煤焦月报：煤焦 煤矿安监趋严 期价震荡偏强

煤焦月报Coal&CokeMonthlyReport 煤焦煤矿安监趋严期价震荡偏强 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：能源化工研究中心郝潇潇 执业编号：F3064982(从业)Z0016670(投资咨询) 联系方式：010-68578010/haoxiaoxiao@foundersc.com作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139(从业)Z0012870(投资咨询) 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com成文时间：2023年3月5日星期日 从近期的基本面情况来看，供给方面，两会前夕，煤矿安监趋严，供应局部收紧，造成部分坑口煤价有所上涨，但在煤矿保供稳价的大背景下，煤矿供应维持高位，整体供应将较为充足。库存方面，随着气温回暖，北方地区冬季取暖用煤需求结束，动力煤进入阶段性消费淡季，下游电厂日耗下降，补库力度减弱，港口库存维持在较高水平。需求方面，随着气温回暖，基建等行业开工率逐步回升；水泥等行业用煤需求或进一步提升。进口煤方面，随着进口煤资源叠加效应释放，煤炭市场供需进一步偏向宽松。整体来说动力煤冬季供暖用煤需求下降之后，其上行驱动偏弱，价格较难走强。 从焦煤自身基本面来看，受内蒙古露天煤矿坍塌事故影响以及重要会议，煤矿安监将会趋严，供应端存阶段性收缩的可能，从汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量数据来看，3月初原煤产量继续稳中有 增，此前内蒙煤矿事故对供应端并未产生较大影响，供应端将维持稳定。当前焦化企业利润维持在偏低水平，短期开工率难以大幅增加，焦煤需求将维持稳定。随着蒙煤通关的持续增加，焦煤供应仍趋向于边际宽松，期价上行高低有限，但在低库存下，期价下方亦有较强支撑，3月份预计焦煤维持高位震荡的走势。操作上以逢低短多为主。 2月份，制造业PMI数据超预期上涨，对商品市场有较强的支撑。从焦炭自身基本面来看，当前终端需求在逐步恢复，同时铁水产量的稳步回升，对期价有一定支撑。目前钢厂利润偏低制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预期导致期价上涨阻力依旧偏大。从盘面走势上看，05合约走势偏强，操作上回调可轻仓做多，后期密切关注成本端焦煤价格变化。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 第一部分期货行情回顾3 第二部分动力煤基本面分析4 一、原煤产量维持高增长4 二、煤炭进口量同比下滑5 三、港口库存稳步增加6 四、电力生产稳中有增7 五、工业用煤量偏弱8 六、动力煤供需平衡表9 七、后市展望10 第三部分焦煤基本面分析10 一、焦煤供应环比有所回落10 二、炼焦煤净进口量稳中有增12 三、炼焦煤库存稳中有降14 四、炼焦煤供需平衡表16 第四部分焦炭基本面分析17 一、焦炭产量维持稳定17 二、需求阶段性回升18 三、焦炭库存维持低位19 四、焦炭出口量激增而进口量下降20 五、焦炭供需平衡表22 第五部分技术分析23 第六部分季节性分析24 第七部分相关股票25 第八部分后市展望26 第一部分期货行情回顾 表1-1活跃合约成交持仓相关数据 品种 收盘价 最高价 最低价 结算价 涨跌幅（%） 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 动力煤 801.0 801.0 801.0 801.0 0.00% 0 #DIV/0! 0 #DIV/0! 焦炭 2967.5 2983.0 2901.0 2952.5 2.01% 86682 -86.0% 43682 5.8% 焦煤 2004.0 2054.5 1980.0 2004.0 -1.47% 187955 -83.6% 86513 -5.7% 1600 4300 1400 3800 1200 3300 1000 2800 800 2300 600 1800 1300 400 800 200 0 2013-07-30 300 2014-06-152016-03-122017-12-082019-09-052021-06-022023-02-28 2015-06-302017-05-302019-04-302021-03-302023-02-28 焦炭活跃合约 焦煤活跃合约 数据来源：Wind、方正中期研究院整理 图1-1动力煤活跃合约价格走势图图1-2焦炭、焦煤活跃合约价格走势图数据来源：Wind、方正中期研究院整理数据来源：Wind、方正中期研究院整理 2月份动力煤01合约缺乏成交量，期价维持稳定。 2月份焦煤05合约维持稳中偏强的走势，整体重心稳步抬升。去年11月份开始整个黑色系价格开始 逐步走高，市场对于放开之后，国内经济回升的预期非常强烈，强预期推升黑色系价格的走高，焦煤05合约重心亦不断抬升。2022年11月底中蒙双方发表了《中华人民共和国和蒙古国关于新时代推进全面战略伙伴关系的联合声明》，并共同见证了双方签署的16项双边合作文件。其中，双方制定的目标是在今 后4-5年内将两国贸易额提升至200亿美元。煤炭每年的对华出口量将达到4000-7000万吨等。”市场对 于蒙煤今天增量的预期较强，同时2023年蒙煤进口量持续增加，亦逐步验证市场对于蒙煤供应偏宽松预 计，叠加2月份澳煤进口的松动，市场预期焦煤进口量的增加亦会对国内供应产生影响，焦煤在供应偏宽松的预期价，价格整体涨幅相较于黑色系其他品种偏弱。 2月23日内蒙地区发生矿难，此时正值国内重大会议前夕，市场对于煤矿安监将进一步趋严，整体供应阶段性收缩，而下游焦化企业开工率维持稳定。供应端的收缩推升期价大幅走高，二月下旬期价大幅走高。 焦炭方面：2月份焦炭05合约整体的维持宽幅的区间震荡，期价重心不断抬升。从自身基本面来看，由于钢厂开工率回升，铁水产量重新回复到230万吨的水平，需求端的支撑较强。同时市场对于国内经济修复的预期偏强，而且成本端焦煤在矿难之后大幅走高推升期价。2月下旬期价一举突破2950元/吨，整体走势偏强运行。 第二部分动力煤基本面分析一、原煤产量维持高增长 45000 原煤产量（万吨） 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 煤矿安监和环保限产虽对煤矿生产存在阶段性的扰动，但在国家保供稳价的大背景下，2022年我国原煤产量同比大幅增加，按照统计局公布的数据显示，2022年我国原煤累计产量为44.96亿吨，同比增加10.43%。 图2-1原煤月度产量 数据来源：Wind、方正中期研究院整理 2023年春节期间，煤矿放假时间12天左右，较去年同期增加3天左右，而节后煤矿的复工复产速度较快，两周之后基本恢复至节前生产水平，整体供应较为稳定。 2月22日14时许，内蒙古阿拉善盟阿拉善左旗新井煤业公司一处露天煤矿发生坍塌。据央视新闻消息，国家矿山安监局内蒙古局已经启动事故救援一级响应。 阿拉善盟新井煤矿属于建设煤矿，产能90万吨，日产量0.2万吨，该矿暂无动力煤保供任务。内蒙古各煤矿立即开展自查，有安全隐患立即停止生产，部分煤矿在自查期间减少对外销售的量以长协调运为主。东胜区第一时间召开煤矿安全生产调度会，迅速开展新一轮的煤矿安全生产大排查大整治；本次事故导致内蒙古区域露天矿煤炭产量下降，对销售影响较为有限，更多的影响是要求煤矿重视安全。 随着全国重大会议召开在即，内蒙区域发生此次煤矿事故，目前各旗区各能源企业已经开展自查自改，矿方表示要坚决贯彻安全生产原则，确保煤矿无安全隐患。后续供应将阶段性下滑。 二、煤炭进口量同比下滑 进口煤对于丰富煤炭品种、平抑煤价、降低购煤成本，以及平衡煤炭市场供需平衡等方面的确发挥了重要作用。2022年我国煤炭进口量同比明显下滑，按照海关统计的数据显示，2022年，我国煤炭累计进口量为2.93亿吨，同比下降9.37%。 从2021年我国进口煤政策就一直维持在开放态势，除了澳洲煤以外，其他各国煤碳进口都来者 不拒。在2020年几乎占我国进口煤炭半壁江山的澳煤被禁后，这一大块蛋糕落入了俄罗斯、印尼、南非、蒙古等国的手中，也使得我国的煤炭进口主要来源国发生了较大的变化。当前的进口煤市场，以俄罗斯及印尼煤为主。2022年由于俄乌地缘政治问题，俄罗斯煤出口受制，流入国内量明显增加。2022年俄煤进口6406.87万吨，同比增加17.45%。印尼煤炭进口仍据我国首位，2022我国从印尼进口12194.6万吨煤炭，同比增加13.28%。 2023年随着中澳关系的逐步破冰，澳煤进口量将逐步增加，2月中旬已经有两船动力煤到达华南港口，后期澳煤进口量有望逐步增加，澳煤进口量的增加将抵消部分俄煤的进口量。 煤及褐煤进口量（万吨） 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 图2-2煤炭月度进口量 数据来源：Wind、方正中期研究院整理 三、港口库存稳步增加 根据最新数据统计显示，2023年1月国有重点煤矿按地区统计，总计1193.4万吨，环比增加 2.06%，同比增加26.69%。 元旦之后港口动力煤持续增加。1-2月份属于北方仍处于采暖季，此时仍处于动力煤需求的旺季，而此时水电又处于枯水期，水电发电量有限，进而导致火电需求阶段性激增，电厂日耗维持在较高水平。农历春节期间，下游钢厂陆续放假，用电需求下滑，而此时煤矿整体维持正常生产，长协供应充足，电厂补库积极性不佳，港口库存不断攀升。2023年元旦，环渤海九港煤炭库存为2379.8万吨，2月24日库存回升至2750万吨附近，同比增加72%。 重点煤矿库存（万吨） 环渤海九港煤炭库存（万吨） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2015-01-012016-06-042017-11-062019-04-102020-09-112022-02-132023-07-18 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 2020年 2021年 2022年 2023年 图2-3重点煤矿库存 数据来源：CCTD、方正中期研究院整理 图2-4环渤海九港煤炭库存 数据来源：Wind、方正中期研究院整理 四、电力生产稳中有增 电力生产稳中有增。截至2022年底，全国全口径发电装机容量25.6亿千瓦，同比增长7.8%。从分类型投资、发电装机增速及结构变化等情况看，电力行业绿色低碳转型成效显著。 2022年，全国规模以上工业企业发电量8.39万亿千瓦时、同比增长2.2%，其中，规模以上工业企业火电、水电、核电发电量同比分别增长0.9%、1.0%和2.5%。2022年，全口径并网风电、太阳能发电量同比分别增长16.3%和30.8%。全口径非化石能源发电量同比增长8.7%，占总发电量比重为36.2%，同比提高1.7个百分点。全口径煤电发电量同比增长0.7%，占全口径总发电量的比重为58.4%，同比降低1.7个百分点，煤电仍是当前我国电力供应的最主要电源。在来水明显偏枯的三季度，全口径煤电发电量同比增长9.2%，较好地弥补了水电出力的下降，充分发挥了煤电兜底保供作用。 2022年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备利用小时3687小时，同比降低125小时。分类型看，水 电3412小时，为2014年以来年度最低，同比降低194小时。核电7616小时，同比降低186小时。并网 风电2221小时，同比降低9小时。并网太阳能发电1337小时，同比提高56小时。火电4379小时，同比 降低65小时；其中煤电4594小时，同比降低8小时；气电2429小时，同比降低258小时。 宏观经济及气候等均是影响电力消费需求增长的重要方面。2023年预计我国经济运行有望总体回升，拉动电力消费需求增速比202