2023W37家电行业周报：8月社零同比涨幅扩大，线上干衣机和洗碗机表现较好

2023.09.17 家用电器业 评级：增持 上次评级:增持 8月社零同比涨幅扩大，线上干衣机和洗碗机表现较好 细分行业评级 ——2023W37家电行业周报 蔡雯娟(分析师)田平川(研究助理)李汉颖(研究助理) 021-38031654021-38676666010-83939833 caiwenjuan024354@gtjas.cotianpingchuan026740@gtjas.comlihanying026725@gtjas.com 证书编号S0880521050002S0880122070069S0880122070046 本报告导读： 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 8月社零同比涨幅扩大，线上干衣机和洗碗机零售表现较好，石头和追觅扫地机表现 亮眼。 摘要： 8月社零同比涨幅扩大，房屋竣工面积同比延续增长。8月社零总额 当月值为37933亿元，同比+4.6%，7月同比值为2.5%。8月家电及音像器材类零售额为672亿元，同比-2.9%，7月同比值为-5.5%。8月房屋竣工面积同比+10.8%，7月同比值为32.7%；8月商品房销售面积同比-24.0%，7月同比值为-23.8%。 8月线上干衣机和洗碗机表现较好，线下厨电销售恢复明显。8月线 上多数家电品类销额同比有所下滑，线下多数家电品类销额同比增长。空调、冰箱和洗衣机8月线上销额同比分别-19.58%/+1.33%/-9.29%，7月同比分别为-14.16%/-5.29%/-17.70%。8月线下油烟机、燃气灶、洗碗机、集成灶销额同比分别 +28.56%/+19.34%/+40.96%/+54.59%，7月同比分别 +0.31%/+0.39%/+17.22%/+16.37%。干衣机8月线上销额同比+9.85%， 7月同比-59.99%；洗碗机8月线上销额同比+3.21%，7月同比-18.37%。 石头和追觅扫地机表现亮眼，石头和美的洗地机同比高增。8月扫地机行业线上销额同比-4%，前值为1.46%；线上销量同比-2%，前值为 -1.33%。石头和追觅扫地机线上销额同比分别+11%/+89%；科沃斯线上销额同比-20%。美的扫地机线上销额同比+334%。8月洗地机行业线上销额同比+0.39%，前值为9.81%；线上销量同比+24.38%，前值为32.83%。石头和美的洗地机线上销额分别同比+508%/+237%。 投资建议：8月社零同比涨幅扩大，线上干衣机和洗碗机零售表现较 好，石头和追觅扫地机表现亮眼。多重地产政策提振市场信心，看好 地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看 好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.4X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（13.0X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（13.6X）、激光显示技术龙头海信视像（12.3X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（12.0X）、内销恢复弹性较强的小熊电器 （19.7X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器 （25.4X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（14.4X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（23.8X）、清洁电器龙头科沃斯（19.5X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 相关报告 《出海，长期成长的必经之路》2023.09.12 《广东发布促消费政策，8月家电出口明 显恢复》2023.09.11 《流量费用，品牌厂的“囚徒困境”来源》 2023.09.10 《地产政策下厨电和白电受益，家空出口 排产海尔较好》2023.09.04 《政策利好下关注厨电和白电，家空出口排产延续增长》2023.08.28 目录 1、本周核心观点3 1.1、8月社零同比涨幅扩大，房屋竣工面积同比延续增长3 1.2、线上干衣机和洗碗机表现较好，线下厨电销售恢复明显4 1.3、石头和追觅扫地机表现亮眼，石头和美的洗地机同比高增5 2、行业重点数据更新6 2.1、9月11日-9月15日板块走势：家电板块跑赢大盘6 2.2、原材料价格更新：铜价和铝价环比上升7 2.3、零售端数据更新：干衣机和扫地机器人线上表现亮眼8 2.4、资金流向：北上减持美的、海尔，增持格力9 3、重点公告及行业动态11 3.1、重点公告11 3.2、重点行业新闻11 4、投资建议12 5、风险提示13 1、本周核心观点 1.1、8月社零同比涨幅扩大，房屋竣工面积同比延续增长 8月社零同比涨幅扩大，家电及音像器材类零售额同比降幅收窄。本周 8月社零数据公布，8月社零总额当月值为37933亿元，同比+4.6%，7月同比值为2.5%。8月家电及音像器材类零售额为672亿元，同比-2.9%，7月同比值为-5.5%。 图1：8月社零同比涨幅扩大（单位：亿元） 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-1-2月 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-1-2月 2023-4月 2023-6月 2023-8月 -20% 社零总额当月值当月同比 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 图2：8月家电和音像类零售额同比降幅收窄（单位：亿元） 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-1-2月 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-1-2月 2023-4月 2023-6月 2023-8月 0 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 家电和影像类当月值当月同比 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 8月房屋竣工面积同比延续增长，商品房销售面积同比仍有承压。本周公布8月房地产数据，8月房屋竣工面积同比+10.8%，7月同比值为32.7%；8月商品房销售面积同比-24.0%，7月同比值为-23.8%。 图3：8月房屋竣工面积同比延续增长态势（%） 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 房屋竣工面积（万平方米/%）商品房销售面积（万平方米/%） 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 1.2、线上干衣机和洗碗机表现较好，线下厨电销售恢复明显 8月线上白电销售较为低迷，线下厨电销售恢复明显。根据奥维数据， 8月线上多数家电品类销额同比有所下滑，线下多数家电品类销额同比 增长。空调、冰箱和洗衣机8月线上销额同比分别-19.58%/+1.33%/-9.29%，7月同比分别为-14.16%/-5.29%/-17.70%。8月线下油烟机、燃气灶、洗碗机、集成灶销额同比分别+28.56%/+19.34%/+40.96%/+54.59%，7月同比分别+0.31%/+0.39%/+17.22%/+16.37%。 8月线上干衣机和洗碗机表现亮眼。干衣机8月线上销额同比+9.85%， 7月同比-59.99%；线上销量同比-6.27%，7月同比-47.64%。洗碗机8月线上销额同比+3.21%，7月同比-18.37%；线上销量同比-3.15%，7月同比-23.82%。 表1：线上干衣机和洗碗机表现较好（%） 8月 线上 线下 品类 销量同比 销额同比 销量同比 销额同比 空调 -20.47% -19.58% -20.02% -18.20% 冰箱 -9.46% 1.33% 11.55% 17.41% 冰柜 -20.01% -19.89% -0.90% -2.70% 洗衣机 -6.24% -9.29% 17.39% 22.21% 干衣机 -6.27% 9.85% 41.43% 38.51% 彩电 -29.09% -8.63% 6.69% 4.72% 油烟机 -4.53% -0.45% 25.15% 28.56% 燃气灶 -11.21% -2.68% 16.13% 19.34% 洗碗机 -3.15% 3.21% 38.52% 40.96% 集成灶 12.58% -6.67% 49.96% 54.59% 养生壶 4.24% -4.02% -5.22% -0.58% 电饭煲 -8.33% -8.01% 3.27% 4.00% 扫地机器人 -1.94% -3.91% 80.70% 81.39% 洗地机 24.38% 0.39% 29.89% 26.62% 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 1.3、石头和追觅扫地机表现亮眼，石头和美的洗地机同比高增 8月扫地机行业销额同比小幅下滑，石头和追觅扫地机表现亮眼。根据 奥维云网数据，8月扫地机线上销额为5.11亿元，同比-4%，前值为1.46%；线上销量为17.32万台，同比-2%，前值为-1.33%，线上均价为2950元，同比-2%，前值为2.83%。分品类看，市占率前三名中8月石头和追觅扫地机表现较好，线上销额同比分别+11%/+89%；科沃斯线上销额同比-20%。美的扫地机线上销额基数较小，8月同比+334%。 8月洗地机行业销额同比涨幅有所收窄，石头和美的洗地机同比高增。根据奥维云网数据，8月洗地机线上销额为4.45亿元，同比+0.39%，前值为9.81%；线上销量为13.20万台，同比+24.38%，前值为32.83%。8 月添可和追觅线上销额分别同比-15%/-19%。石头和美的洗地机线上销额同比高增，分别同比+508%/+237%。 -64% -23% 74% 141% 24% -28% 89% 334% 0.39% -1% 0% 0% -7% 9% 8 -19% 6% -19% 141% 650% 89% 508% -23% -8% -22% -19% 0% -36% -25% -13% 8% 17% 7% 9%-9% 9% 98% 2 -5% 87% 19% 22% -42% 2121 -63% 0.81 -36% 3.80 必胜 -12% 1745 10% 0.53 25% 3.02 苏泊尔 2% 2571 1.23 4.78 海尔 -23% 2505 0% 18 2.25 3% 26 8.99 石头 -14% 1175 2% 17 0.94 7% 21 7.98 德尔玛 -18% 2010 2% 20 3.52 66% 17.53 美的 -5% 2951 6.86 23.25 追觅 -12% 2995 20.18 67.37 添可 -16% 2578 12% 42.86 34% 166.26 行业 洗地机1-8月 -17% 1494 0.82 5.51 美的 4437 101% 6.22 87% 14.02 追觅 1758 0.70 3.96 Yeedi 3794 -36% 5.66 -41% 14.92 云鲸 1781 1% 5.31 16% 29.82 小米 0% 3999 8% 13.80 8% 34.51 石头 1% 3648 -9% 19.76 -9% 54.17 科沃斯 2% 3179 -4% 54.21 -6% 170.55 行业 扫地机器人1-8月 同比 线上均价 （元） 同比 线上销额 （亿元） 同比 线上销量 （万台） 品牌 分类 -52% 1647 -85% 0.02 -68% 0.12 必胜 7% 2006 -27% 0.04 -31% 0.22 苏泊尔 2477 13% 0.09 13% 0.3