上游加快出货节奏，短期抛压拖累锂价下行

短期抛压拖累锂价下行 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：震荡2023年9月17日 上周锂盐期现价格继续下挫。LC2401收盘价环比-3.6%至17.01万元/吨；溧阳中联金碳酸锂2309合约收盘价环比-4.0%至18万元/吨；SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比-6.1%至18.6万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环比-7.7%至17.3万元/吨。电工价差环比走阔0.25万元至1.25万元/吨。周内氢氧化锂价格继续下行，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比-5.5%、-5.7%至17.2、18.1万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.2万元至1.4万元/吨。 下半年以来，悲观预期下产业链各环节先后开始主动去库存：7-8月起，下游材料厂及电芯厂基于“买涨不买跌”的心态主动降低原料/成品库存水平，当前材料厂普遍将库存降至极低水平、仅维持小批量刚需采购；下游采购量降低对应同期持货商被动累库，8月贸易商受限于资金回笼等压力降低在手库存，而随着悲观情绪的持续发酵，近期部分自有资源的锂盐厂也开始加快出货节奏，短期抛压加剧使得锂价承压下行。与此同时，近期由于外采矿生产的锂盐厂再度转入现金亏损，多家锂盐厂已减少或暂停外采矿生产，供应端的边际减量正逐步兑现至全渠道碳酸锂库存的去化。 下游主动去库存叠加持货商加速出货，短期基本面对锂价的指引仍偏空，行情的转势或需要看到跌价引发供应端更大规模的减量或需求端显著回暖。上周锂盐厂大批量出货叠加欧盟领导人宣布将对中国电动车发起反补贴调查加剧市场悲观预期，期现价格承压下挫，LC2401周中一度跌破17万元关口，若暂无超预期利空，预计下周期货盘面或围绕17万一线弱势震荡，短期关注下游国庆节前的备货意愿及强度。 渠道库存渐出清，行业信心待修复2023/03/30将至已至，何时企稳？2023/03/09拐点将至，节奏何如？2022/12/17基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观2022/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、上游加快出货节奏，短期抛压拖累锂价下行...................................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................63.1、资源端：周内锂精矿现货价格继续下调........................................................................................................................63.2、锂盐：期现价格再度下探................................................................................................................................................73.3、下游中间品：报价环比下行............................................................................................................................................93.4、终端：8月中国新能源车销量环比8.5%......................................................................................................................114、风险提示.............................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................6图表3：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................6图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价........................................................................................................................................................7图表5：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................7图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差....................................................................................................................................................7图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2401）.................................................................................................................................7图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价................................................................................................................................................8图表9：智利碳酸锂出口均价........................................................................................................................................................................8图表10：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................8图表11：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................8图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................9图表13：锂盐厂理论生产利润......................................................................................................................................................................9图表14：磷酸铁锂价格走势..........................................................................................................................................................................9图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价......................................................................................................................................................9图表16：三元材料价格走势..........................................................................................................................................