宏观观察2023年第39期（总第494期）：国际财务报告可持续披露准则发布的意义、启示及建议

Ω ＊对外公开 ＊＊全辖传阅 ＊＊＊内参材料 研究院 中银研究产品系列 ●《经济金融展望季报》 ●《中银调研》 ●《宏观观察》 ●《银行业观察》 ●《国际金融评论》 ●《国别/地区观察》 作者：平婧中国银行研究院 李佩珈中国银行研究院电话：010–66592419 签发人：陈卫东 审稿：周景彤 联系人：王静刘佩忠 电话：010–66596623 2023年9月18日2023年第39期（总第494期） 国际财务报告可持续披露准则发布的意义、启示及建议＊ 可持续发展是全球各国追求的共同目标，可持续信息披露作为一项监督企业可持续发展建设过程和成果的机制应运而生。在各利益相关方的共同倡议下，国际可持续准则理事会（ISSB）于今年六月颁布了首批两份国际财务报告可持续信息披露准则,这两份准则弥补了过往可持续信息披露中信息缺乏可比性和难以转化为财务信息等方面的不足，并从目标、范畴和一般要求等六个维度为企业可持续信息披露提出了可参考的标准。该准则的颁布对我国企业和政府的可持续发展建设有多方面的启示。为充分适应愈加规范的国际可持续信息披露要求，建议我国设立信息分类标准以帮助企业更好的定义可持续相关机会和风险；建立政府与第三方机构的合作机制以规范企业可持续信息披露；加强宣传教育以提高投资者对可持续发展的重视。 国际财务报告可持续披露准则发布的意义、启示及建议 全球经济在过去30年经历了每年约3%的GDP增速的快速发展阶段，但是与之相伴的是环境污染、自然资源破坏以及劳工矛盾突出等一系列问题，世界各国愈发意识到过去单纯的以经济效益为目标的发展方式是不可持续的，绿色高质量发展取而代之成为了目前各国所追求的重要目标。作为经济活动的重要微观主体，企业以及各社会组织直接承担着转变发展模式、主动适应高质量发展目标的责任。 我国上市公司的增加值总额占GDP15%，总利税占全国财政收入56%，它们的可持续发展水平更是直接影响着我国可持续发展的建设成果。实现上市企业的可持续发展不仅需要企业自身的主观能动性，同时也应该充分发挥市场的监督作用以确保其发展的合规和高效。其中，信息披露就是一项连接企业和市场，平滑企业和市场间沟通的重要机制，它在企业的可持续发展目标实现过程中起到重要的作用。然而，良好的信息披露需要建立在科学完善的信息披露标准之上。所以，可持续信息披露标准的制定成为世界各国在可持续发展建设中所关注的一项重要议题。 各国际组织颁布了一系列可持续信息披露指南。然而，这些指南在服务对象、披露内容侧重点等方面存在差异，而且投资者反映基于这些准则所披露的可持续信息没能与财务报告很好的结合，造成了他们在解读和使用可持续信息时候的困难，并且同时存在多个标准不利于他们对各个公司的信息进行比较分析，这在一定程度上削弱了上市企业与投资者之间的沟通效果以及获得融资支持的概率，所以来自投资者群体、上市企业以及各国政府关于完善全球可持续信息披露标准的呼声越来越高，国际财务报告可持续披露准则应运而生。 本文从最新颁布的国际财务报告可持续披露准则的内容、对我国企业和政府的启示以及相应的政策建议三方面进行分析后发现，该准则在充分借鉴过去可持续信息披露框架的基础上，从标准的全球互通性、财务重要性等方面有了显著的提高，这对于标准的全球推广以及促进投资者对于可持续信息的使用都大有裨益。国际财务报告可持续披露准则的推出对于我国企业和政府具有重要启示，主要体现在对企业解读可持 续信息披露标准的能力和披露水平提出了更高的要求，同时对于我国政府的数据基础设施建设以及我国的可持续信息披露标准的制定的加速提质具有明显的推动作用。建议政府通过建立可持续发展相关事件分类体系、建立与第三方机构的合作机制以及加强投资者教育三条路径在未来有效提高企业信息披露的规范性、一致性和可比性。 一、国际财务报告可持续披露准则诞生的背景 1933和1934年美国政府相继颁布的《证券法》和《证券交易法案》标志着首次以官方立法的形式强制要求上市公司进行信息披露。目前，披露财务信息已经成为上市公司所必须履行的义务。然而，随着世界各国对于绿色可持续发展理念的认可和目标的追求，社会对于上市公司的评价就不仅限于其盈利水平，其生产活动的可持续性也成为监管机构和投资者关注的焦点。在这一背景之下，以往对于财务信息的披露已经无法满足社会对企业进行全面评价的需求。因此，越来越多的国家和地区在原有的财务信息披露的基础上，开始鼓励甚至强制要求上市公司进行可持续信息的披露。 可持续信息披露通常被理解为“对于企业在环境、社会以及治理方面的目标以及实现这一目标的过程的信息披露和交流”。全球可持续信息披露的实践可以追溯到1996年，美国一家叫做Interface的地毯生产企业发布了名为“MissionZero”的报告，设定了到2020年实现零碳排放的目标。在之后的1997年，全球149个国家和地区签署了《京都议定书》，通过了有关温室气体减排的协定。在这一国际共识的指引下，多个旨在推动全球可持续发展建设的国际组织陆续成立，它们制定了相关的可持续信息披露框架和标准，其中尤以全球报告倡议组织（GRI）、气候变化相关财务信息披露工作组（TCFD）、可持续发展会计准则委员会（SASB）和全球环境研究中心 （CDP）所编制的框架被最为广泛地使用。前两个机构制定的标准主要是基于原则报告框架，而后两个则是基于指标或者披露项报告标准。它们通过规定信息披露的目标、方式和范围等指导上市公司进行相关的信息披露实践。然而这些框架指南在服务对象、披露内容侧重点等方面存在差异（见表1）。 表1：可持续信息披露标准和指南的比较 GRI TCFD SASB CDP 指南编制方 全球报告倡议组织 金融稳定委员会（FSB）筹划成立的由行业牵头的工作组，成员包括各类金融机构和大型集团负责人，例如中国银行、彭博通讯社等 可持续发展会计准则委员会，它于2018年依据美国价值体系和法律规范发布了全球首套可持续发展会计准则 全球环境信息研究中心，其建立了一套环境和气候信息的指标体系和评分方法 披露内容 该框架与联合国可持续发展目标（SDGs）一致，设置了环境、社会、经济三个专项议题下34个模块的披露标准，强调利益相关方的包容性，提供行业补充指南 将气候相关影响分为风险与机遇，主要从治理、战略、风险管理、目标和指标方面披露其对资产负债表和损益表的影响 根据企业的业务类型、资源强度、可持续影响力和可持续创新潜力等进行分类，针对77个行业制定了可持续的工业分类系统，且每个行业有一套可持续会计准则，涉及环境、社会资本、人力资本、商业模式创新、领导与治理五个主题下的26个子议题 指标体系侧重于环境，它为企业分行业、分类设计了不同问卷以披露其碳排放、水资源和森林资源利用等方面的信息 指南使用者 应用范围最广，已被100多个国家的几千家机构使用 以金融机构为主 超过500家企业运用SASB，其中61%来自美国本土 代表机构投资者和采购方搜集企业和城市的数据 资料来源：中证金融研究院，中国银行研究院 目前，不同的企业往往采用不同的标准来指导自身的信息披露。根据White&Case的报告，在它们从Financial1001里面所抽取的50个样本公司中，越来越多的公司在披露它们的可持续发展信息的时候开始参考某一标准，最常被参考的标准包括SASB、TCFD和GRI。值得注意的是，有的公司甚至参考了超过一个标准。数据显示，在披露信息的时候参考了两个标准的公司仅在2021年一年间就已翻倍。类似的趋势在A股中也有体现（见图1）。 虽然目前的标准对于提高企业的可持续信息披露水平有明显的效果，但是根据隶属于国际证监会组织（IOSCO）的可持续金融工作组（STF）在2020年对投资者进行的调查显示，目前的可持续信息披露实践存在的最大问题之一是可持续信息没能与财务报告很好的结合并且同时存在多个标准不利于他们对各个公司的信息进行比较分析。这种缺乏有关如何将可持续发展信息转换成可以直接被投资者所利用的财务信息的指 1Financial100包含了美国纳斯达克股票市场中的按市场规模计算的100只最大的金融股票 导说明可能会导致三个负面结果。 图1：参考相关标准进行信息披露的A股上市公司比例 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源：中国ESG发展白皮书，中国银行研究院 一是它可能会损害投资决策的有效性。目前越来越多的投资者关注上市公司的可持续发展水平，但是他们通常面临的问题是如何解读相关信息，尤其是如何充分利用所披露的信息更好地指导自己的投资决策。最近的研究表明，由于披露数据缺乏可信度和可解释性，目前公司可持续发展的表现很少作为投资决策指标被基金经理考量。对于那些努力进行可持续建设的公司，若没能获得投资者认可并获得相应的财务报酬，这会降低他们在未来继续进行可持续建设的积极性，从而形成一个恶性循环，甚至出现劣币驱逐良币的情况。 二是它不能有效地激励公司提高可持续发展的建设水平。因为可持续发展的有关问题没有被有形化为财务数据，上市公司可能仅仅会参与一些象征性的而非实质性的可持续发展活动。此外，全球范围内缺乏有关上市公司应该遵循何种标准进行信息披露的共识会助长企业的投机行为，比如企业可能只会选择披露正面信息而隐藏负面信息。 三是它不利于政府的监管。缺乏高质量的披露标准会增加政府的监管难度和成本。 在此背景下，国际财务报告准则（IFRS）基金会成立了国际可持续准则理事会 （ISSB），由后者制定一套全面的可持续相关披露的全球基准，该机构最终于今年六月发布了两项可持续信息披露准则（ISDS），这是在可持续发展过程中的一个里程碑式的成果。考虑到IFRS基金在全球的巨大影响力以及它在制定能够被多个利益相关方清晰理解的财务语言方面长久树立起来的良好声誉，该准则被广泛地认可和采用的前景非常乐观。 二、国际财务报告可持续披露准则的主要内容 ISSB所颁布的两个标准分别为：《国际财务报告可持续披露准则第1号—可持续相关财务信息披露的一般要求》（IFRSS1:GeneralRequirementsforDisclosureofSustainability-RelatedFinancialInformation）和《国际财务报告可持续披露准则第2号—气候相关披露》(IFRSS2:Climate-RelatedDisclosures)。IFRSS2是IFRSS1在气候相关问题方面的全面运用。它们各自都从披露目标、范畴、概念基础、核心内容、一般要求，以及判断、不确定性和差错六个方面阐述了披露要求。 （一）目标部分，标准要求主体披露所有可能会影响其现金流以及其在短期、中期和长期的资本可得性的可持续发展相关的风险和机会，以帮助财务报告的一般使用者做出为主体提供相关资源的决策。（二）范畴部分对于标准的使用边界进行了说明。 （三）概念基础部分，标准重点解释了公允反映、重要性、报告主体以及关联信息等重要概念，其中，不同于GRI标准所遵循的双重重要性原则，ISDS仅强调了可持续发展相关事件对于企业的财务表现的影响，而没关注企业生产活动对于环境和社会的影响，即目前的标准仅强调了财务影响的“单一重要性”。（四）核心内容部分，标准阐述了应该被披露的事件的种类，这包括了治理、战略、风险管理以及指标和目标。目前版本的标准主要关注的是“是什么”以及“怎么样”这两个维度的问题。比如公司采取了什么样的治理结构和流程来管控可持续发展相关的风险和机会，公司在可持续发展建设中设立了什么样的目标以及它们是否实现了这些目标。（五）一般要求部 分，标准对于企业披露的形式、位置和时间等进行了具体的说明，例如标准要求企业应该将可持续披露准则作为其财务报告的一部分来进行披露，并且应该在财务报告发布的同时进行可持续信息的披露。（六）判断、不确定性和差错部分，标准要求企业对于自身在披露时做了哪些价值判断、相关数据的不确定性程度有多高和影响其大小的因素以及在以前的披露中所犯过的错误等内容进行说明。 三、国际财务报告可持续