甲醇产业链周报：市场预期支撑价格，盘面继续震荡上涨

市场预期支撑价格，盘面继续震荡上涨 中泰期货甲醇产业链周报 2023年9月4日 姓名：芦瑞 从业资格号：F3013255 交易咨询从业证书号：Z0013570 联系电话：18888368717 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 1 现货市场 2 基差价差 3 产业链利润 4 行情预期 请务必阅读正文之后的声明部分 本周甲醇盘面仍然呈现震荡上涨态势，主要受到需求旺季预期支撑以及上游装置意外检修造成短期供应紧张。宏观方面本周政策也密集出台，市场整体气氛偏强，下游聚烯烃等相关品种也保持偏强震荡态势，甲醇受到一定支撑。本周基差继续震荡，现货市场成交情况一般。 我们认为甲醇要谨慎对待，经过近期的反弹后，价格相对偏高，继续支撑甲醇反弹的驱动主要是经济复苏预期、旺季需求支撑以及成本支撑。甲醇自身供应不紧张，甲醇近期港口持续在小幅累库，而且三季度整体有累库预期，价格会有压力，建议产业客户择机对库存进行套保。 单边策略：谨防回调风险对冲策略：关注1-5正套 风险因素：煤炭价格继续大幅走弱、市场继续反应衰退预期。 请务必阅读正文之后的声明部分 现货市场情况 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 图表1：甲醇价格走势回顾 来源：同花顺，中泰期货整理 •甲醇现货市场价格整体偏强，港口现货市场价格在2635元/吨附近，盘中基差报价在01-60元/吨附近震荡，9月下纸货基差报价走弱至01-40元/吨。本周港口市场供需状况略微宽松，港口到港量集中，港口库存小幅度累库。预计下周仍处于累库节奏，建议继续关注下周甲醇进口实际到港情况以及下游MTO装置需求情况。 请务必阅读正文之后的声明部分 图表2：甲醇主力合约基差（元/吨）图表3：甲醇01合约基差（元/吨） 1000 800 600 400 200 0 -200 主力合约基差 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 01合约基差 •甲醇基差报价本周震荡，周五盘中基差报价在01-60元/吨附近震荡。 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 -600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表4：甲醇05合约基差（元/吨）图表5：甲醇09合约基差（元/吨） 1000 05合约基差 1200 09合约基差 8001000 600800 400600 200400 0200 -2000 -400-200 -600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表6：甲醇太仓地区基差（元/吨）图表7：甲醇广东地区基差（元/吨） 1000 太仓-期货 1200 广东-期货 800 1000 600 800 400 200 600 400 200 •甲醇本周沿海地区基差震荡。 0 0 -200 -200 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表8：甲醇鲁南地区基差（元/吨） 1000 鲁南-（期货-200） 800 600 400 200 0 -200 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表9：甲醇河南地区基差(元/吨)图表10：甲醇河北地区基差（元/吨） •甲醇内地基差略微走弱。 800 600 河南-（期货-200） 1000 800 600 河北-（期货-260） •本周内地市场价格小幅度上涨，西北地区市场价格小幅走强。 400 400 200 0 200 0 -200 (200) -400(400) -600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 (600) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2020年2019年2018年2023年2022年2021年2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表11：甲醇内蒙地区基差（元/吨） 1200 内蒙-（期货-600） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表12：甲醇华东–鲁南价差(元/吨）图表13：华东–河南价差（元/吨） 600 400 200 华东-鲁南价差 500 400 300 200 华东-河南价差 •甲醇华东与内陆地区价 差震荡走强。 100 0 0 -200 -100 -400 -200 -300 -600 1月1月3月4月5月5月6月7月8月9月10月11月12月 -400 1月2 2023年2022年2021年2020年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表14：甲醇华东–陕北价差图表15：甲醇华东–内蒙价差 1000 1000 800 800 600 600 400 400 200 200 0 0 -200 -200 -400 1月2月3月4月5月6月7月 8月 9月 10月11月 12月 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 华东-陕西价差 华东-内蒙价差 2023年2022年2021年2020年2023年2022年2021年2020年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表16：MA1-5价差（元/吨)图表17：MA5-9价差（元/吨） •1-5价差仍然在走正套，可以酌情参 600 500 400 300 200 100 0 250 MA1-5价差 200 150 100 50 0 MA5-9价差与。 -100 -200 -300 6月7月8月9月10月11月12月 2401-24052301-23052201-2205 2101-21052001-2005 -50 -100 -150 10月11月12月1月2月3月4月 2305-23092205-22092105-21092005-2009 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表18：MA9–1价差（元/吨） MA9-1价差 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 2月3月4月5月6月7月8月 2309-24012209-23012109-22012009-2101 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表19：PP–3MA（1月）图表20：PP–3MA（5月） 3000 •PP-3MA价差本周震荡走弱。 3000 2000 1500 15001000 1000 5000 500 2500 PP-3MA(01合约) 2500 2000 PP-3MA（05合约） •今年PP上游装置投产计划较多，上游利润整体受到压制。 •PP-3MA价差预计后期有走弱空间。建议关注01合约。 •随着PP定价边际转移到PDH，PP价格对PP-3MA价差的影响减弱，目前价差波动率主要来源于甲醇。 -500 0 -1000-1500 -500 -2000-2500 -1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月 2401合约2301合约2201合约 2101合约2001合约 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表21：PP–3MA(9月) 3500 3000 PP-3MA（09合约） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2309合约2209合约2109合约2009合约1909合约 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 产业链利润及开工情况 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 图表22：甲醇生产装置开工率图表23：甲醇装置检修情况 甲醇开工率 85 80 75 70 65 60 55 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2020年2019年 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 •本周装置检修装置继续减少。 请务必阅读正文之后的声明部分 图表24：华北甲醛利润（元/吨）图表25：华东甲醛利润（元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 -100 华北甲醛利润 400 300 200 100 0 -100 -200 华东甲醛利润 •甲醛生产利润走弱。 •甲醛装置开工率保持稳定。 -200 1月2月 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表26：甲醛开工率（元/吨） 45 甲醛开工率 40 35 30 25 20 15 1月2日 1月13日 1月27日 2月13日 2月24日 3月7日 3月16日 3月25日 4月4日 4月14日 4月23日 5月4日 5月14日 5月24日 6月2日 6月11日 6月21日 7月2日 7月12日 7月21日 8月1日 8月10日 8月19日 8月29日 9月8日 9月19日 9月30日 10月18日 10月29日 11月11日 11月22日 12月3日 12月15日 12月26日 10 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表27：醋酸利润情况图表28：醋酸开工率 6000 5000 4000 醋酸利润 110 100 90 醋酸开工率 3000 80 2000 70 1000 060 1月2日 1月13日 1月27日 2月13日 2月24日 3月7日 3月16日 3月25日 4月4日 4月14日 4月23日 5月4日 5月14日 5月24日 6月2日 6月11日 6月21日 7月2日 7月12日 7月21日 8月1日 8月10日 8月19日 8月29日 9月8日 9月19日 9月30日 10月18日 10月29日 11月11日 11月22日 12月3日 12月15日 12月26日 -100050 -2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，