玻璃周报：行业去库，盘面多空博弈

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员孙伟涛 电话：0769-22110802 从业资格号：F0276620 交易咨询从业证书号：Z0014688 审核：黄秀仕交易咨询号：Z0018307 玻璃周报 行业去库，盘面多空博弈 2023-9-10星期日 一、主要观点： 供应：上周（20230901-0907）浮法玻璃行业平均开工率80.66%，环比-0.33%；浮法玻璃行业平均产能利用率82.65%，环比-0.32%;全国浮法玻璃产量118.31万吨，环比-0.39%，同比+0.69%。 需求：截至2023年8月底，深加工企业订单天数18.9天，较8月中旬-1.2天，环比-5.97%。 库存：截止到20230907，全国浮法玻璃样本企业总库存4103.6万重箱，环比减少324.5万重箱，环比-7.33%，同比-45.06%。折库存天数17.4天，较上期-1.3天。 利润：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润251元/吨，环比下降9元/吨，以煤制气为燃料的浮法 玻璃周均利润254元/吨，环比下降70元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润526元/吨，环比下降 18元/吨。 上周1条生产线放水，无点火产线，前期点火产线尚有两条尚未出玻璃，整体供应量下降；全国浮 法玻璃日度平均产销率较上期提升26.9个百分点，各大区产销超百，行业依旧处于去库状态。目前玻璃价格受到需求旺季预期和成本抬升支撑，但终端消耗强度不足，地产利好政策尚未反应至现实，同时行业利润尚可，产量仍延续缓慢上行趋势；短期市场仍会在预期和现实间反复，盘面高位波动较大。 二、操作建议： 单边：区间偏多交易，参考1650-1780区间运行。套利：无 三、重点关注及风险因素： 产线冷修情况、库存去化、地产销售 四、基本面分析 1、价格/价差 截止9月8日，国内全国现货均价位2064元/吨，环比周涨28元；玻璃2401合约收盘1689元/吨， 环比周跌128元。 图5：库存季节性 图6：平均可用天数 现货价格整体上涨为主，盘面则明显下跌，基差明显走扩。 图1：现货价格 图2：期现基差 数据来源：隆众资讯、华联期货研究所 2、供应 图3：产能利用率 图4：产量 上周（20230901-0907）浮法玻璃行业平均开工率80.66%，环比-0.33%；浮法玻璃行业平均产能利用率82.65%，环比-0.32%;全国浮法玻璃产量118.31万吨，环比-0.39%，同比+0.69%。上周1条生产线放水，无点火产线，前期点火产线尚有两条尚未出玻璃，整体供应量下降。目前供应延续缓慢上升趋势，同比略降。 数据来源：隆众资讯、华联期货研究所 3、库存 截止到20230907，全国浮法玻璃样本企业总库存4103.6万重箱，环比减少324.5万重箱，环比-7.33%， 同比-45.06%。折库存天数17.4天，较上期-1.3天。上周全国浮法玻璃日度平均产销率较上期提升26.9个百分点，各大区产销超百，行业依旧处于去库状态。旺季预期下，中下游补库需求释放，短期库存有望延续降库。 数据来源：隆众资讯、华联期货研究所 4、利润 截止9月7日，依据隆众资讯生产成本计算模型，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润251元/ 吨，环比下降9元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润254元/吨，环比下降70元/吨；以石油焦为 燃料的浮法玻璃周均利润526元/吨，环比下降18元/吨。纯碱价格持续走升，成本增加后利润有所收窄。 图7：利润 数据来源：隆众资讯 5、技术分析 主力合约周线高位大跌收长阴线。日线呈空头下行，下方支撑关注20日均线支撑。 图8：技术走势 数据来源：博易大师 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造 成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/