豆粕期货日报

豆粕期货日报BeansmealfuturesDailyReport 作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427(投资咨询)联系方式：010-68578697wangliangliang3@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年9月12日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】 周二，美豆主力11合约价格下跌，午后暂收跌于1364.25美分/蒲。周二 M2401合约下跌，午后收于4057元/吨，下跌46元/吨，跌幅1.12%。 周二国内沿海豆粕现货价格持稳，南通4740元/吨持稳，天津4850元/ 吨持稳，日照4750元/吨持稳，防城4850元/吨持稳，湛江4800元/吨持稳。 【重要资讯】 9月USDA供需报告将于北京时间周三凌晨（周二晚间）公布，预计报告下调单产，对美豆及豆粕形成利多影响，关注此前方正中期《9月USDA报告前瞻》专题； 截至9月3日美国大豆优良率为53%，低于一周前的58%，低于去年同期的57%。 作物专家迈克尔·科尔多涅博士本周将2023年美国大豆单产预估下调1.0 蒲，为50.0蒲/英亩，因为上周天气恶劣，降低了大豆单产潜力，尤其是在内布拉斯加州、衣阿华州和明尼苏达州； 巴西全国谷物出口商协会(ANEC)的数据显示，巴西8月份大豆出口量估计 为737万吨，低于一周前估计的758万吨，但是仍将比去年8月份的出口量505 万吨高出45.9%。今年1至8月份巴西大豆出口量估计为8127万吨，超过去年 全年出口量7780万吨。巴西大豆主产州预计提前半个月时间播种。 ProFarmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7 蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场；美豆物流运输及国内通关等因素，可能影响大豆到港延缓及离岸升贴水； 【交易策略】 关注今晚USDA供需报告，我们预计报告中性偏多。豆粕目前技术性压力位明显，可考虑减仓，但不建议追空。我们认为正滞涨下跌时间点可能出现在国庆之后。成本端来看，美豆尽管优良率在提升，但受制于播种面积及收获面积的下调预计8月底降雨偏少的预期，供需偏紧格局延续，美豆走势坚挺，Pro Farmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场。美豆及巴西到岸升贴水在2024年2月船期之前均在250美分/蒲左右，成本端在2024年春节之前均有支撑。三季度国内大豆到港预期偏少。今年豆粕整体提货量较高反映出较为强劲的需求，8-10月我国月均到港量预计递减，我国豆粕供应预计逐步收紧，油厂对于豆粕挺价心态较为浓厚。由于美豆延续偏紧态势，且进口成本不低，国庆之前豆粕不看空。 一、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1：CBOT大豆期货价格日K线图 资料来源：文华财经方正中期研究院整理图2：豆粕01合约期货价格日K线图 资料来源：文华财经方正中期研究院整理 2020-05-01 2020-06-01 2020-07-01 2020-08-01 2020-09-01 2020-10-01 2020-11-01 2020-12-01 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 表1：豆类市场相关价格走势变化 国内期价 2023-09-11至2023-09-12 品种 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 豆一 主连 5178 21 0.41% 117458 -4358 豆二 主连 5006 -61 -1.20% 35973 -3794 豆粕 2401 4057 -46 -1.12% 1775221 4510 2405 3457 -27 -0.77% 576712 26010 豆油 2401 8274 16 0.19% 598525 910 2405 7840 22 0.28% 91830 1303 菜粕 2401 3196 -90 -2.74% 552001 34710 2405 3025 -30 -0.98% 73303 2983 菜油 2401 8971 -38 -0.42% 276770 325 2405 8784 -30 -0.34% 15889 380 棕榈油 2401 7436 -10 -0.13% 479127 4231 2405 7428 6 0.08% 73190 2933 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （二）现货与基差行情回顾 表2：豆类市场现货价格及基差走势周度变化 盘面基差走势 2023-09-11至2023-09-12 现货价 涨跌 1月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 5月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 9月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 豆粕 南通 4740 0 683 46 -31 1283 27 -40 82 -15 186 天津 4850 0 793 46 -41 1393 27 -50 192 -15 176 日照 4750 0 693 46 -71 1293 27 -80 92 -15 146 宁波 4740 0 683 46 -31 1283 27 -40 82 -15 186 防城 4850 0 793 46 -21 1393 27 -30 192 -15 196 湛江 4800 0 743 46 -31 1343 27 -40 142 -15 186 国内豆粕现货价格（元/吨） 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 天津 日照 宁波 防城 湛江 资料来源：wind、方正中期研究院整理 M2405 M2305 M2205 M2105 M2005 M1905 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 5月盘面基差-南通 M2401 M2301 M2201 M2101 M2001 M1901 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1月盘面基差-南通 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （三）豆菜粕现货价差 相关品种价差 2023-09-11至2023-09-12 品种 地区/合约 价差 涨跌 上月同期价差 去年同期价差 近7日走势 研判 豆粕-菜粕现货价差 南通 790 0 590 990 - 豆粕-菜粕盘面价差 1月 861 44 641 893 - 5月 432 3 370 577 - 9月 1057 315 605 599 - M2401 M2301 M2201 M2101 M2001 M1901 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1月盘面基差-南通 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 豆菜粕现货价差-江苏南通（元/吨） 资料来源：wind、方正中期研究院整理 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 资料来源：wind、方正中期研究院整理 2401 2301 2201 2101 2001 1901 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 盘面豆类油粕比-01合约 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 现货豆类油粕比-江苏南通 （四）豆类油粕比 豆类油粕比 2023-09-11至2023-09-12 品种 地区/合约 油粕比 涨跌 上月同期油粕比 去年同期油粕比 近7日走势 研判 豆油/豆粕现货比值 南通 1.79 -0.02 1.86 2.16 震荡 豆油/豆粕盘面比值 1月 2.04 0.03 2.05 2.62 震荡 5月 2.27 0.02 2.21 2.68 震荡 9月 1.84 -0.02 1.84 2.41 震荡 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 3月1日 3月15日 3月29日 4月12日 4月26日 5月10日 5月24日 6月7日 6月21日 7月5日 7月19日 8月2日 8月16日 8月30日 9月13日 9月27日 10月11日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 二、国外市场分析 （一）大豆进口升贴水 进口大豆完税价 更新日期 2023/9/12 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本（关税3%，元/吨） 到岸完税成本（关税30.5%，元/吨） 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价 （元/吨） 出粕率 榨利（关税3%）（元/吨） 榨利（关税 30.5%） 大豆船期 美湾港口 10月 X 1369.00 255.40 596.86 7.2244 4941.04 6233.55 8200.00 - 4111.00 - -123.10 (1416) 10月 11月 F 1384.00 250.24 600.47 7.2354 4977.77 6280.08 8200.00 - 4111.00 - -159.83 (1462) 11月 12月 F 1384.00 255.35 602.35 7.2317 4990.53 6296.25 8200.00 - 4111.00 - -172.59 (1478) 12月 美西港口 10月 X 1369.00 270.03 602.23 7.2244 4984.65 6288.79 8200.00 - 4111.00 - -252.86 (1557) 10月 11月 F 1384.00 259.76 603.97 7.2354 5006.18 6316.07 8200.00 - 4111.00 - -274.39 (1584) 11月 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘 价（元/ 吨） 出粕率 榨利（关税3%） 大豆船期 巴西港口 10月 X 1369.00 258.02 597.82 7.2244 4948.84 8200.00 - 4111.00 - 12.61 10月 11月 X 1369.00 248.30 594.25 7.2354 4927.21 8200.00 - 411