黑色商品日报：成本推升下，钢材震荡上行

期货研究报告|黑色商品日报2023-09-12 成本推升下，钢材震荡上行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：成本推升下，钢材震荡上行 逻辑和观点： 昨日螺纹2401合约震荡上行，盘面收于3759元/吨，涨2元/吨；热卷2401合约收于 3851元/吨，涨8元/吨。现货方面，上海地区全天累涨30-40元/吨，永钢3730-3750 元/吨、中天3690-3700元/吨、三线3680-3720元/吨。全国建材成交16.61万吨，现货成交不错。 整体来看，近期地产及财政端频繁释放利多信号，昨日公布的社融、信贷等数据也表现良好，对整个宏观预期形成利多支撑。目前钢材供需呈现季节性好转态势，数据端缓慢走好，�口韧性十足，同时成本支撑较强，整体库存偏低。但当前铁水产量已创年内新高，钢材整体面临一定供应压力，且消费也未见大幅好转，因此全行业持库意愿同样较低，未来旺季消费成色是决定钢材高度的关键因素之一。后期需要紧密跟踪钢铁产业政策和经济刺激政策的执行情况。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢铁产业政策、旺季需求成色、原料价格走势、进�口表现等。 铁矿：现货成交活跃，铁矿震荡上行 逻辑和观点： 昨日铁矿石2401合约震荡偏强运行，盘面收于851.5元/吨，涨幅2.41%，成交62万 手，增仓3万手。昨日铁矿石全国主港铁矿累计成交113.55万吨，环比上涨8.3%，进 口铁矿港口现货价格全天累计上涨12-29元/吨。昨日铁矿石远期现货市场整体活跃度较好，二级市场上报盘积极性尚可，报盘价格相对持稳，询盘主要集中在主流中品粉 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 矿资源，积极性一般，远期现货累计成交94万吨，环比上涨7.9%。 根据最新Mysteel数据显示，全球铁矿发运有所回落，到港量大幅回升，港口库存呈现小幅去库态势。近期钢厂高炉开工率连续上行且日均铁水产量尚未�现拐点，加之废钢供给不足，长流程钢厂成本优势明显，因此铁矿消费维持较强韧性，供需持续偏紧，对铁矿价格形成较强支撑。后期关注旺季钢材需求、钢铁行业政策执行力度以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡。同时，紧密跟踪宏观经济政策，以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢铁产业政策，钢厂利润及检修情况，海外发运情况、监管风险等。 双焦：焦企提价，双焦震荡上行 逻辑和观点： 近期宏观预期持续回暖，昨日黑色各品种表现强势，焦煤领涨，其中焦煤主力2401合 约收于1739.5元/吨，较前日上涨62元/吨，焦炭2401收于2404.5元/吨，较前日上涨 41元/吨。现货方面，焦炭市场暂稳运行，个别焦企有提涨意愿，涨幅为100-110元/ 吨，市场情绪表现良好，投机氛围有所起色。上周甘其毛都通关量日均通关降至870车， 周环比减少371车，使得口岸蒙煤偏强运行。 综合来看：焦炭供需偏紧，焦炭价格呈现震荡偏强运行，后期关注旺季钢材需求、原料煤价格走势及钢铁行业政策执行情况。近期由于煤矿安全事故影响，焦煤供需偏紧，总库存仍处于历史低位，支撑焦煤价格偏强运行，后续关注在安全要求下，供应端带来的波动。更进一步，需关注冬季的煤炭补库行情。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 焦煤方面：震荡偏强跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢铁产业政策、钢厂利润、旺季需求成色、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：市场情绪转弱，煤炭价格有所松动 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区拉运积极性转弱，销售明显清淡，坑口库存开始少量积累；晋北地区观望情绪升温，部分煤矿价格承压。港口方面，看跌情绪升温，压价强度有所增加，但在港口库存持续下降和发运成本支撑下，多数贸易商不愿意低价 �售。进口方面，由于人民币贬值叠加海运费上涨，采购成本上升，下游电厂库存仍较高，招标积极性不高。运价方面，截止到9月11日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于542.43，相比上一交易日下跌0.15点。 需求与逻辑：近期主产煤区安全事故频发，供应暂时受限，港口市场情绪有所转弱，部分贸易商愿意低价销售。随着下游日耗的下降，终端库存明显偏高，后期将逐步进入季节性累库周期，煤价仍有较大压力。持续关注安监影响下，煤炭供应的明显波动。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：现货表现平稳，玻碱震荡运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡上行，收于1748元/吨，上涨14元/吨，涨幅 0.81%。现货方面，昨日全国均价2064元/吨，环比持平，华北市场成交偏淡，沙河市场成交灵活，华东市场产销持稳，华南市场以稳为主。整体来看，今年玻璃缺乏明确趋势性大方向，供应持续增加，而需求波动较大，价格跟随日度高频产销数据�现剧烈波动。关注近期产销走弱，整体仍将呈现近强远弱的大格局，关注远月高位阶段性 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 的空配机会。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401震荡运行，收于1837元/吨，环比持平。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳，纯碱开工率83.03%，而纯碱需求稳中偏强，总库存处于历史最低水平，短期纯碱供需偏紧，但随着夏季检修结束和远兴一二线产量释放，供应将逐步向宽松转换，整体纯碱呈现近强远弱格局。目前近远月合约定价都较为合理，近月供需偏紧支撑近月合约偏强运行。远月在产能大幅增加的预期下持续承压。 策略： 玻璃方面：近强远弱纯碱方面：近强远弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：地产竣工表现、纯碱进口数据、纯碱产线投产情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日9月11日 昨日9月8日 上周9月4日 上月8月11日 项目 合约 今日9月11日 昨日9月8日 上周9月4日 上月8月11日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3780 3770 3800 3700 上海现货 3880 3850 3930 3930 北京现货 3680 3670 3700 3630 天津现货 3890 3870 3940 3940 广州现货 3940 3940 3980 3930 广州现货 3880 3850 3940 3900 RB10合约 3712 3676 3770 3691 HC10合约 3906 3865 3960 3937 RB01合约 3759 3717 3813 3727 HC01合约 3851 3809 3917 3888 RB05合约 3730 3695 3758 3658 HC05合约 3795 3753 3844 3772 基差:上海 RB10 68 94 30 9 基差:上海 HC10 -26 -15 -30 -7 RB01 21 53 -13 -27 HC01 29 41 13 42 RB05 50 75 42 42 HC05 85 97 86 158 基差:北京 RB10 58 84 20 29 基差:天津 HC10 74 95 70 93 RB10-RB01 -47 -41 -43 -36 HC10-HC01 55 56 43 49 RB01-RB05 29 22 55 69 HC01-HC05 56 56 73 116 唐山普方坯价格 3530 3510 3580 3520 长流程即期利润 华北 95 101 179 245 张家港6-8mm废钢 2570 2570 2560 2520 华东 -53 -53 34 104 唐山生铁即时成本 2597 2572 2551 2489 江苏生铁即时成本 2730 2703 2689 2623 全国废钢到货(万吨) 50.11 51.72 46.10 46.50 长流程盘面利润 近月 90 124 197 301 全国建材成交(万吨) 16.61 11.55 16.78 16.19 远月 126 157 222 405 长流程即期利润 华北 -7 16 46 21 超远月 空值 空值 空值 354 华东 -70 -53 -13 -34 卷矿比 现货 3.84 3.90 3.93 4.25 长流程盘面利润 近月 64 94 157 135 10合约 4.20 4.28 4.31 4.75 远月 116 151 190 304 01合约 4.52 4.60 4.64 5.26 超远月 空值 空值 空值 291 卷焦比 现货 1.79 1.78 1.83 1.89 短流程即期利润 华东 -194 -203 -163 -209 10合约 1.71 1.69 1.76 1.77 华南 -302 -300 -284 -231 01合约 1.60 1.65 1.66 1.82 螺矿比 现货 3.74 3.82 3.80 4.00 卷螺差 现货 100 80 130 230 10合约 3.99 4.07 4.10 4.45 10合约 194 189 190 246 01合约 4.41 4.49 4.52 5.04 01合约 92 92 104 161 螺焦比 现货 1.74 1.75 1.77 1.78 焦炭焦煤 10合约 1.62 1.61 1.67 1.66 焦炭现货价格:准一级 日照港 2170 2160 2150 2080 01合约 1.56 1.61 1.61 1.74 唐山到厂价 2060 2060 2060 2160 铁矿石 吕梁出厂价 2280 2280 2280 2390 日青京曹四港最低价 PB粉 920 898 910 841 J09合约 2287 2287 2252 2220 超特粉 775 760 758 709 J01合约 2405 2304 2362 2141 卡粉 990 973 985 943 J05合约 2307 2211 2261 2079 普氏62%美金指数 - 116.80 118.50 105.10 基差:日照港现货 J09 76 66 90 47 I09合约 930 903 920 830 J01 -41 49 -20 126 I01合约 852 828 845 739 J05 56 142 81 188 I05合约 815 791 805 717 J09-J01 -118 -17 -111 79 基差:PB粉 I09 59 61 58 72 J01-J05 98 93 101 62 I01 137 137 133 163 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1850 1850 1750 1850 I05 174 174 173 185 沙河驿蒙5# 1960 1960 1910 1930 基差:超特粉 I09 57 67 49 85 蒙煤3#仓单价 1625 1625 1535 1535 I01 135 143 124 175 澳洲中挥发硬焦CFR中国 221 221 216 216 I05 172 180 164 197 JM09合约 1658 1677 1590 1484 基差:普氏指数 I09 - 83 76 55 JM01合约 1740 1642 1675 1409 I01 - 159 151 145 JM05合约 1629