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橡胶日报:RU期价表现强于现货,非标价差走扩

2023-09-13梁宗泰、陈莉华泰期货向***
橡胶日报:RU期价表现强于现货,非标价差走扩

期货研究报告|橡胶日报2023-09-13 RU期价表现强于现货,非标价差走扩 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 国内需求传统旺季以及�口旺盛,叠加短期国内进口到港货源维持偏少态势,青岛港口库存继续呈现去库趋势,原料和成品胶跟涨有所趋缓,非标套利价差小幅走扩,胶价或延续偏强走势。 核心观点 ■市场分析 期现价差:9月12日,RU主力收盘14370元/吨(+15),NR主力收盘价11045元/吨 (-115)。RU基差-1520元/吨(-40),NR基差-319元/吨(-53)。RU非标价差2745元/吨(+115),烟片进口利润-1047元/吨(+69)。 现货市场:9月12日,全乳胶报价12850元/吨(-25),混合胶报价11625元/吨(-100), 3L现货报价12075元/吨(-25),STR20#报价1490美元/吨(-20),丁苯报价13400元/吨(+100)。 泰国原料:生胶片48.30泰铢/公斤,胶水47.20泰铢/公斤(+0.20),烟片50.88泰铢/ 公斤(+0.03),杯胶42.35泰铢/公斤(+0.60)。 国内产区原料:云南胶水11700元/吨(+50),海南胶水12900元/吨(-100)。截至9月8日:交易所总库存229376(+11834),交易所仓单194120(+1430)。 截止9月7日:国内全钢胎开工率为64.77%(+0.17%),国内半钢胎开工率为72.20%(+0.09%)。 观点:国内海南产区雨水偏多,胶水产�受限,叠加原料争抢等原因,产区原料价格维持高位,泰国主流原料收购价格上涨幅度趋缓,现货价格小幅回调,胶水交割到RU01合约云南利润好于海南交割利润,成本支撑依旧偏强;国内需求传统旺季以及海外雪地 胎生产高峰期带来近期国内轮胎开工率延续小幅回升走势,国内轮胎�口维持高增速对轮胎开工率产生较强支撑,总体需求呈现小幅改善态势;青岛港口库存继续呈现去库趋势,标胶及混合胶到港货源维持偏少态势,昨日RU新增注册仓单增加,反映期价上涨后企业参与实物交割积极性的增加,下游轮胎开工率维持高位运行下,库存的下降刺激泰混现货价格继续上行,胶价或延续偏强走势。 策略 谨慎偏多。国内需求传统旺季以及�口旺盛,叠加短期国内进口到港货源维持偏少态势,青岛港口库存继续呈现去库趋势,国内外原料成本支撑较强,胶价或延续偏强走势。 风险 海内外产区原料大幅增加,国内外宏观环境变化。 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:RU基差丨单位:元/吨4 图2:NR基差丨单位:元/吨4 图3:RU-混合胶丨单位:元/吨4 图4:烟片进口利润丨单位:元/吨4 图5:云南胶水价格丨单位:元/吨4 图6:泰国胶水价格丨单位:泰铢/公斤4 图7:泰国杯胶丨单位:泰铢/公斤5 图8:泰国胶水-杯胶丨单位:泰铢/公斤5 图9:泰国烟片-胶水丨单位:泰铢/公斤5 图10:全乳胶-混合胶丨单位:元/吨5 图11:混合胶-丁苯丨单位:元/吨5 图12:全乳胶-3L丨单位:元/吨5 图13:烟片-全乳胶丨单位:元/吨6 图14:3L-混合胶丨单位:元/吨6 图15:RU-NR丨单位:元/吨6 图16:青岛港口库存丨单位:吨6 图17:RU期货库存丨单位:吨6 图18:NR期货库存丨单位:吨6 图19:全钢胎开工率丨单位:%7 图20:半钢胎开工率丨单位:%7 图1:RU基差丨单位:元/吨图2:NR基差丨单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图3:RU-混合胶丨单位:元/吨图4:烟片进口利润丨单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图5:云南胶水价格丨单位:元/吨图6:泰国胶水价格丨单位:泰铢/公斤 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图7:泰国杯胶丨单位:泰铢/公斤图8:泰国胶水-杯胶丨单位:泰铢/公斤 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图9:泰国烟片-胶水丨单位:泰铢/公斤图10:全乳胶-混合胶丨单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图11:混合胶-丁苯丨单位:元/吨图12:全乳胶-3L丨单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图13:烟片-全乳胶丨单位:元/吨图14:3L-混合胶丨单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:文华财经华泰期货研究院 图15:RU-NR丨单位:元/吨图16:青岛港口库存丨单位:吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图17:RU期货库存丨单位:吨图18:NR期货库存丨单位:吨 数据来源:上海期货交易所华泰期货研究院数据来源:上海期货交易所华泰期货研究院 图19:全钢胎开工率丨单位:%图20:半钢胎开工率丨单位:% 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为“华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com