焦煤焦炭周报：安监扰动不断，煤焦期价高位震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年9月8日焦煤焦炭周报 安监扰动不断，煤焦期价高位震荡 核心观点 焦煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 近日，关于煤矿安全生产的政策或通知密集出台，太原市开展安全生产异地交叉执法检查，国家矿山安全监察局山西局在阳泉市召开煤矿安全防范紧急会议，内蒙古发布关于进一步做好煤矿安全生产工作的紧急通知。但与此同时，太原古交地区部分煤矿开始复产，可见煤矿安监层面仍有较大不确定性。 总之，安监趋紧、粗钢压减不及预期，以及稳增长政策等多重 利好形成共振，带动焦煤期价偏强运行，不过随着估值不断攀升，市场多空分歧逐渐加深，近期焦煤或迎来阶段性调整。 焦炭 近期，焦炭上游煤矿安监扰动不断，下游钢厂开工水平高位运行，焦炭短期基本面支撑仍存。此外，8月底9月初，国内从优化民营企业发展环境、活跃资本市场、化解地方债危机、个税优 惠，以及住房新政等多个维度发布支持措施，政策利好的持续兑现提振市场信心，带动焦炭期价偏强运行。 总的来说，近期多重利好形成共振，带动焦炭期价偏强运行，不过本轮上涨具备一定超前性，黑色实际需求仍待旺季验证，若强预期证伪，不排除钢厂减产引发负反馈的可能。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势4 图4焦煤现货价格走势4 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅错误!未定义书签。 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,140 2,140 0.00% 2,140 0.00% 2,910 -26.46% 2,710 -21.03% 青岛港准一级 2,170 2,070 4.83% 2,140 1.40% 2,750 -21.09% 2,480 -12.50% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,680 1,630 3.07% 1,620 3.70% 2,000 -16.00% 1,800 -6.67% 京唐港澳洲产 2,140 2,090 2.39% 2,100 1.90% 2,540 -15.75% 2,390 -10.46% 京唐港山西产 2,150 2,100 2.38% 2,150 0.00% 2,730 -21.25% 2,550 -15.69% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭01合约期现价差图6焦炭05合约期现价差 40% J2001J2101J2201J2301J2401J2405J2305J2205J2105J2005 50% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 0102030405060708091011120 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤01合约期现价差图8焦煤05合约期现价差 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% JM2001JM2101JM2201JM2301JM2401JM2405JM2305JM2205 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% JM2105JM2005 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3基本面分析 3.1供应端 本周，焦炭产量小幅提升,不过由于焦企利润继续收缩，预计焦炭产量仍维持低位运行。具体数据来看，据Mysteel统计，截至9月08日，230家独立焦化厂产能利用率77.8%，环比上周减0.10%，同比减0.80%，焦炭日均产量58.5万吨，环比增0.00万吨，同比减0.60万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率85.19%，环比减0.17%，同比减0.61%，日均产量45.98万吨，环比减0.09万吨，同比减0.92万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 国内洗煤厂精煤产量整体持稳运行，具体数据来看，截至9月08日，110家洗煤厂开工率76.37%，环比减0.20%，同比去年增3.91%；洗煤厂日均产量 63.88万吨，环比减0.73万吨，同比去年增2.69万吨；洗煤厂原煤库存241.12 万吨，环比增11.25万吨；精煤库存107.11万吨，环比减15.78万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 20192020202120222023 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3.2需求端 焦炭需求方面，本周铁水产量再创新高，粗钢压降政策影响暂未落实，短期内焦炭需求支撑仍存。具体数据来看，据Mysteel统计，截至9月08日，钢厂盈利率45.02%，环比减0.43%，同比去年减7.36%；247家钢铁企业高炉产能利用率84.39%，环比上周增0.30%，同比去年增2.40%；高炉开工率92.76%，环比上周增0.49%，同比增5.20%；日均铁水产量248.24万吨，环比增1.32万吨，同比增12.69万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 2019202020212022202320192020202120222023270 250 230 80 75 70 65 60 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 210 190 170 150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求低位持稳运行，具体数据来看，截至9月08日，全样本独立焦化 厂库存总量为880.6万吨，可用天数为9.3天，对应焦煤日耗为94.69万吨， 日耗环比增0.20万吨；247家钢厂库存为733.63万吨，可用天数为12天，折 算日耗为61.14万吨，环比减0.15万吨；合计日耗为155.82万吨，环比增 0.06万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 3.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至9月08日，230家独立焦化厂焦炭库存53.4万吨，环比上周减2.9万吨，同比去年减24.5万吨；全样本独立 焦化厂库存71.6万吨，环比减0.7万吨，同比去年减35.4万吨；247家钢厂 库存595.9万吨，环比增10.4万吨，同比去年减23.6万吨；四大港口焦炭总 库存175.7万吨，环比减7.9万吨，同比去年减110.1万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 150 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存图21焦炭总库存 1060 20192020202120222023 1800 20192020202120222023 980 900 820 740 660 580 1600 1400 1200 1000 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 800 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤库存维持低位，具体数据来看，据Mysteel数据显示，截至9月08日，样本矿山焦煤库存225.06万吨，环比增