电子行业报告：苹果召开新品发布会，首次使用钛合金设计

证券研究报告 行业评级：电子强于大市（维持） 电子行业报告 苹果召开新品发布会，首次使用钛合金设计 2023年9月18日 平安证券研究所电子团队 请务必阅读正文后免责条款 行业要闻及简评：1）苹果举行秋季新品发布会，发布了iPhone15系列和AppleWatchSeries9等新品。iPhone15和15Plus采用14Pro系列同款的A16芯片，15Pro系列则搭载全新一代A17Pro仿生芯片；iPhone15Pro系列首次使用钛合金设计，产品重量更轻；iPhone15全系使用USB-C接口，其中Pro系列的接口允许更快的数据传输速度。2）据TrendForce集邦咨询研究显示，第二季NANDFlash市场需求仍低迷，供过于求态势延续，使NANDFlash第二季ASP续跌10~15%，而位元出货量在第一季低基期下环比增长达19.9%，合计第二季NANDFlash产业营收环比增长7.4%，营收约93.38亿美元。3）2023年上半年全球半导体设备厂商市场规模Top10营收合计达522亿美元，同比增长8%，环比下降6%，其中，荷兰公司ASML1H'23营收 超148亿美元，超过美国公司AMAT，排名Top1；美国公司AMAT1H'23营收约124亿美元，排名第二；日本公司TEL超过美国公司LAM排名第三；美国公司LAM和KLA分别排名第四和第五。 一周行情回顾：上周，申万半导体指数下跌1.84%，跑输沪深300指数1.00个百分点；自2022年年初以来，半导体行业指数下跌40.55%，跑输沪深300指数15.62个百分点。 投资建议：当前半导体行业处于周期下行阶段，结构性机会依然存在：1）设计研发端所需仪器仪表，是半导体等高端智能制造行业的加速器，在下游市场推动及国家政策支持下，国产替代空间将逐步打开，建议关注鼎阳科技、普源精电、坤恒顺维等；2）受美国制裁影响，半导体设备类自主可控势在必行，推荐中微公司、北方华创等，建议关注拓荆科技、芯 源微，材料公司国产替代进程也在加速，推荐鼎龙股份，建议关注安集科技。 风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度可能不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代可能不及预期。 苹果新品发布会：iPhone15系列发布，首次使用钛合金 北京时间2023年9月13日，苹果举行秋季新品发布会，发布了iPhone15系列和AppleWatchSeries9等新品。iPhone15系列是本场发布会的主角，同时也是消费者最关注的产品，分为iPhone15、iPhone15Plus、iPhone15Pro和iPhone15ProMax，iPhone15和15Plus采用14Pro系列同款的A16芯片，15Pro系列则搭载全新一代A17Pro仿生芯片；iPhone15Pro系列首次使用钛合金设计，产品重量更轻；iPhone15全系使用USB-C接口，其中Pro系列的接口允许更快的数据传输速度。AppleWatchSeries9搭载全新S9SiP芯片，新增双击手势控制功能。 iPhone15系列产品图AppleWatchSeries9产品图 3 资料来源：Cinno，平安证券研究所 2023年第二季全球NANDFlash营收环比增长7.4% 据TrendForce集邦咨询研究显示，第二季NANDFlash市场需求仍低迷，供过于求态势延续，使NANDFlash第二季平均销售单价（ASP）续跌10~15%，而位元出货量在第一季低基期下环比增长达19.9%，合计第二季NANDFlash产业营收环比增长7.4%，营收约93.38亿美元。 自第二季起，三星（Samsung）加入减产行列，且预期第三季将扩大减产幅度，供给收敛的同时也在酝酿涨价，供过于求态势有望因此获 得改善，不过，由于NANDFlash产业供应商家数多，在库存仍高的情况下第三季多数业者仍选择积极销货，预估第三季NANDFlash全产品均价跌幅收敛至5~10%，位元出货则会随着旺季备货动能上升，预估第三季NANDFlash产业营收将续增逾3%。 2023年第二季全球NANDFlash品牌厂商营收排行（百万美元） 4 资料来源：TrendForce，平安证券研究所 2023年上半年全球前十大半导体厂商营收合计522亿美元，同比增长8% CINNOResearch统计数据表明，2023年上半年全球半导体设备厂商市场规模Top10营收合计达522亿美元，同比增长8%，环比下降6%。荷兰公司ASML1H'23营收超148亿美元，超过美国公司AMAT，排名Top1；美国公司AMAT1H'23营收约124亿美元，排名第二；日本公司TEL超过美国公司LAM排名第三；美国公司LAM和KLA分别排名第四和第五。从营收金额来看，1H'23前五大设备商的半导体业务的营收加总已超过457亿美元，占比Top10营收合计的87%。 2023上半年全球半导体设备尝试市场规模排名Top10 5 资料来源：CinnoResearch，平安证券研究所 上周，美国费城半导体指数有所下跌,中国台湾半导体指数有所上涨。9月15日，美国费城半导体指数为3476.40，周跌幅为2.51%，中 国台湾半导体指数为379.3，周涨幅为3.78%。 2022年年初以来费城半导体指数表现2022年年初以来中国台湾半导体指数表现 4500 500 4000 450 3500 400 350 3000 300 2500 250 2000 资料来源：iFind，平安证券研究所 200 上周，申万半导体指数下跌1.84%，跑输沪深300指数1.00个百分点；自2022年年初以来，半导体行业指数下跌40.55%，跑输沪深300 指数15.62个百分点。 2022年年初以来半导体行业指数相对表现上周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 300 Ⅱ Ⅱ -45% -50% 沪深300申万半导体相对涨跌幅 光学光电 沪深 -0.83% -1.84% -1.73% -2.32% -2.31% -2.85% -2.61% -3.35% 电子化学品 消费电子 元件 其他电子 半导体 电子 子 0% -1% -1% -2% -2% -3% -3% -4% -4% 周涨跌幅 资料来源：iFind，平安证券研究所 上周，半导体行业147只A股成分股中，30只股价上涨，0只持平，117只下跌，其中，盛科通信涨幅为35.49%，领跑半导体行业，思特 威紧随其后，涨幅为19.25% 半导体行业涨跌幅排名前10位个股 涨幅前10名 跌幅前10名 序号 证券名称 涨跌幅（%） PETTM 序号 证券名称 涨跌幅（%） PETTM 1 盛科通信 35.49 -4155.40 1 锴威特 -15.21 68.43 2 思特威 19.25 -142.80 2 慧智微 -14.44 -29.14 3 华亚智能 13.13 37.95 3 臻镭科技 -13.88 83.23 4 汇顶科技 8.91 -33.85 4 路维光电 -13.32 40.72 5 晶方科技 5.48 136.07 5 创耀科技 -12.03 87.20 6 江波龙 3.64 -41.81 6 甬矽电子 -11.36 -227.21 7 思瑞浦 3.50 499.35 7 泰凌微 -11.17 165.83 8 富乐德 3.44 102.94 8 蓝箭电子 -10.86 135.05 9 兆易创新 2.72 77.40 9 唯捷创芯 -10.27 -583.72 10 峰岹科技 2.46 67.21 10 美芯晟 -9.99 105.75 资料来源：iFind，平安证券研究所 当前半导体行业处于周期下行阶段，结构性机会依然存在：1）设计研发端所需仪器仪表，是半导体等高端智能制造行业的加速器，在下游市场推动及国家政策支持下，国产替代空间将逐步打开，建议关注鼎阳科技、普源精电、坤恒顺维等；2）受美国制裁影响，半导体设备类自主可控势在必行，推荐中微公司、北方华创等，建议关注拓荆科技、芯源微，材料公司国产替代进程也在加速，推荐鼎龙股份，建议关注安集科技。 供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压将持续，全球半导体行业产业链更为破碎 的风险加大。半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被"卡脖子"的风险依然较高。 政策支持力度可能不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。 市场需求可能不及预期。如果经济复苏较为迟缓，计算、存储和通信等领域市场需求增长可能受到冲击，上市公司 收入和业绩增长可能不及预期。 国产替代可能不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代 的进程。 电子信息团队 行业 分析师 邮箱 资格类型 资格编号 半导体 付强 fuqiang021@pingan.com.cn 投资咨询 S1060520070001 徐碧云 XUBIYUN372@pingan.com.cn 投资咨询 S1060523070002 电子 徐勇 XUYONG318@pingan.com.cn 投资咨询 S1060519090004 10 股票简称 股票代码 2023/9/15 EPS（元） PE(倍) 评级 收盘价（元） 2022A 2023F 2024F 2025F 2022A 2023F 2024F 2025F 鼎阳科技 688112 48.29 0.88 1.22 1.67 2.26 54.6 39.4 28.9 21.4 推荐 圣邦股份 300661 79.88 1.87 2.31 3.10 3.88 42.7 34.5 25.7 20.6 推荐 芯原股份 688521 65.4 0.15 0.29 0.36 0.46 442.4 225.2 180.4 141.4 推荐 立昂微 605358 33.93 1.02 0.92 1.03 1.21 33.4 36.8 32.9 28.0 推荐 闻泰科技 600745 44.5 1.17 2.22 2.83 3.63 37.9 20.1 15.7 12.2 推荐 时代电气 688187 41.32 1.80 2.14 2.44 2.72 22.9 19.3 16.9 15.2 推荐 斯达半导 603290 188.36 4.79 5.64 7.16 8.47 39.3 33.4 26.3 22.2 推荐 中微公司 688012 144.59 1.89 2.79 3.06 3.75 76.4 51.8 47.3 38.6 推荐 北方华创 002371 249.15 4.44 7.10 9.24 11.87 56.1 35.1 27.0 21.0 推荐 11 资料来源：iFind，平安证券研究所 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上） 推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上） 中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间） 弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权