色制造体系;二是推动资源综合利用产业高质量发展，引导企业加大创新力度;三是推动再生资源产业提质升级，加强再生有色金属标准化工作;四是积极布局新能源产业相关固废的资源综合利用工作，提高锂、钴、镍等战略性金属资源回收利用水平;五是研究制订《废铜铝加工利用行业规范条件》，目前已经完成公示，预计明年实施规范管理。 4、国家统计局：上半年，全国房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%，其中，住宅投资44439亿元，下降7.3%。上半年，房屋新开工面积49880万平方米，下降24.3%。其中，住宅新开工面积36340万平方米，下降24.9%。上半年，商品房销售面积59515万平方米，同比下降5.3%，其中住宅销售面积下降2.8%。商品房销售额63092亿元，增长1.1%，其中住宅销售额增长3.7%。6月末，商品房待售面积64159万平方米，同比增长17.0%。其中，住宅待售面积增长18.0%。 -3- 二、期货行情回顾 沪镍期货主力震荡下行为主 图1：沪镍期货走势 数据来源：博易大师和合期货 本周沪镍主力合约NI2310震荡下行为主。 三、现货市场分析 9月14日，上海金属网现货镍报价：160600-165400元/吨，跌750元/吨， 金川镍现货较常州2309合约升水5750元/吨，较沪镍2310合约升水4500元/ 吨，俄镍现货较常州2309合约升水950元/吨，较沪镍2310合约贴水300元/吨 -4- 图2：金川镍板价格 数据来源：Wind和合期货 图3：硫酸镍价格 数据来源：Wind和合期货 四、沪镍供需情况分析 1、镍供给情况 2023年8月全国镍生铁产量为3.47万镍吨，79.9万实物吨，实物吨环比上 -5- 升4.32%，金属吨同比增幅3.99%。8月份镍矿配额事件发酵，镍铁价格一路上行，根据25天前矿价利润计算，镍铁生产利润空间逐渐扩大，8月期间镍铁产量出现小幅抬升。分品位来看，8月高镍生铁产量约2.74万镍吨，环比增幅5.33%。8月低镍生铁产量为0.73万镍吨，环比增加3.99%。结合镍矿到港数据来看，8 月期间低品位镍矿到港量出现抬升，多数用于生产低镍生铁，因此8月底镍铁产 量出现增加基本度和预期。预计2023年9月全国镍生铁产量在3.47万镍吨左右，金属量较9月产量环比几无变动。据SMM调研了解目前正处不锈钢行业传统旺季，虽镍矿事件发酵但9月期间对镍铁产量影响比较有限。 图4：我国进口镍矿数量数据来源：wind和合期货 2、镍需求情况 从9月排产来看，3系不锈钢174.85万吨，环比增加4%，同比增加23%，1-9月份3系产量累计同比增加16%。现货成交一般。新能源产业链数据环比回暖，加上政策方面加持，短线新能源产业情绪好转。三元电池端口消费稍有回暖，合金企业进入需求旺季。下半年进入需求旺季叠加市场预期政府促销费，家电汽车等行业或有利好消息出台，整体需求可能会有一定表现。 -6- 图5：中国不锈钢粗钢产量数据来源：wind和合期货 3、镍库存情况 交易所库存仓单、社会库存、海外LME库存均有所增加 9月14日LME镍库存38742吨，较上周小幅增加。9月14日，上海期货 交易所镍库存3262吨，较上周明显增加。 图6：沪镍及LME镍库存数据来源：Wind和合期货 -7- 图7：沪镍库存 数据来源：Wind和合期货 五、综合观点及后市展望 供应端：2023年8月全国镍生铁产量为3.47万镍吨，79.9万实物吨，实物吨环比上升4.32%，金属吨同比增幅3.99%。8月份镍矿配额事件发酵，镍铁价格一路上行，根据25天前矿价利润计算，镍铁生产利润空间逐渐扩大，8月期间镍铁产量出现小幅抬升。分品位来看，8月高镍生铁产量约2.74万镍吨，环比增幅5.33%。8月低镍生铁产量为0.73万镍吨，环比增加3.99%。结合镍矿到港数据来看，8月期间低品位镍矿到港量出现抬升，多数用于生产低镍生铁，因此8月底镍铁产量出现增加基本度和预期。预计2023年9月全国镍生铁产量在 3.47万镍吨左右，金属量较9月产量环比几无变动。据SMM调研了解目前正处不锈钢行业传统旺季，虽镍矿事件发酵但9月期间对镍铁产量影响比较有限。 需求端：从9月排产来看，3系不锈钢174.85万吨，环比增加4%，同比增加23%，1-9月份3系产量累计同比增加16%。现货成交一般。新能源产业链数据环比回暖，加上政策方面加持，短线新能源产业情绪好转。三元电池端口消费稍有回暖，合金企业进入需求旺季。下半年进入需求旺季叠加市场预期政府促销费，家电汽车等行业或有利好消息出台，整体需求可能会有一定表现。 库存端：交易所库存仓单、社会库存、海外LME库存均有所增加。 从产业端供给方面看，中长期供大于求局面不变，短期俄镍进口增多，而需 -8- 求端,短期国内合金和新能源行业需求好转，电镀维持平稳，300系不锈钢维持高排产，整体中下游维持逢低采买、高价不采格局，市场信心不足。综上，镍处于高利润、低库存、弱预期格局中，全产业链供应过剩局面依旧，长期逢高做空思路不变。但市场对政府出台刺激政策预期仍在，在历史低库存背景下，镍价波动弹性较大，若有强力政策的推动，盘面存在短期暴动风险，因此需要密切注意政策的变化。 风险点：政策及资金扰动、需求端变化、主产国出口政策、黑天鹅事件冲击 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。 -9-