股指期货周报：国内经济边际好转，低多仍为主旋律

期货研究报告|股指期货周报2023-09-17 国内经济边际好转，低多仍为主旋律 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国整体通胀降温，9月大概率不加息，海外紧缩压力放缓，但汽车业大罢工、海外半导体需求前景削弱，带动市场情绪走弱，三大指数均收跌。国内经济好转，8月经济数据好于预期，同时央行年内第二次降准落地，两次降准共计释放超万亿元资金，有利于降低实体融资成本，提振市场信心。当前行情仍以超跌反弹为主，资金偏谨慎，等待增量资金入市助推行情，股指低位应给予更多信心。 核心观点 ■市场分析 国内经济好转。宏观方面，8月我国经济有所好转，经济数据好于预期，全国规模以上工业增加值同比增4.5%，社会消费品零售总额同比增4.6%，全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点。1-8月，固定资产投资同比增长3.2%，房地产开发投 资同比下降8.8%。央行年内第二次降准落地，或能释放超千亿元流动性，年内两次降准共计释放超万亿元资金，有利于降低实体融资成本。海外方面，美国9月密歇根大学消费者信心指数初值超预期下滑，降至近两年新低，美国整体通胀降温，9月大概率不加息。 北向继续流�。现货市场，市场情绪偏弱，创业板指跌破2000点，本周防御板块偏强， 煤炭、医药生物行业领涨，计算机、国防军工板块跌幅居前，北向资金共计净卖�152亿元，两市成交量仍然萎靡。美股方面，美国汽车业大罢工，同时海外半导体需求前景削弱，带动芯片股走低，纳指领跌。 期指成交提升。期货市场，基差方面，当月合约到期，IF、IH、IC新主力合约升水幅度较大；期指成交明显增加，整体持仓有所下降。 ■策略 单边：买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 一周市场要闻回顾3 股票市场数据4 股指期货市场数据6 图表 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：%5 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元6 图3:两市融资余额丨单位：亿元6 一周市场要闻回顾 1.美国上周MBA30年期固定抵押贷款利率为7.27%，前值7.21%；MBA抵押贷款申请活动指数为182.2，前值183.6。 2.欧元区7月工业产�环比下降1.1%，预期降0.7%，前值升0.5%修正为升0.4%；同比下降2.2%，预期降0.3%，前值降1.2%。 股票市场数据 表1：国内主要股票指数周度表现 2023-09-15 2023-09-08 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 上证综指 3,117.74 3,116.72 0.03% 0.92% 深证成指 10,144.59 10,281.88 -1.34% -7.91% 创业板指 2,002.73 2,049.77 -2.29% -14.66% 中小综指 10,988.12 11,106.98 -1.07% -5.40% 沪深300指数 3,708.78 3,739.99 -0.83% -4.21% 上证50指数 2,514.98 2,519.97 -0.20% -4.56% 中证500指数 5,704.66 5,708.62 -0.07% -2.72% 中证1000指数 6,079.06 6,102.49 -0.38% -3.22% 科创50指数 887.01 901.51 -1.61% -7.59% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：全球主要股票指数周度表现 2023-09-15 2023-09-08 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 道琼斯工业平均指数 34,618.24 34,576.59 0.12% 4.44% 标准普尔500指数 4,450.32 4,457.49 -0.16% 15.91% 纳斯达克综合指数 13,708.33 13,761.53 -0.39% 30.97% 恒生指数 18,182.89 18,202.07 -0.11% -8.08% 欧洲斯托克50指数 4,295.05 4,237.19 1.37% 13.22% 伦敦金融时报100指数 7,711.38 7,478.19 3.12% 3.48% 德国法兰克福DAX指数 15,893.53 15,740.30 0.97% 14.15% 法国巴黎CAC40指数 7,378.82 7,240.77 1.91% 13.98% 圣保罗IBOVESPA指数 118,757.53 115,313.40 2.99% 11.64% 俄罗斯RTS指数 1,029.15 1,012.40 1.65% 6.03% 东京日经225指数 33,533.09 32,606.84 2.84% 28.51% 韩国综合指数 2,601.28 2,547.68 2.10% 16.32% 印度孟买Sensex30指数 67,838.63 66,598.91 1.86% 11.50% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PEPBERP （倍） 变动 （倍） 变动 （%） 变动 沪深300指数 11.660.22 -0.01 1.23 0.010 5.43 0.83 0.04 上证50指数 10.220.61 0.01 1.16 0.20.01 7.17 0.82 0.03 中证500指数 23.630.51 0 1.70 0.090.01 1.30 0.65 0.01 中证1000指数 38.360.68 0 2.17 0.090 0.32 0.73 0.02 当前值 分位数分位数周度 当前值 分位数分位数周度 当前值 分位数分位数周度 资料来源：iFind华泰期货研究所 表4：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当周（亿股） 分位数 分位数周度变动 当周平均（%） 分位数 分位数周度变动 沪深300指数 688.29 0.64 -0.31 0.31 0.27 0.04 上证50指数 166.46 0.68 -0.26 0.21 0.17 0.04 中证500指数 621.20 0.53 -0.37 0.83 0.74 0.08 中证1000指数 709.14 0.52 -0.26 1.35 1.35 0.00 资料来源：iFind华泰期货研究所 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：% 周度涨跌幅 煤医钢纺炭药铁织生服 物饰 有石交色油通金石运属化输 公农环银用林保行事牧 业渔 综商汽美合贸车容零护 售理 基建家础筑用化装电工饰器 通轻食 信工品 制饮 造料 非社房建机银会地筑械金服产材设融务料备 传电电国计媒子力防算 设军机备工 数据来源：iFind华泰期货研究院 400 300 200 100 0 -100 -200 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元图3:两市融资余额周度变动丨单位：亿元 沪股通 深股通 融资余额变动（周度） 1500 1000 500 0 -500 -300 2019/012020/012021/012022/012023/01 -1000 2019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货市场数据 表5：股指期货周度持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 655,667 0.83 0.33 254,967 0.98 0.00 IH 374,537 0.93 0.26 129,447 0.91 -0.02 IC 543,212 0.75 0.40 294,473 0.81 -0.01 IM 472,091 0.98 0.12 205,632 0.93 -0.03 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 0.62 66% 17.82 96% 33.82 97% 51.82 98% IH 1.42 65% 12.02 92% 22.22 94% 39.42 97% IC -10.06 59% 9.34 95% 3.94 97% -14.66 98% IM -12.46 28% -11.66 66% -35.26 72% -60.46 84% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 17.20 10.60 19.40 0.80 分位数 99% 98% 99% 77% 当日值 33.20 20.80 14.00 -22.80 当季-当月 分位数99%96%100%47% -48.00 -4.60 38.00 51.20 当日值 下季-当月 -23.60 -5.40 10.20 16.00 当日值 分位数98%98%100%47% 当季-次月 分位数97%91%98%23% -48.80 -24.00 27.40 34.00 当日值 下季-次月 -25.20 -18.60 17.20 18.00 当日值 分位数97%97%98%47% 下季-当季 分位数98%97%98%49% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com