交通运输行业周报：8月快递发展指数为361.5，行业规模增长较为良好

证8月快递发展指数为361.5，行业规模增 研 券长较为良好 究——交通运输行业周报20230902-20230908 报 告增持（维持）主要观点 航空机场：7月1日至8月31日，民航全行业日均保障航班超过1.72 行业:交通运输 万班，比2019年暑运同期增长0.54%；运输旅客1.3亿人次，较2019 日期: 2023年09月13日 年暑运同期增长7.4%，日均运输旅客210.6万人次，比2019年暑运同期增长7.4%。其中，8月6日运输旅客231万人次，创近年来单日 分析师:王亚琪 最近一年行业指数与沪深300比较 交通运输 沪深300 3% 0% -209/22 % 11/2202/2304/2306/2309/23 -4% -6% -8% -10% -12% -15% SAC编号:S0870523060007 行业周报 相关报告： 《吉祥航空23年上半年业绩明显改善，看好旺季民航市场业绩弹性》 ——2023年08月28日 《消费市场韧性较大，快递行业预计仍将保持较高增速》 ——2023年08月24日 《民航市场继续回暖，国际航线持续修复》 ——2023年08月23日 旅客量新高。特别是国内航空市场出行需求远超预期，拉动民航整体客流量快速增长，日均运输国内旅客197.6万人次，比2019年暑运同期增长16.9%。此外，今年以来，民航局积极支持中外航空公司恢复和新增国际客运航班，旺季中国际航线也在持续向上修复。从8月21 日至8月27日期间实际执行的定期航班情况看，我国国际定期航班通航63个国家，通航国家数已恢复到疫情前的87.5%，我国至英国、意大利、埃及、沙特阿拉伯等14个国家的定期航班量已超过疫情前水 平，并新增塞尔维亚、科威特、坦桑尼亚等3个通航国家。我们认为，2023年上半年得益于航空出行需求大幅提升，民航客运市场呈现稳健复苏态势，航司的经营情况有望在三季度持续修复，凸显我国航司的业绩弹性。 建议关注：中国国航、白云机场、上海机场 航运：油运方面，截至9月8日，BDTI报713点，环比上周下降 3.6%；BCTI报764点，环比上周下降8.7%。干散货方面，截至9月 8日，BDI报1186点，环比上周增长11.4%。集运方面，截至9月8日，CCFI及SCFI分别报890.3点及999.3点，分别环比上周变动-0.30%和-3.33%。 建议关注：中远海能、招商轮船、中谷物流 快递物流：根据邮政局数据，2023年8月，中国快递发展指数为361.5，同比提升16.2%。8月，行业运行较为平稳，市场规模持续保持增长态势，航空快件运输体系进一步完善，协同发展能力有所增强。8月快递日均揽收量约3.5亿件，周业务量持续上升。一方面，快递企业深化原产地服务，水蜜桃、大闸蟹、海产品等寄递解决方案日益成熟，农特产品寄递活跃；另一方面，企业推出“提前买、选时送”“七夕准时达，晚到必赔”等特色服务，与电商平台协同保障七夕寄递需求。预计8月快递业务量同比增长15%左右，业务收入同比增长9%左右。 建议关注：顺丰控股、中通快递 风险提示 消费需求恢复不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；港口整合推进不及预期；宏观经济不及预期等。 目录 1行业观点3 2建议关注4 3行业新闻及公司公告6 3.1前8个月我国外贸进出口总值27.08万亿元6 3.2我国电商物流指数连续8个月回升6 3.3国庆旅游热度持续上扬，国内旅游产品预订同比大增5倍 ...............................................................................................7 4本周行业表现7 5风险提示8 图 图1：2020~2023年BDTI及BCTI指数（截至2023年9月 8日）3 图2：2010~2023年美国原油库存（不包含战略石油储备）、库欣库存及战略石油储备（单位：千桶）（截至2023年 9月1日）3 图3：2020~2023年BDI、BCI、BPI、BSI指数（截至2023 年9月8日）4 图4：2020~2023年CCFI及SCFI指数（截至2023年9月 8日）4 图5：2023年初至今交运及沪深300走势（截至2023年9 月8日）7 图6：过去一周交运子板块表现（2023/9/2–2023/9/8）8 表 表1：过去一周前五位领涨个股（2023/9/2-2023/9/8）8 表2：过去一周前五位领跌个股（2023/9/2-2023/9/8）8 1行业观点 航空机场：7月1日至8月31日，民航全行业日均保障航班 超过1.72万班，比2019年暑运同期增长0.54%；运输旅客1.3亿 人次，较2019年暑运同期增长7.4%，日均运输旅客210.6万人 次，比2019年暑运同期增长7.4%。其中，8月6日运输旅客231万人次，创近年来单日旅客量新高。特别是国内航空市场出行需求远超预期，拉动民航整体客流量快速增长，日均运输国内旅客 197.6万人次，比2019年暑运同期增长16.9%。此外，今年以来，民航局积极支持中外航空公司恢复和新增国际客运航班，旺季中国际航线也在持续向上修复。从8月21日至8月27日期间实际执行的定期航班情况看，我国国际定期航班通航63个国家，通航国家数已恢复到疫情前的87.5%，我国至英国、意大利、埃及、沙特阿拉伯等14个国家的定期航班量已超过疫情前水平，并新增塞尔维亚、科威特、坦桑尼亚等3个通航国家。我们认为，2023年上半年得益于航空出行需求大幅提升，民航客运市场呈现稳健复苏态势，航司的经营情况有望在三季度持续修复，凸显我国航司的业绩弹性。 航运：油运方面，截至9月8日，BDTI报713点，环比上周下降3.6%；BCTI报764点，环比上周下降8.7%。干散货方面，截至9月8日，BDI报1186点，环比上周增长11.4%。集运方面， 截至9月8日，CCFI及SCFI分别报890.3点及999.3点，分别环比上周变动-0.30%和-3.33%。 图1：2020~2023年BDTI及BCTI指数（截至 2023年9月8日） 图2：2010~2023年美国原油库存（不包含战略石油储备）、库欣库存及战略石油储备（单位：千桶） （截至2023年9月1日） BDTIBCTI库存库欣库存战略石油储备 3,000.0 2,000.0 1,000.0 0.0 1000000.0 800000.0 600000.0 400000.0 200000.0 2010/1/1 2011/1/1 2012/1/1 2013/1/1 2014/1/1 2015/1/1 2016/1/1 2017/1/1 2018/1/1 2019/1/1 2020/1/1 2021/1/1 2022/1/1 2023/1/1 0.0 资料来源：iFind，上海证券研究所资料来源：iFind，上海证券研究所 图3：2020~2023年BDI、BCI、BPI、BSI指数 （截至2023年9月8日） 图4：2020~2023年CCFI及SCFI指数（截至 2023年9月8日） BDIBCIBPIBSICCFISCFI 12,000.0 9,000.0 6,000.0 3,000.0 0.0 6,000.0 4,000.0 2,000.0 0.0 资料来源：iFind，上海证券研究所资料来源：iFind，上海证券研究所 快递物流：根据邮政局数据，2023年8月，中国快递发展指数为361.5，同比提升16.2%。8月，行业运行较为平稳，市场规模持续保持增长态势，航空快件运输体系进一步完善，协同发展能力有所增强。8月快递日均揽收量约3.5亿件，周业务量持续上升。一方面，快递企业深化原产地服务，水蜜桃、大闸蟹、海产品等寄递解决方案日益成熟，农特产品寄递活跃；另一方面，企业推出“提前买、选时送”“七夕准时达，晚到必赔”等特色服务，与电商平台协同保障七夕寄递需求。预计8月快递业务量同比增长15%左右，业务收入同比增长9%左右。 2建议关注 中国国航：国际客流量的修复节奏仍存在预期差，随着国际航班的复航，叠加国内出行需求释放，公司有望持续提升运行效率。同时，我们认为公司凭借在北京两场的主基地优势定位于中高端公商务主流旅客市场，在一线城市公商务票价方面具备一定优势。 白云机场：疫情前，公司2019年免税业务是公司重要的利润增长驱动因素，随着出行需求修复，尤其是国际航班的复航，我们看好公司同步向上修复的弹性。 上海机场：作为重要的枢纽机场，公司旅客结构优秀，疫情前2019年国际+地区旅客占比超过50%。我们判断，免税业 务重新招标后，扣点率预计下滑，但这将提升免税运营商的积极性，提升机场免税定价竞争力。 中远海能：公司聚焦油运和LNG运输，覆盖了全球主流的油轮船型。受益于近期VLCC运价的提振，公司预计更快释放业绩弹性，且中长期或将更加受益于油运市场供需结构的改善。 招商轮船：随着油运市场景气度上行，公司油运业务或将加速释放弹性。同时，公司业务布局多元化（干散+油运+集运等业务），在各业务景气度不同频时，业绩表现预计更为稳健。 顺丰控股：公司资本开支高峰期已过，随着鄂州花湖机场投运后产能逐步爬坡，有望进一步降低公司运输成本并释放业务协同效应，看好公司进入顺周期后的营收表现。 中通快递：公司单票盈利能力位居通达系首位，且核心资产投入明显高于通达系其余公司，为公司优越的服务能力奠定扎实的基础。同时，公司业务布局多元化，展现综合物流的联动效应，预计公司有望继续发挥规模效应。 招商港口：公司港口业务增长稳健，且公司分红稳定。公司坚持“一带一路沿线”的海外布局方向，且海外码头布局具有先发优势。在中特估主题概念下，公司估值有望重塑。 唐山港：公司是干散货港口运输龙头，预计今年随着经济复苏，煤炭运输量有进一步提升空间。此外，公司保持着较高的股息率，2022年达7.3%。 青岛港：青岛港作为枢纽港的地位优势有望持续对集装箱形成量价支撑。根据公司2022-2024三年分红回报规划，每年现金分红不低于当年可用于分配利润的40%。我们认为，公司业务有望稳健增长，叠加高分红规划，在“中特估”主题概念下，有望向上抬升。 宁沪高速：公司旗下核心路产沪宁高速区域优越疫后流量复苏更具韧性，配套业务也有望同步实现修复。公司自18年起每年稳定分红0.46元/股，2022年股息率高达5.6%。 大秦铁路：铁路货运业务是公司营收的主要来源，其中以动力煤为主，承担晋、蒙、陕等省区的煤炭外运任务。煤炭等大宗货物由铁路运输承运的比例仍有增长空间，公司有望持续推进“公转铁”、“散改集”等货运增量需求。此外，每股分红稳定且股息率高，中特估概念推动下价值有望重塑。 京沪高铁：公司核心资产优质，区位优势显著，具有良好的客流基础。自2020年底起，公司推出浮动票价机制，对比航空市场，目前高铁票价的市场化程度还不高，预计随着公司持续推进浮动票价机制，未来票价具备一定的增长空间。 中谷物流：公司作为内贸集装箱物流行业的龙头企业，航线网络覆盖多个国内重要港口，新船订单陆续交付后，公司业绩有望持续增长，且“散改集”逻辑有望在今年逐步兑现。 3行业新闻及公司公告 3.1前8个月我国外贸进出口总值27.08万亿元 据海关统计，今年前8个月，我国进出口总值27.08万亿元， 同比微降0.1%。其中出口15.47万亿元，增长0.8%。进口11.61万亿元，下降1.3%。8月当月，我国进出口3.59万亿元，环比增长3.9%，月度进出口整体呈现平稳态势。今年前8个月我国进出口同比基本持平，8月份近3.6万亿元的进出口规模较7月份增长 3.9%，较2020-2022年同期均值增长8.2%。前8个月，我国对东盟 进出口增长，同期对“一带一路”共建国家合计进出口12.62万亿元，增长3.6%。（央广网） 3.2