豆粕期货日报

豆粕期货日报BeansmealfuturesDailyReport 作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427(投资咨询)联系方式：010-68578697wangliangliang3@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年9月14日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】 周四，美豆主力11合约价格震荡调整，暂围绕1350美分/蒲附近震荡。M2401 合约继续偏弱走势，午后收于3979元/吨，下跌16元/吨，跌幅0.40%。 国内沿海豆粕现货价格下跌，南通4620元/吨跌20，天津4760元/吨跌 10，日照4670元/吨跌30，防城4740元/吨跌10，湛江4680元/吨跌20。 【重要资讯】 9月USDA供需报告下调美豆单产至50.1美分/蒲，收获面积超预期上调10 万英亩，多空交织，美豆震荡走弱； 作物专家迈克尔·科尔多涅博士本周将2023年美国大豆单产预估下调1.0 蒲，为50.0蒲/英亩，因为上周天气恶劣，降低了大豆单产潜力，尤其是在内布拉斯加州、衣阿华州和明尼苏达州。 【交易策略】 豆粕先震荡后走弱的观点暂不变。随着时间进入9月中旬，市场认为美豆天气炒作进入尾声，利多出尽美豆带动双粕走低，认为市场或将关注点转向南美大豆请。但我们并不认为当前是美豆的拐点。周二晚间的USDA供需报告下调美豆单产但上调了美豆收获面积，产量下调至1.1284亿吨，偏弱原因主要是基于播种面积的上调，但产量大幅下调后，美豆供需偏紧的情况依然持续，南美大豆上市之前国际大豆市场重心或将维持当前位置。对于连粕而言，近期可能会随美豆走低，豆粕01合约技术性破位后进一步下探至3900元/吨一线的可能 性较大，国庆前预计豆粕01合约在3900-4000元/吨区间内震荡走势。 一、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1：CBOT大豆期货价格日K线图 资料来源：文华财经方正中期研究院整理图2：豆粕01合约期货价格日K线图 资料来源：文华财经方正中期研究院整理 2020-05-01 2020-06-01 2020-07-01 2020-08-01 2020-09-01 2020-10-01 2020-11-01 2020-12-01 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 表1：豆类市场相关价格走势变化 国内期价 2023-09-13至2023-09-14 品种 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 豆一 主连 5103 -28 -0.55% 118725 -2324 豆二 主连 4905 -1 -0.02% 29190 -2812 豆粕 2401 3979 -16 -0.40% 1736765 -18583 2405 3372 -19 -0.56% 606891 10194 豆油 2401 8290 130 1.59% 598262 -9273 2405 7872 122 1.57% 99021 -145 菜粕 2401 3102 -34 -1.08% 569520 8153 2405 2900 -51 -1.73% 81066 4555 菜油 2401 8927 166 1.89% 290330 -6475 2405 8766 160 1.86% 16796 -411 棕榈油 2401 7472 104 1.41% 470588 -13066 2405 7484 108 1.46% 75948 822 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （二）现货与基差行情回顾 表2：豆类市场现货价格及基差走势周度变化 盘面基差走势 2023-09-13至2023-09-14 现货价 涨跌 1月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 5月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 9月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 豆粕 南通 4620 -20 641 -4 -22 1248 -1 -37 10 -30 60 天津 4760 -10 781 6 8 1388 9 -7 150 -20 90 日照 4670 -30 691 -14 -2 1298 -11 -17 60 -40 80 宁波 4620 -20 641 -4 -22 1248 -1 -37 10 -30 60 防城 4740 -10 761 6 8 1368 9 -7 130 -20 90 湛江 4680 -20 701 -4 -22 1308 -1 -37 70 -30 60 国内豆粕现货价格（元/吨） 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 天津 日照 宁波 防城 湛江 资料来源：wind、方正中期研究院整理 M2405 M2305 M2205 M2105 M2005 M1905 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 5月盘面基差-南通 M2401 M2301 M2201 M2101 M2001 M1901 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1月盘面基差-南通 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （三）豆菜粕现货价差 相关品种价差 2023-09-13至2023-09-14 品种 地区/合约 价差 涨跌 上月同期价差 去年同期价差 近7日走势 研判 豆粕-菜粕现货价差 南通 770 -20 610 1030 - 豆粕-菜粕盘面价差 1月 877 18 617 876 - 5月 472 32 362 556 - 9月 4610 3760 643 602 - M2401 M2301 M2201 M2101 M2001 M1901 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1月盘面基差-南通 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 豆菜粕现货价差-江苏南通（元/吨） 资料来源：wind、方正中期研究院整理 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 资料来源：wind、方正中期研究院整理 2401 2301 2201 2101 2001 1901 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 盘面豆类油粕比-01合约 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 现货豆类油粕比-江苏南通 （四）豆类油粕比 豆类油粕比 2023-09-13至2023-09-14 品种 地区/合约 油粕比 涨跌 上月同期油粕比 去年同期油粕比 近7日走势 研判 豆油/豆粕现货比值 南通 1.84 0.01 1.86 2.14 震荡 豆油/豆粕盘面比值 1月 2.08 0.04 2.04 2.44 震荡 5月 2.33 0.05 2.20 2.52 震荡 9月 1.89 0.03 1.79 2.28 震荡 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 3月1日 3月15日 3月29日 4月12日 4月26日 5月10日 5月24日 6月7日 6月21日 7月5日 7月19日 8月2日 8月16日 8月30日 9月13日 9月27日 10月11日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 二、国外市场分析 （一）大豆进口升贴水 进口大豆完税价 更新日期 2023/9/14 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本（关税3%，元/吨） 到岸完税成本（关税30.5%，元/吨） 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价 （元/吨） 出粕率 榨利（关税3%）（元/吨） 榨利（关税 30.5%） 大豆船期 美湾港口 10月 X 1349.75 254.91 589.60 7.1974 4864.33 6136.35 8176.00 - 3996.00 - -141.32 -1413.35 10月 11月 F 1366.25 238.19 589.52 7.2103 4872.21 6146.34 8176.00 - 3996.00 - -149.20 -1423.33 11月 12月 F 1366.25 222.30 583.68 7.2093 4824.30 6085.64 8176.00 - 3996.00 - -101.29 -1362.64 12月 美西港口 10月 X 1349.75 258.03 590.75 7.1974 4873.61 6148.11 8176.00 - 3996.00 - -235.99 -1510.49 10月 11月 F 1366.25 245.03 592.04 7.2103 4892.57 6172.14 8176.00 - 3996.00 - -254.95 -1534.52 11月 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘 价（元/ 吨） 出粕率 榨利（关税3%） 大豆船期 巴西港口 10月 X 1349.75 255.02 589.64 7.1974 4864.66 8176.00 - 3996.00 - 1.14 10月 11月 X 1349.75 240.02 584.13 7.2103 4828.59 8176.00 - 3996.00 - 37.21 11月 12月 F 1366.25 215.86 581.32 7.2093 4805.14 8176.00 - 3996.00 - 60.66 12月 2月 H 1375.75 88.42 537.98 7.1922 4444.05 7780.00 - 3393.00 - -136.56 2月 3月 H 1375.75 28.42 515.93 7.1839 4261.23 7780.00 - 3393.00 - 46.25 3月 4月 H 1375.75 14.58 510.85 7.1721 4213.46 7780.00 - 3393.00 - 94.02 4月 5月 K 1381.75 20.58 515.26 7.1602 4242.08 7780.00 - 3393.00 - 65.40 5月 6月 N 1381.25 46.58