黑色系日报

投资咨询业务资格证监许可【2012】338号 发布日期 分析师 刘文波 从业资格号 F03095242 投资咨询号 Z0017330 2023.9.11 分析师 许家浩 从业资格号 F03102230 恒力期货黑色系日报 【钢材】 近期逻辑：短期有房地产政策出台，近端需求持续走弱，产量偏高，库存逐步累积，未来供给端有平控减产预期，需求上无实际相关政策，且有房地产相关风险，内在向上驱动不明显，宏观动力不足,震荡为主。 盘面：截止9月8日15时，螺纹钢2310合约收盘价为3676元/吨，日持仓量47万手。 热卷2310合约收盘价为3865元/吨，日持仓量28万手。行业新闻： 1、近期需求数据环比上升，旺季有到来预期。 2、现实铁水产量仍然偏高，在政策未出之前，产量仍未有实际改善。 3、现实端，供需偏宽松，库存逐步累积，期现有交割压力。 4、未来供给端有平控减产预期，且减产力度较大，如果减产出现，将显著改善平衡表。现如今山东、山西等地有部分钢厂开始执行限产计划，其余各地仍未有平控政策。 5、唐山部分钢厂开始复产，预期9月全国铁水产量增加至245万吨附近。 6、中共中央总书记习近平主持政治局会议。会议指出，要活跃资本市场，提振投资者信心；做好下半年经济工作，要着力扩大内需、提振信心、防范风险；适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策；要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。 7、各个城市推出“认房不认贷”等相关房地产政策，刺激房地产行业。 8、李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。会议指出，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。 风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏 【铁矿石】 近期逻辑：铁矿石仍是黑色系高敏感品种，库存低位状态下铁水依然处于较高位置，注意交易节奏，后期如果钢厂减产，铁矿石将会受到压制。 盘面：截止9月8日15时，铁矿石2401合约收盘价为827.5元/吨，日持仓量70.9万手。行业新闻： 1、人民汇率不稳定，铁矿石受汇率影响加强。 2、铁水产量维持在246万吨附近，现时端基本面支撑较强。 3、海外银行风波未止，宏观避险情绪反复，近期钢材及地产市场表现低迷，进入需求淡季后，铁矿中期供需逐步转向宽松。 4、钢厂及港口铁矿库存处于历史低位，预期后期补库逻辑重现。 5、9月澳洲巴西供给端发货量季节性高位，预计铁矿港口库存或将开始累库趋势。 6、未来钢厂如果实施平控减产，将会减少铁矿石需求，铁矿石供需将呈现极大宽松局面。 7、发改委再次强调加强市场监管，强化预期引导，促进大宗商品市场平稳运行。 8、非主流发运新高，警惕供给端增量。 风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏 【煤焦】 近期逻辑：双焦现今基本面有支撑，也有压力，宜用震荡思维看待，焦煤近期现货维稳，坑口持续去库，现实端较强，后期有平控预期，仍然偏空对待。 盘面：截止9月8日15时，焦煤2401合约收盘价为1642元/吨，日持仓量22.6万手。焦炭 2401合约收盘价为2304元/吨，日持仓量4.6万手。 行业新闻： 1、山东、河北、唐山、天津、山西区域等钢厂近期对焦炭采购价格进行提降100-110元/吨。 2、前期山西省18家主流焦化企业沟通达成共识：原依照河北、山东个别钢厂公示价定价的企业不再执行原定价模式，显示钢焦博弈比较激烈。 3、高位铁水面临下跌周期，焦化产能充裕，国产煤生产正常，进口煤基本无供应扰动，进口数量受需求影响略有下调、但仍在高位，煤焦呈现出供过于求的格局。 4、近期钢厂检修增多，预计焦炭产量或有所回落，铁水产量高位回落，预期钢厂仍以按需采购为主。后期如果钢厂实施平控政策，双焦需求将会受到压制。 5、焦化利润低位，焦煤端利润尚可。 6、传古交20家煤矿通过验收，即将复产。 7、山西省能源局消息，9月1日，山西省煤炭增产保供和产能新增工作专班办公室召开2023年三季度全省煤炭增产保供调度会议。 8、内蒙古鄂尔多斯伊金霍洛旗开展安全生产百日攻坚专项行动，有减产驱动。 9、关注动力煤淡季煤价能否回落。 风险提示：地产超预期修复、焦化产能大规模集中淘汰。 图1黑色系日度数据监测 螺纹价格 热卷价格 铁矿价格 焦炭价格 焦煤价格 恒力期货黑色日报20230911 唐山 上海 广州 杭州 近月 次近月 远月 价格结构 2023/9/11 3650 3770 3940 3770 3742 3795 3761 2023/9/4 3690 3800 3980 3820 3770 3813 3758 2023/8/12 3570 3700 3930 3730 3691 3727 3658 广州 天津 重庆 上海 近月 次近月 远月 2023/9/11 3850 3870 3950 3850 3923 3880 3824 2023/9/4 3940 3940 4030 3930 3960 3917 3844 2023/8/12 3900 3940 3950 3930 3937 3888 3772 超特粉折盘面 卡粉折盘面 普氏指数 PB粉折盘面 近月 次近月 远月 2023/9/11 959 965 122 967 910 837 804 2023/9/4 976 1003 119 983 920 845 805 2023/8/12 915 921 105 906 830 739 717 青岛一级 吕梁准一 河北准一 辽阳准一 近月 次近月 远月 2023/9/11 2160 1900 1930 2150 2285 2361 2270 2023/9/4 2160 1900 1930 2150 2252 2362 2261 2023/8/12 2260 2000 2030 2260 2220 2141 2079 天津港主焦 山西高硫 山西低硫 山西中硫 近月 次近月 远月 2023/9/11 1550 1550 1800 1750 1670 1705 1606 2023/9/4 1520 1550 1800 1750 1590 1675 1564 2023/8/12 1650 1550 2000 1780 1484 1409 1351 高炉 300 200 100 利润0 -100 -200 08/02 09/02 10/02 11/02 12/02 01/02 02/02 03/02 04/02 05/02 06/02 07/02 08/02 09/02 -300 电炉 300 100 -100 -300 08/02 09/02 10/02 11/02 12/02 01/02 02/02 03/02 04/02 05/02 06/02 07/02 08/02 09/02 -500 焦化 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 上海利润 期货持仓量(活跃合约):螺纹钢 1,300,000 1,100,000 900,000 700,000 500,000 300,000 上海利润 期货持仓量(活跃合约):热轧卷板 01/0104/0107/0110/01 2022年2023年 期货持仓量(活跃合约):铁矿石 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 持仓 250,050 200,050 150,050 100,050 50,050 50 2021年2022年2023年 期货持仓量(活跃合约):焦炭 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 2021年2022年2023年 期货持仓量(活跃合约):焦煤 2021年2022年2023年 2021年2022年2023年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、Mysteel、恒力期货研究院 分析师承诺： 本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。 免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 恒力期货有限公司研究院 联系人：刘文波 电话：021-60299552 网址：www.hengliqihuo.com E-MAIL：liuwenbo@hengliqihuo.com 欢迎关注恒力期货及研究院公众号