锂电行业中报总结：上半年行业增速收窄，中游电池格局稳定，上游原材料价格仍有下降空间

锂电行业上半年总结与投资建议

行业概览

• 财务表现：2023年上半年，电池板块营收与归母净利润均实现增长，但行业增速收窄。具体而言，营收为5663.7亿元，同比增长37.4%，归母净利润为387.6亿元，同比增长13.0%。Q1受下游需求影响，营收与净利润环比下滑，Q2有所回升。
• 中游格局：中游动力电池产量增速相较于去年有所下降，但行业格局稳定，集中度提升。出口市场稳中有增，特别是宁德时代的海外业务持续增长。
• 上游材料：上游原材料供过于求，碳酸锂价格下行，预计价格中枢位于20-30万元/吨。其他原材料如三元材料、负极材料、电解液等价格亦呈现下行趋势，隔膜价格保持稳定。

投资建议

• 关注新技术：当前锂电池行业步入成熟期，推荐关注钠离子电池、复合集流体、重力储能等新技术带来的结构性机会。
• 建议关注：宁德时代、恩捷股份、双星新材、中国天楹、传艺科技、南都电源。

风险提示

• 下游需求风险：宏观经济和消费需求的不确定性可能导致新能源汽车销量下滑，影响产业链需求。
• 政策风险：国际关系和地缘政治变化可能影响产品出口政策，对国内企业产生不确定性。
• 原材料价格波动：原材料价格大幅波动将对产业链公司利润造成影响。

市场估值

• 截至2023年9月1日，锂电池行业市盈率为25.5倍，处于历史较低水平（估值分位点0.7%），表明当前可能存在投资机会。

公司估值

| 证券代码 | 宁德时代 | 恩捷股份 | 双星新材 | 中国天楹 | 传艺科技 | 南都电源 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | 214.93 | 61.22 | 9.47 | 5.37 | 21.40 | 14.67 | | EPS | 9.84 | 3.46 | 0.01 | 0.07 | 0.24 | 0.12 | | PE | 24.02 | 18.81 | 83.14 | 32.03 | 86.25 | 124.21 |

结论

2023年上半年，锂电行业面临增速放缓、成本压力和竞争加剧的挑战，但随着技术创新和结构调整，行业有望寻找到新的增长点。投资者应关注具有技术优势和成本控制能力的企业，同时警惕下游需求不振、政策变动和原材料价格波动的风险。

发现报告（www.fxbaogao.com）是国内专业的研报平台，主打报告全、数量多。这里汇聚了成千上万的金融人士，用户活跃度极高。我们提供宏观、行业、公司等全方位的研报数据，基本满足您的所有研究需求。界面设计干净利落，技术强大，帮您在海量报告中快速定位，高效获取有价值的信息，是您投资路上的得力助手。