大悦城机构调研纪要

大悦城机构调研报告 调研日期:2023-09-14 大悦城控股集团股份有限公司是中国粮集团旗下的地产投资和管理平台,成立于1993年。该公司通过“持有+销售”双轮驱动和“产品+服务”双核赋能,旗下拥有大悦城地产有限公司和香港联合交易所上市的大悦城地产有限公司等公司。大悦城控股的战略方向是成为“城市运营与美好生活服务商” ,企业使命是“创造城市永续价值,追求可持续性幸福”。该公司业务涵盖商业、住宅、产业地产、酒店、写字楼、长租公寓、物业服务等领域,在全国超过20个城市布局,总资产超过2000亿元。在商业地产领域,大悦城控股通过“2+X”的产品线组合模式,以大悦城和大悦春风里为标准产品线,结合祥云小镇、悦街等非标产品,以城市新兴及成熟中产为核心客群,通过不断创新线下场景体验和大数据系统,实现精细化运营,已在全国超过20个城市布局,在运营 、在建项目总数超过40个。在住宅地产领域,大悦城控股秉承“悦见生活之美”的产品理念,成功打造了壹号系列、祥云系列、锦云系列及鸿云系列四条品牌住宅产品线,以高品质生活空间及服务,满足不同人生阶段对于美好生活的向往。 2023-09-14 董事、总经理曹荣根,董事、副总经理 、总法律顾问姚长林,总会计师(财务负责人)吴立鹏,总经理助理(代行董事会秘书职责)郭锋锐 2023-09-142023-09-14 全景网投资者关系互动平台(https 业绩说明会,网络互动方式 ://ir.p5w.net) 线上参与公司2023年半年度业绩说明会的投资者-- 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复: 1、公司上半年持有型业务增长如何?面对当前消费活力下降的大背景下,大悦城持有型业务是否存在出租压力?出租率如何?后续会采取哪些措施提升商业活力? 感谢您的提问。购物中心经营指标同比大幅增长:实现销售额157.8亿元,同比提升30%,客流1.39亿人次,同比提升55%。上 半年新开业三个购物中心无锡大悦城、北京京西大悦城、广州黄埔大悦汇,开业当天开业率、销售、客流指标均超额完成,出租率均超96 %。2023年,在市场迭变重启的新机遇下,公司商业通过升级产品、精细运营、焕新品牌等方面加快提升经营业绩,截止6月底大悦城整体 出租率90%,环比1月提升3个百分点。 下半年,本集团商业将持续践行“城市美好生活创造者”的商业愿景,通过精细化运营和高品质商业服务,与城市文化发展共荣共生,为全国各地消费者描绘多元、富足的“大悦式”美好生活蓝图。 2、公司REITs发行进度如何? 感谢您的提问。大悦城控股多年来始终围绕“城市运营商与美好生活服务商”的战略方向,在消费基础设施、产业地产、长租公寓等领域均积累了大量的优质资产。尤其在消费基础设施领域,经过多年的发展,公司以形成以大悦城和大悦汇两个标准产品线结合祥云小镇、悦街等特色产品的“2+X”产品线组合模式,在全国多个一二线城市运营商业综合体。 消费基础设施是承接居民消费行为、释放居民消费潜力的物质空间载体,推出消费基础设施REITs,有助于扩大消费基础设施投资规模。消费基础设施REITs的推出,将大大加快相关设施的投资回收,在提高资本利用率的同时,还将促进消费基础设施的快速发展,为居民消费创造良好的空间环境。 公司在消费基础设施领域具有丰富的开发运营经验,已经沉淀了一批优质资产,将抓紧政策窗口期、积极研究政策利好,加快推进消费基础设施REITs发行工作研究,不断优化公司资产结构。 3、公司2023年上半年新开业的商业项目预计多久可以实现现金流回正?公司商业项目在EBITDAMargin方面能达到什么区间? 感谢您的提问。按照运管经验,一般在完整运营第3年前实现EBITDA和经营净现金流为正。2023年上半年大悦城购物中心(财务并表口径)EBITDAMargin59.6%,其中头部项目如西单、朝北、天津都在70%以上。 4、大悦城地产在港股每股低于一元,市净率仅0.1,请问公司是否有提振市值的计划? 感谢您的提问。一直以来,公司在市值管理方面予以高度重视,未来公司将加强市值管理工作,提高公司投资吸引力,同时,积极寻找新的业绩增长点,加大投资者关系活动互动与交流等方式,保持二级市场投资者的良好交流,让投资者更好地了解公司的价值和前景。 5、公司目前销售型业务收入和持有型业务收入分别占营业收入的百分比是多少?在目前的行业趋势下,今后是否会考虑由销售型业务转向持有型业务为主导?感谢您的提问。2023年上半年公司销售型收入占比73.30%;持有型收入占比18.87%。 公司始终坚持“双轮双核”的发展模式,其中“双轮”升级为“开发+经营”,不断巩固开发业务,大力提升经营能力,促进公司高质量发展 ;“双核”为“产品+服务”,持续提升产品力、服务力,从产业、城市、人民的需求出发,更好地服务于人民美好生活。 6、房地产行情在政策强势托底下,2022年下半年以来已经有了一定好转,但市场复苏节奏较为迟缓,节奏投资者的不及预期,所以当前各类行业观点分歧也很大。想请教一下对于2023、2024年市场整体的判断,以及大悦城在在这种市场环境下的经营策略? 感谢您的提问。近期利好政策频出,中央积极表态,“认房不认贷”、首套房存量贷款利率下调、首付比例下调等政策加入政策工具箱,预计随着政策效果的逐渐显现,行业将稳步回升。当然,市场预期的提升可能需要一定的时间,但我们对于市场的恢复有信心。 未来,房地产行业空间犹在,房地产是国民经济的支柱产业。公司将坚持“双轮双核”的发展模式,各业态协同发力,提升产品力和服务力,强化运营能力,提高经营管理能力,以自身核心能力的提升去积极应对市场变化。 7、转让的两个项目有进展了吗?上海的公寓和北京的商业写字楼 感谢您的提问。目前公司拟出售的两个资产仍在产权交易所公开征集意向受让方过程中,如有进展,公司将及时履行信息披露义务,请及时关注公司于巨潮资讯网披露的公告。 8、公司今年有新货推售的项目,截至目前的去化情况如何? 感谢您的提问。公司今年新推售项目去化良好,如苏州大悦狮山壹号,西安悦著央璟、三亚大悦中心等多个项目,开盘去化率等数据指标高于同片区项目,成为当地明星标杆项目,实现了良好去化。 9、央行、国开行接连表态支持城中村改造,公司有哪些城中村改造项目? 感谢您的提问。大悦城控股始终关注城中村改造相关政策,寻求市场机遇,目前在深圳、西安等地均有相关业务跟进。 10、对于此次大会议指出的“我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”、“抓紧推动消费基础设施等新类型公募REITs项目落地”、“超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作”都有怎样的解读?对公司有什么影响? 感谢您的提问。从政治局会议内容来看,我国房地产市场供求关系发生重大变化,下一步为更好满足刚性和改善性购房需求,相关政策调整优化的空间正在打开。消费基础设施公募REITs项目可以盘活地产存量资产,为优质商业物业的投资提供新的投资退出渠道,也能激活市场对核心商业地产的信心。推进城中村改造可以稳定房地产投资,释放更多代建、租赁运营类业务的合作机会,对于已经开展物业管理、商业配套运营、房屋租赁等业务的房企将从中受益。 政策的发布利于大悦城未来的发展,下一步大悦城将抓住政策机遇期,加大存量资产盘活,提升项目收益率;把握城中村改造、保障性租赁住房、轻资产、代建等方面机遇,大力提升运营能力,推进高质量发展 11、近期,住房和城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局近日联合印发《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》,推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”政策措施,此政策的出台对公司销售型业务有何影响? 感谢您的提问。公司密切关注市场动向,我们认为这是个积极的市场信号,已出台相关营销策略,积极把握市场变化,加大去化力度。 截至9月1日,北京、上海、广州、深圳明确“认房不认贷”,中山、厦门、武汉、惠州和东莞等城市跟进,预计将释放部分需求,推动市场回暖。公司将密切关注各城市政策落地情况,及时调整营销策略,加速销售去化。 12、2023年大悦城地产207中报营收下滑,是什么原因导致? 感谢您的提问。2023年中期207总收入38.1亿元,同比减少53.2亿元,下降58%,主要是销售型物业结算收入下降所致。 上半年消费回暖,持有型物业本期收入21.5亿元,同比增加5.2亿元,增长32%;酒店本期收入5.4亿元,同比增加2.5亿元,增长90%;但本期销售型物业受结算周期变动影响,销售型物业结算收入10.0亿元,同比减少60.7亿元,下降86%。 13、关于目前行业情况的好转和利好政策,公司认为是否可以持续?可以持续多久?公司在目前市场环境下有何经营策略?预计年内行业调控政策将持续宽松,支持刚性和改善性住房需求,同时随着宽松政策的实施,市场将有所恢复。 下一步,公司仍将坚持稳中求进的总基调,投资方面,公司投资布局仍将围绕抗风险能力强、周转率高、盈利稳定、安全性强的城市和区域进行投资聚焦,持续优化投资结构,实现稳健扩张;运营方面,2023年上半年新获取部分项目开工开盘节奏进一步提高,新获取项目力争 年内开盘;销售方面,加大库存去化力度,多措并举抓销售回款;商业方面,在国家复商复市、促消费、稳经济的政策背景下,商业项目全面 发力冲刺业绩,围绕“保收益、稳经营、提效率”三个方面展开,确保在疫后第一年能快速抢占市场,提高行业声量,提升经营效益;酒店与长租公寓业务将持续加强项目运营督导,聚焦运营效率提升,推进品牌建设推广,加强创新联动和渠道拓展,确保年度业绩目标顺利达成。 14、公司2023年上半年新增房地产项目均来自于新一线城市,新一线城市是否作为公司未来房地产项目重点布局规划的城市? 感谢您的提问。本轮市场调整中,一线及热点二线城市表现出了较强的市场潜力和市场韧性。未来,公司投资布局仍将围绕抗风险能力强、周转率高、盈利稳定、安全性强的城市和区域进行投资聚焦,持续优化投资结构,实现稳健扩张。 15、今年是否有出台关于有利于房地产企业销售的政策?市场表现如何? 今年以来,房地产政策环境相对宽松。8月25日,住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局发布《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》,提出“认房不认贷”;中国人民银行、金融监管总局8月31日联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》,降低存量首套住房贷款利率,并降低首套住房商业贷款首付比例。 市场方面,2023年上半年全国房地产市场经历过短暂回升后,二季度以来下行压力加大。根据国家统计局数据,1-7月全国房地产开发投资额同比下降8.5%,降幅较1-6月扩大0.6个百分点;1-7月全国商品房销售额同比由增转降,同比下降1.5%;销售面积 同比下降6.5%,降幅较1-6月扩大1.2个百分点。但预计8月末连续出台的政策对于市场有推动作用,市场或将逐步修复。 16、年初至今,市场成交持续修复,源于疫后复苏、宽松政策的叠加后的脉冲式影响,推动上半年市场热度走高,今年下半年能否持续?看好哪些城市? 感谢您的提问。上半年,受到宽松的政策以及积压需求的释放等因素影响,市场逐步呈现企稳态势,但总体上还处于调整阶段。根据国家统计局数据,上半年,全国房地产开发投资58,550亿元,同比下降7.9%,降幅较1-5月扩大0.7个百分点;全国房屋新开工面积49,880万平方米,同比下降24.3%,降幅较1-5月扩大1.7个百分点;商品房销售面积59,515万平方米,同比下降5.3%, 降幅较1-5月扩大4.4个百分点;商品房销售额63,092亿元,同比增长1.1%,增速较1-5月收窄7.3个百分点。 近期,国家提出要继续巩固房地产市场企稳回升态势,大力支持刚性和改善性住房需求。总体来看,下半年市场情况受宏观经济、政策落地情况等的影响。目前房地产市场的区域分化加剧,公司未来更看好人口流入多、供需相对平衡、抗风险能力强、盈利空间大的一线及强