豆粕日度报告

全球商品研究·农产品 日度报告 兴证期货.研究咨询部 内容提要 豆粕日度报告 2023年9月15日星期五 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903胡卉鑫 从业资格编号：F03117395 联系人胡卉鑫邮箱： hhx@xzfutures.com 期货方面，豆粕主力合约收盘价变动-0.4%至3979元/吨，CBOT主力合约大豆变动0.76%至1361.25美元/蒲式耳。现货方面，美湾大豆CNF价591美元/吨，巴西豆CNF价588美元/吨，阿根廷豆CNF价为522.36美元/吨。 美豆盘面小幅回升，报告影响逐渐消化。USDA报告利空逐渐消化，美豆价格有所修复。虽然本次报告产量调整不及预期，但是供应端收紧的显示同样对美豆形成西方支撑，并且有消息称，USDA尚未考虑8月后期干旱对产量的影响情况，产量可能存在进一步下行可能。目前美豆天气升水基本结束，未来关注运河运力与南美种植进度。受供应支撑与丰产预期双重影响，美豆预计呈现窄幅震荡走势，等待收割与出口情况。 豆粕跟随美豆走势，呈现调整走势。美豆价格回落，进口支撑下降更多反应在豆粕价格上，但是实际供应偏紧仍然对豆粕下方存在支撑。需求方面，生猪高位存栏同样对需求形成支撑，但是下游前期备货充裕，当下成交较为冷清，节前备货似乎尚未启动，豆粕需求端对盘面提振有限。 风险因素 巴拿马运河、密西西比河水位回升；节前备货超预期 1.行情与现货价格回顾 图表1期货结算价回顾（元/吨，手） 主力合约 本期值 上期值 日度变化 涨跌幅 豆粕2401 3982 4004 -22 -0.55% CBOT大豆 1361.25 1351 10.25 0.76% 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表2现货价格（元/吨） 国内现货 本期值 上期值 日度变化 涨跌幅 进口大豆：张家港 4780 4780 0 0.00% 进口大豆：大连 4820 4820 0 0.00% 豆粕：张家港 4760 4760 0 0.00% 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表3基差数据（元/吨） 主力合约 本期值 上期值 日度变化 涨跌幅 豆粕2401 778 756 22 2.91% 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表4：CBOT大豆合约价格（美分/蒲式耳）图表5：豆粕价格变动（元/吨） 1,800.00 1,700.00 1,600.00 1,500.00 1,400.00 1,300.00 1,200.00 1,100.00 CBOT大豆 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 豆粕期现价格 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 2022-01-052023-01-05 基差：张家港豆粕现货：张家港 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表6：油粕比图表7：豆粕1-5合约价差（元/吨） 3.10 2.90 2.70 2.50 2.30 2.10 1.90 1.70 1.50 内盘油粕比 1000 500 0 -500 -1000 豆粕1-5价差 01-02 01-22 02-11 03-03 03-23 04-13 05-04 05-24 06-13 07-03 07-23 08-12 09-01 09-21 10-18 11-07 11-27 12-17 2023年度2022年度2021年度 2022-01-062022-08-062023-03-06 2020年度2019年度2018年度 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部图表8：豆粕-菜粕主力合约价差（元/吨） 豆粕-菜粕价差 1500 1000 500 01-03 01-27 02-20 03-16 04-10 05-07 05-31 06-24 07-18 08-11 09-04 09-29 10-30 11-23 12-17 0 -500 2023年度2022年度2021年度2020年度 2.基本面情况 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表9：大豆压榨利润（元/吨）图表10：大豆港口库存（万吨） 30 25 20 15 10 5 0 2022-01-24 2022-02-24 2022-03-24 2022-04-24 2022-05-24 2022-06-24 2022-07-24 2022-08-24 2022-09-24 2022-10-24 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 2022-11-24 2022-12-24 2023-01-24 2023-02-24 2023-03-24 2023-04-24 2023-05-24 2023-06-24 2023-07-24 大豆港口库存 2023年度2022年度2021年度2020年度 图表12：豆粕成交量（万吨） 豆粕成交量 2023-08-24 140 120 100 80 60 40 20 0 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 大豆压榨利润 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 广东 江苏:连云港 山东:青岛 天津 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 2023年度 2022年度 2021年度 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 2022-03-21 2022-04-21 2022-05-21 2022-06-21 2022-07-21 2022-08-21 2022-09-21 2022-10-21 2022-11-21 2022-12-21 2023-01-21 2023-02-21 2023-03-21 2023-04-21 2023-05-21 2023-06-21 2023-07-21 2023-08-21 辽宁:大连 图表11：豆粕库存（万吨） 豆粕库存 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2023年度 2020年度 图表13：猪肉出栏价（元/公斤） 生猪出栏价 1500 1000 500 0 -500 -1000 01-02 01-21 图表14：生猪养殖利润（元/头） 生猪养殖利润 02-10 03-01 03-20 2022年度 自养利润 04-09 04-28 05-20 06-08 06-27 2021年度 07-16 08-04 外购利润 08-23 09-11 10-08 10-27 2020年度 11-15 12-04 12-23 日度报告 1000 800 600 400 200 0 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 日度报告 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。