Q2业绩环比明显改善，盈利能力有望持续上行

森麒麟轮胎公司2023年中报总结

营收与利润创新高

• 上半年业绩：2023年1月至6月，森麒麟轮胎公司实现营业收入35.37亿元人民币，同比增长12%；归母净利润6.06亿元人民币，同比增长26.9%。
• 第二季度表现：单季度收入18.8亿元人民币，同比增长9.8%，环比增长13.3%；单季度归母净利润3.56亿元人民币，同比增长45.6%，环比增长42.3%。

行业景气度与库存调整

• 国内市场：受益于国内汽车产销稳定增长，特别是新能源汽车市场的强劲表现，森麒麟轮胎业绩持续向好。
• 海外市场：随着海外库存恢复至正常水平，轮胎市场需求逐步回升，中国轮胎凭借高性价比优势在全球市场获得大量订单。

成本控制与海运费用

• 原材料成本下降：受橡胶和炭黑价格下降影响，森麒麟轮胎的成本控制得到优化，海运费用回归正常水平，有利于提升行业盈利水平。
• 产能与销售全球化：公司响应“一带一路”倡议，全球化产能布局进展顺利，产能扩建项目即将投产，同时销售团队加强国际布局，推动双循环发展。

投资建议与风险提示

• 业绩展望：预计下半年及次年公司业绩将持续增长，特别是在泰国二期产能爬坡和泰国子公司反倾销税率降低的情况下。
• 投资策略：基于轮胎行业高景气度预期，维持“买入”评级，暂不调整盈利预测。
• 风险考量：包括下游行业需求不确定性、公司整合风险、原材料价格波动、限电限产以及信息更新滞后等风险。

结论

森麒麟轮胎公司2023年中报显示其业绩表现强劲，得益于国内汽车市场尤其是新能源汽车的快速增长，以及海外市场的恢复和扩张。公司通过成本控制和全球化布局，展现出持续增长的潜力。投资建议基于对行业趋势的积极看法，并提醒关注可能存在的市场风险。

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