看好新技术加速、估值历史底部的光伏设备，推荐油服叉车等出口链机械确定性机会

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 看好新技术加速&估值历史底部的光伏设备；推荐油服叉车等出口链机械确定性机会 增持（维持） 1.推荐组合：三一重工、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、奥普特、至纯科技、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。 2.投资要点： 光伏设备：0BB为HJT重大降本技术路线，迈为近期与华晟签署20GW0BB设备合作协议。迈为与华晟签订20GW0BB设备战略合作协议，首期5.4GW采购合同于9月16日签订，于2023年底开始交付。0BB是HJT的重大降本路线之一，相较于常规SMBB可节约30%银浆（约5分 /W），同时可提升组件1%输出功率；迈为的0BB采用超细超柔焊带，降低胶膜克重30%，可适应更薄硅片。迈为提供的是目前唯一采用前焊接技术的0BB方案，具备可检测焊接拉力,过程可控,确保可靠性；焊点饱满，组件CTM高等优势。我们判断2023Q3-Q4HJT成本打平主要依靠0BB+50%银包铜全面导入+110微米薄硅片导入量产+规模效应。我们预计2023年HJT全行业扩产50-60GW，以新玩家为主，2024年传统主流大厂规模扩产。 光伏设备板块我们看好各个环节龙头：硅片环节推荐单晶炉龙头晶盛机电、切片代工龙头高测股份，电池片环节推荐HJT整线设备龙头迈为股份，组件环节推荐串焊机龙头奥特维。 油服设备：油价保持坚挺，设备龙头海外拓展提速 高利率环境下全球油气资本开支克制，油价保持坚挺，油服板块有望受益。国内设备龙头订单预 期向好，截至2023上半年末，杰瑞股份存量订单90亿元，新签订单60亿元。23H1杰瑞股份海外收入同比+78%，下半年北美电驱设备订单落地值得期待，中东地区保持较高市占率，未来北美、中东有望维持高速增长。国内受益页岩油气开发+电驱招标趋势，下半年中石油仍有几批招标逐步落地，设备龙头国内外订单预期向好。高油价+国内页岩油气开发+海外拓展背景下，油服板块订单及业绩预期有望逐步改善，建议关注具备估值弹性的油气设备龙头杰瑞股份。 叉车：8月叉车销量同比+17%，内外销增速环比均有提升 8月叉车行业销量97657台，同比增长17%。其中，国内市场销量61753台，同比增长15%，环 比增长7%，受益下游制造业，物流业需求回暖。出口销量35904台，同比增长19%，环比增长2%，维持高速增长，继续受益北美制造业回流、高性价比锂电产品竞争力兑现和汇率下行。我们认为下半年叉车行业仍有望保持两位数增长：（1）内销：去年同期基数较低，且当前国内制造业、仓储物流业需求环比继续改善。7月PMI指数为49.3%，环比提升0.3pct，物流业景气指数/仓储业指数分别为50.9%/52.2%，均处于扩张区间。（2）出口：北美制造业回流为长期趋势，低汇率和海运费影响仍存。2022年国产品牌双龙海外销量份额合计仅12%，收入份额合计仅8%，提升空间广阔。叉车行业短期景气度持续，中长期锂电化+全球化+后市场逻辑顺畅，建议关注产品综合实力、渠道实力强劲，业绩增长确定性高的国产龙头【杭叉集团】，【安徽合力】。 机床行业：苏州工业母机产业链论坛成功举办，看好自主可控背景下机床投资机会 9月1日，2023年苏州工业母机产业链论坛圆满举办，会议干货内容如下： �机床整机环节：机床行业短期需求承压，根据几家主机厂反馈，其终端客户开工率约为60%，正在企稳改善（疫情最差时期约20%）。下游中航天军工需求持续较为饱满，汽车行业自6月以来有所回暖，其余下游需求仍一般。在此背景下，头部主机厂通过拓展海外&新能源领域，订单仍保持较高增速。其中海天精工和纽威数控8月订单环比基本持平，维持在年初以来的高位，埃 弗米8月订单同比个位数增长。展望未来，国内需求预计保持温和复苏，海外市场情况相对乐观，因此头部主机厂也在加速扩展海外，例如海天精工已基本完成在东南亚等地区的布局，下半年将逐步向欧洲国家进发。②数控系统环节：数控系统国产化进程加速，民企中例如国盛智科已经购 买华中数控和苏州新代的系统进行测试，埃弗米已和华中数控深度绑定，同时航天军工等高端加 工场景对国产系统接受度也逐步提升。基本面来看，4-7月数控系统行业需求较为冷淡，8月以来需求同比已有一定回升。展望未来随着机床行业需求回暖，国产化率持续提升，国产数控系统厂商订单有望保持较快增速。③丝杠导轨：国产化大趋势下，国产头部丝杠导轨厂商订单较为饱满。 南京工艺截至7月的在手订单超3亿元，2023全年预计实现营收10%以上增长（22年营收约5 亿元），产能方面南京工艺正持续扩产，远期年产值规划达10亿元。新玩家方面如恒立液压、贝 斯特进展也十分迅速，贝斯特目前产品已在客户端验证，预计24年获得批量订单；恒立液压11月有望实现第一批丝杠量产。投资建议：机床整机环节重点推荐海天精工、纽威数控、科德数控、国盛智科；建议关注豪迈科技、浙海德曼等。机床零部件环节重点推荐华中数控、秦川机床、恒 立液压、绿的谐波。建议关注贝斯特、昊志机电等。 半导体设备：2023H1业绩延续高速增长，半导体自主可控链条核心受益环节之一 2023H1十�家半导体设备公司合计实现营业收入207亿元，同比+38%；实现归母净利润45亿 元，同比+80%；实现扣非归母净利润32亿元，同比+50%，业绩实现高速增长。截至2023H1末，十�家半导体设备企业合同负债和存货分别合计达到181和415亿元，分别同比+43%和+56%，分别较2022年底+18%和+26%，新签订单依旧饱满。短期来看，受华为Mate60pro等利好事件催化，市场情绪面有所好转，看好股价向上修复空间。从资金配置偏好性来看，作为半导体自主可控链条中业绩弹性较大的赛道，看好半导体设备板块行情后续演绎空间。从基本面来看，2023H2及2024年板块订单有望快速改善，继续看好板块投资机会。1）2023H1一线Fab厂暂未看到大规模招标，随着下半年大规模招标陆续落地，我们预计板块订单将环比持续改善。2）2024年全球半导体行业有望进入新一轮上行周期，Fab厂资本开支有望边际向好，利好设备端需求。重点推荐精测电子、芯源微、长川科技、拓荆科技、至纯科技、中科飞测、华海清科、中微公司、北方华创、盛美上海、华峰测控等。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续 2023年09月17日 证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师罗悦 执业证书：S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 证券分析师刘晓旭 执业证书：S0600523030005 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 机械设备沪深300 13% 10% 7% 4% 1% -2% -5% -8% -11% 2022/9/192023/1/172023/5/172023/9/14 相关研究 《SiC行业深度报告：SiC东风已来，关注衬底与外延环节的材料+设备国产化机遇【勘误版】》 2023-09-14 《推荐受益于进口替代的工业母机和半导体设备，建议关注业绩高增&超跌的光伏设备》 2023-09-10 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总4 4.行业重点新闻12 5.公司新闻公告14 6.重点高频数据跟踪15 7.风险提示17 图表目录 图1：8月制造业PMI为49.70％，较上月升0.4pct15 图2：2023年8月制造业固定资产投资完成额累计同比+5.90%15 图3：8月金切机床产量5.00万台，同比持平15 图4：8月新能源乘用车销量79.8万辆，同比+25.6%（单位：辆）15 图5：8月挖机销量1.31万台,同比-27.5%（单位:台）16 图6：2023年8月小松挖机开工90.9h，同比-5.3%（单位：小时）16 图7：2023年8月动力电池装机量34.9GWh,同比+25.7%（单位：GWh）16 图8：2023年7月全球半导体销售额432.2亿美元，同比-11.80%16 图9：2023年8月工业机器人产量3.3万台/套，同比-18.60%16 图10：2023年7月电梯、自动扶梯及升降机产量为13.20万台,同比-14.30%（单位：万台）16 表1：建议关注组合4 1.建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域建议关注组合 北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技、华海清科、中科飞测、精测电子、长川科 半导体设备技、富创精密、芯源微、华峰测控、万业企业、新莱应材、华兴源创、英杰电气、汉钟精 &零部件机、至纯科技、正帆科技、赛腾股份、神工股份 光伏设备晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、双良节能、帝尔激光、高测股份、金博股份、罗博特科、金辰股份 工程机械三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、安徽合力、艾迪精密 油气设备中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 通用自动化怡合达、埃斯顿、绿的谐波、海天精工、秦川机床、国茂股份、创世纪、伊之密、华中数控、科德数控、纽威数控、华锐精密、华辰装备、欧科亿、国盛智科、新锐股份 锂电设备璞泰来、先导智能、杭可科技、赢合科技、东威科技、曼恩斯特、海目星、骄成超声、联赢激光、道森股份、利元亨、先惠技术 激光设备柏楚电子、锐科激光、杰普特、德龙激光 仪器仪表普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、优利德 检测服务华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 轨交装备中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 数据来源：Wind，东吴证券研究所整理 2.近期报告 【SiC行业】深度：SiC东风已来，关注衬底与外延环节的材料+设备国产化机遇 【天准科技】深度：机器视觉平台型龙头，多领域持续快速突破 【工程机械行业】点评：8月挖机销量同比-28%，内需有望边际改善 3.核心观点汇总 SiC行业：SiC东风已来，关注衬底与外延环节的材料+设备国产化机遇 SiC行业概况：第三代半导体材料性能优越，新能源车等场景带动SiC放量：碳化 硅（SiC）具有更高热导率、高击穿场强等优点，适用于制作高温、高频、高功率器件，新能源汽车是未来第一大应用市场，2027年新能源汽车导电型SiC功率器件市场规模有望达50亿美元，占比高达79%，全球已有多家车企的多款车型使用SiC，例如特斯拉、蔚来、比亚迪等，SiC迎来上车导入期。SiC产业链70%价值量集中在衬底和外延环节，其中衬底、外延成本分别占整个器件的47%、23%，后道的器件设计、制造、封测环节仅占30%。 4/18 SiC衬底：材料端良率提升是关键，设备端生长、切片、研磨抛光各环节国产化率逐步提升：（1）衬底：随着下游持续扩产，我们预计全球/国内6寸碳化硅衬底片新增市场空间约380/156亿元，海外龙头起步较早，根据Yole，2020年海外厂商Wolfspeed等 CR3达78%，国内龙头天科合达、天岳先进分别仅为3%，国内SiC衬底良率较低约50%，而海外龙头良率已达85%左右。（2）长晶：物理气相传输（PVT）最成熟，难点在于温度控制、杂质控制、生长速度缓慢等，随着国内SiC衬底加速扩产，我们预计2025年全球/国内6寸碳化硅单晶炉新增市场空间约100/40亿元，国内厂商已经较好的实现了碳化硅单晶炉的国产化，其中北方华创市占率超50%，晶升股份市占率约28%，晶盛机电设备自产自用。（3）切片：金刚线切割效率高、污染少，正逐渐代替砂浆切割，激光切片损耗少、效率高，有望替代金刚线成为新一代主流切割技术，我们预计到2025年全球/国内6寸碳化硅切片设备新增市场空间约30/13亿元，金刚线切割方面高测股份已 推出分别兼容4-8英寸的SiC金刚线切片机并持续推进国产替代，激光切割方面大族激光和德龙激