镍周报：矿端边际转强，关注旺季预期兑现

镍周报2023/09/09 有 色 金 属 组吴 坤 金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z0015924 联 系 人钟 靖 zhongj@wkqh.cn0755-23375125从业资格号：F3035267 CONTENTS 1周度评估及策略推荐 周度小结 ◆供应：国内新能源企业新增电解镍产线产能持续爬坡推动产量提升，8月国内电解镍产量为22675吨，环比增4.8%,同比增44.3%。国内精炼镍整体供应过剩压力持续。8月国内镍铁产量3.29万吨，同比增8.6%，环比增1.5%，产量位于低位，进口镍铁供应充足。镍矿端，8月中旬以来印尼镍矿变故频生，镍矿市场供应紧张气氛蔓延，镍矿价格大涨。 ◆库存：LME总库存较上周增长810吨，上期所库存增1168吨，保税区去库200吨，全球显性库存增加约1800吨。 ◆进口：7月精炼镍进口环比回落至1.03万吨，镍铁进口环比回升至76万实物吨，镍矿进口环比企稳至502万湿吨。 ◆需求：强预期驱动不锈钢8月产量维持高位，但旺季暂不显著，不锈钢成本抬升且社会库存较高，未来排产维持可能性较大，关注经济面复苏兑现情况。新能源端硫酸镍月产量继续增长，8月电动车销量环比增长，关注终端需求旺季对硫酸镍供需边际支撑的持续性。 基本面评估 原生镍产业链 2期现市场 期货价格 资料来源：LME、文华、五矿期货研究中心 资料来源：SHFE、文华、五矿期货研究中心 期货市场 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、LME、SHFE五矿期货研究中心 3库存 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 截止9月8日，SHFE+LME+保税区显性库存环比累库至4.83万吨，较上周LME累库0.08万吨，国内累库0.10万吨，显性库存持续回升主要原因是国内精炼镍产量增加。 LME库存 资料来源：WIND、LME、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、LME、五矿期货研究中心 4成本端 资料来源：WIND、海关总署、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 1、根据海关总署数据，7月镍矿进口量502万吨，环比6月降4.9%，1-7月总计进口2220万吨，同比增14.5%。 2、因季节性备库驱动，镍矿港口库存连续四周走高，1086万吨再创年内高值。短期供给持续修复，港口库存回升。7月进口菲律宾镍矿444万吨，占比88.3%，环比降9.1%。 3、印尼镍矿供应变故频发，镍铁价格连续上涨，MYSTEEL周五菲律宾红土镍矿到岸价报63美元/吨，较8月中旬涨19%。 5供给端 产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、8月国内电解镍产量为22675吨，环比增4.8%,同比增44.3%，国内新能源企业新增电解镍产线产能持续爬坡推动。2、8月国内镍铁产量3.29万吨，同比增8.6%，环比增1.5%，产量位于低位，进口镍铁供应充足。 进口比价 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 进口量 资料来源：WIND、海关总署、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 7月电解镍进口量同环比回落至1.03万吨，主要原因是进口利润缩窄驱动进口量环比下降。预计国内库存低位影响下，进口量低位持稳。 进口量 资料来源：WIND、海关总署、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、海关总署、五矿期货研究中心 7月镍湿法冶炼中间品进口量环比回落至7.1万吨，硫酸镍用MHP原料替代加速和印尼MHP新产能达产，但三元前驱体产量回升放缓利润下降预计MHP进口量维持。受国内季节性备库和印尼镍铁产业政策驱动，7月镍铁进口量回升至76万实物吨，预计国内需求季节性旺季继续驱动短期镍铁进口量环比平稳回升。 进口量 资料来源：WIND、海关总署、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、海关总署、五矿期货研究中心 进口量 资料来源：WIND、海关总署、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、海关总署、五矿期货研究中心 6需求端 镍直接需求 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、冶炼利润持续低位运行，强预期驱动不锈钢产量维持。200系产量延续增长，300、400系小幅下滑。据MYSTEEL公布数据，8月份不锈钢总产量292万吨，环比降0.1%，同比增29.6%。1-8月国内累计生产不锈钢2148万吨，累计产量同比增3.0%。 2、硫酸镍产量继续增长，8月国内产量3.59万吨，环比增0.6%，同比增10.8%。 终端需求 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 7月新能源汽车、洗衣机、电冰箱和冷柜产量同比增速分别为24.9%、15.9%、15.3%和40.8%，汽车同比跌3.8%。1-7月房地产销售面积、新开工面积、施工面积和竣工面积累计同比增速-6.5%、-24.5%、-6.8%和-20.5%，房地产指标进一步下滑。关注后续国内宏观基本面弱修复持续下，居民消费复苏和基建、房地产投资波动对需求影响。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 网址：www.wkqh.cn全国统一客服热线：400-888-5398总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 官方微博 五矿期货微服务：wkqhwfw