黑色商品日报：成本推升上涨 钢材需求尚可

期货研究报告|黑色商品日报2023-11-09 成本推升上涨钢材需求尚可 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：成本推升上涨钢材需求尚可 逻辑和观点： 昨日，钢材期现价格高位回落。至收盘，期货螺纹主力2401合约收于3848元/吨，涨幅1.29%；热卷主力2401合约收于3940元/吨，涨幅1.18%。现货方面，螺纹、热卷价格小幅波动，成交表现尚可，昨日全国建材成交16.65万吨。 综合来看：近期钢厂持续亏损，然而钢厂减产检修速度较慢，铁水产量小幅回落，钢厂供给压力依旧存在，钢厂利润难以扩张，由于目前国内钢材�口具有比较优势，钢材内外消费总量表现尚可。受宏观利好影响，市场情绪有所好转。随着国内宏观政策不断�台，地产对于钢材的拖累减缓，其它用钢消费有所提升，消费端保持韧性，后期钢材供需有望改善，需要持续关注钢厂减产和钢材消费恢复情况。 策略： 单边：震荡偏强跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：产量波动、需求恢复程度、原料价格、进�口等。 铁矿：成本支撑强劲矿价表现偏强 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2401收于935元/吨，涨幅1.03%，成交52万手，增仓2.5万手。现货方面，昨日进口铁矿港口现货全天累计上涨2-8元/吨，现青岛港PB粉964元/吨，涨6元/吨，超特粉838元/吨，涨5元/吨。全国主港铁矿累计成交90.8万吨，环比上涨12.8%，远期现货市场整体活跃度一般，累计成交59万吨，环比下跌59.3%。 整体来看，近期铁矿全球发运量有所回升，钢厂高炉开工率与铁水产量有所回落，钢厂盈利率小幅回升，但减产意愿不足，短期港口库存累库幅度不大，仍维持低库存运 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 行。受益于宏观预期向好带动的需求回升，市场情绪升温，带动原料端的价格上涨。加之废钢供给不足和非建材产量仍维持韧性，对铁矿石价格有所支撑。目前受天气影响，东北提前进入传统淡季，需求将进一步下滑，后期关注钢厂减产落实以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡，同时，紧密跟踪宏观经济政策、中国钢材�口形势和未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：中性跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂铁水产量、钢厂利润、铁矿石库存和海外发运情况等。 双焦：黑色全线飘红原料情绪高涨 逻辑和观点： 昨日双焦领涨黑色，焦炭主力2401合约收于2550.5元/吨，较前日上涨7.5元/吨，涨幅1.41%；焦煤2401收于1957元/吨，较前日上涨涨幅2.43%。现货方面，日照港准一级焦价格2300元/吨，与前一日持平，蒙煤价格小幅上涨，蒙5原煤报价1580-1600元 /吨，预计短期内双焦市场偏强运行。 综合来看：焦炭方面，受最近冷空气影响，钢厂焦企补库积极性有所上升，另外受原料煤价格上涨，焦炭成本上升，短期预计焦炭震荡偏强运行；焦煤方面，近期焦煤价格上涨，市场情绪有所提振，虽然近期焦煤供应有所恢复，但在安全检查的大背景下，焦煤供需维持紧平衡，后期关注在安全检查要求下，供应收缩情况以及关注冬季的煤炭补库行情。 策略： 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：震荡偏强跨品种：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：市场交投氛围改善贸易商降价意愿减弱 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区采购节奏有所恢复，坑口库存有所累积，市场少数性价比稍好矿销售有所改善，市场价格仍偏稳运行。鄂尔多斯区域采购需求有所释放，市场交投氛围有所好转，整体价格运行趋稳。晋北地区煤矿竞价参与度有所改善，观望情绪有所降温，价格偏稳运行。港口方面，市场询价情绪止跌企稳，报价有所上涨，虽然部分市场货源已经处于亏损状态，不过随着冬季用煤旺季临近，贸易商挺价情绪开始升温。进口方面，本周进口煤价持续下调，当前高库存，实际成交偏少。运价方面，截止到11月8日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于691.57，相比上一交易日上涨 51.58点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂步入冬季补库阶段，加之受非电行业消费利好，动力煤供需表现趋好。中长期看，关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故等。 玻璃纯碱：现货走势弱稳玻碱盘面上扬 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡收跌，收于1688元/吨，下跌10元/吨，跌幅 0.59%。现货方面，昨日全国均价2040元/吨，环比下跌6元/吨，华北市场大致平稳，沙河市场个别厚度窄幅盘整。华中、华东市场价格多数持稳，业者对后市信心一般。华南市场部分企业让利优惠，市场成交重心下行。整体来看，竣工端的强势表现支撑着现货价格，市场对于远期消费存在担忧，所以远月期货已给�高贴水的价格。我们看来玻璃缺乏明确趋势性大方向，供应持续增加，而需求也处于高位，价格跟随日度 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 高频产销数据�现剧烈波动，关注近期产销变动情况。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401偏强运行，收于1914元/吨，上涨32元/吨，涨幅1.7%。现货方面，国内纯碱市场走势淡稳，企业价格坚挺。装置运行相对稳定，�货一般波动较小，库存延续累库预期，西北及个别企业开工不正常，产量偏弱。下游需求多表现为适量补库，刚需为主。纯碱开工率85.31%，环比持平。整体来看，纯碱供给压力有所缓解，需求维持相对刚性，近月合约容易形成价格反弹，但纯碱累库趋势较为明显，远端供给压力依旧较大，因此价格高度不足，远月合约在边际成本附近波动。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：偏弱震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日11月8日 昨日11月7日 上周11月1日 上月9月28日 项目 合约 今日11月8日 昨日11月7日 上周11月1日 上月9月28日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3950 3960 3870 3790 上海现货 3900 3870 3840 3810 北京现货 3830 3840 3790 3730 天津现货 3850 3840 3820 3840 广州现货 4030 4020 3950 3910 广州现货 3920 3890 3860 3840 RB01合约 3848 3791 3749 3690 HC01合约 3940 3889 3865 3795 RB05合约 3871 3829 3760 3672 HC05合约 3925 3887 3841 3751 RB10合约 3819 3783 3713 3615 HC10合约 3880 3839 3785 3884 基差:上海 RB01 102 169 121 100 基差:上海 HC01 -40 -19 -25 15 RB05 79 131 110 118 HC05 -25 -17 -1 59 RB10 131 177 157 175 HC10 20 31 55 -74 基差:北京 RB01 72 139 131 130 基差:天津 HC01 0 41 45 135 RB01-RB05 -23 -38 -11 18 HC01-HC05 15 2 24 44 RB05-RB10 52 46 47 57 HC05-HC10 45 48 56 -133 唐山普方坯价格 3570 3550 3510 3480 长流程即期利润 华北 -74 -80 -89 -120 张家港6-8mm废钢 2550 2550 2550 2600 华东 -155 -169 -204 -307 唐山生铁即时成本 2735 2733 2724 2766 江苏生铁即时成本 2853 2842 2849 2915 全国废钢到货(万吨) 49.25 44.86 42.88 53.47 长流程盘面利润 近月 -18 -28 -12 -81 全国建材成交(万吨) 16.65 14.30 17.08 11.69 远月 58 53 56 -6 长流程即期利润 华北 -23 -20 -62 -136 超远月 133 120 110 空值 华东 -26 -4 -99 -245 卷矿比 现货 3.68 3.68 3.62 3.68 长流程盘面利润 近月 -29 -47 -54 -116 01合约 4.21 4.21 4.20 4.45 远月 74 63 38 -27 05合约 4.43 4.42 4.40 4.66 超远月 136 125 95 空值 卷焦比 现货 1.70 1.70 1.69 1.70 短流程即期利润 华东 -15 -6 -91 -226 01合约 1.54 1.55 1.58 1.49 华南 -142 -150 -210 -305 05合约 1.58 1.59 1.62 1.56 螺矿比 现货 3.73 3.76 3.65 3.67 卷螺差 现货 -50 -90 -30 20 01合约 4.12 4.11 4.08 4.33 01合约 92 98 116 105 05合约 4.37 4.35 4.31 4.56 05合约 54 58 81 79 螺焦比 现货 1.72 1.74 1.70 1.69 焦炭焦煤 01合约 1.51 1.51 1.54 1.45 焦炭现货价格:准一级 日照港 2300 2280 2270 2240 05合约 1.56 1.56 1.59 1.53 唐山到厂价 2160 2160 2160 2260 铁矿石 吕梁出厂价 2390 2390 2390 2500 日青京曹四港最低价 PB粉 964 958 965 941 J01合约 2551 2513 2441 2540 超特粉 836 832 829 838 J05合约 2487 2447 2368 2404 卡粉 1040 1035 1034 1019 J09合约 2394 2358 2296 2323 普氏62%美金指数 - 126.10 125.35 119.70 基差:日照港现货 J01 -47 -31 30 -101 I01合约 935 924 920 852 J05 16 35 103 35 I05合约 886 880 873 806 J09 110 124 175 116 I09合约 825 822 813 744 J01-J05 64 66 74 136 基差:PB粉 I01 102 107 119 160 J05-J09 94 90 72 81 I05 151 151 166 206 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2050 2050 2050 1950 I09 212 208 225 268 沙河驿蒙5# 2170 2160 2160 2270 基差:超特粉 I01 119 126 127 204 蒙煤3#仓单价 1885 1855 1835 1855 I05 168 170 174 251 澳洲中挥发硬焦CFR中国 259 259 245 237 I09 229 227 233 3