油料周报：关注9月USDA报告 豆粕或高位震荡

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员邓丹 电话：0769-22110802 从业资格号：F0300922 交易咨询从业资格号：Z0011401 油料周报 关注9月USDA报告豆粕或高位震荡 审核：黎照锋交易咨询从业资格号：Z0000088 2023-09-10星期日 一、主要观点： 下周将公布9月USDA报告，市场也在等待9月报告的指引，需关注美豆新作单产预估是否符合预期。南美豆9月1日提前播种，市场预期巴西豆新作产量有望超过1.7亿吨，后期需关注巴西豆播种面积和天气。国内方面，国内进口大豆供应宽松；经过前期的集中备货后，下游买货积极性有所下降，导致现货基差下跌。总的来看，短期需重点关注下周将公布的9月USDA报告中的美豆新作单产预估数据，该数据将为豆系的短期价格波动指引方向。若美豆单产预估符合市场预期，预计豆粕或继续高位震荡为主。 二、操作建议： 操作上建议豆粕01支撑位参考3800；期权方面，豆粕2401看涨期权买单平仓。三、重点关注及风险因素： 美豆主产区天气、进口大豆到港量四、基本面分析 1、价格/价差 本周国内各区域豆粕价格震荡下行，沿海区域油厂主流价格在4870-4970元/吨，较上 周下跌40-80元/吨。 图1：广东地区油厂豆粕主流价格走势图数据来源：我的农产品网、华联研究所 2、供应 （1）国外部分 美国：美国中西部大豆主产区将迎来降水，但利好作用正在降低。【西部】周五之前天气大体干燥。周六至周日有地区性至分散性降雨。周日之前气温接近至高于正常水平。 【东部】周四有地区性至分散性阵雨，周五和周六天气大体干燥。周日有地区性阵雨。周四至周日气温接近至高于正常水平。6-10日展望：下周一至下周二有地区性至分散性阵雨。下周三至下周五天气大体干燥。下周一气温接近至高于正常水平，下周二至下周五气温接近至低于正常水平。作物影响：周四一股锋面将继续经过中西部地区，可能给部分地区带来温和降水。锋面经过后，气温趋于温和,接近正常水平，驱散周末的高温。本周末至下周初将有另一股锋面穿过，带来另一轮的温和气温及潜在降水。随着作物的成熟，这些降水的作用正在降低。 8月USDA报告：美豆2023/2024年度预期产量为42.05亿蒲，市场预期42.46亿蒲，7月预估43亿蒲；美豆2023/2024年度期末库存调至2.45亿蒲，市场预期2.67亿蒲，7月预估3亿蒲；单产50.9蒲/亩，市场预期51.3蒲/英亩，7月52蒲/英亩。总产下调，美豆单产、结转库存均超预期大幅下调，报告利多。 ProFarmer：伊利诺伊州大豆平均结荚数为1,270.61个，较2022年作物巡查的1,249.70个上涨1.7%，较作物巡查3年均值的1,258.96个上涨0.9%。爱荷华州D1区域大豆平均结荚数为1137.24个，高于2022年作物巡查的1089.74个，高于作物巡查3年均值的1064.13 个。爱荷华州D4区域大豆平均结荚数为1120.30个，低于2022年作物巡查的1258.94个， 低于作物巡查3年均值的1220.53个。爱荷华州D7区域大豆平均结荚数为1170.28个，低 于2022年作物巡查的1223.85个，低于作物巡查3年均值的1251.83个。 （2）国内部分 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第36周（9月2日至9月8日） 111家油厂大豆实际压榨量为176.16万吨，开机率为59.2%；较预估低8.69万吨。 预计第37周（9月9日至9月15日）国内油厂开机率小幅下降，油厂大豆压榨量预计 174.99万吨，开机率为58.81%。 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图 全国港口大豆库存统计图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 3、需求 第35周国内（截止到9月6日）豆粕市场成交保持惨淡，周内共成交23.33万吨，较 上周成交减少10.21万吨，日均成交4.67万吨，较上周日均减少2.04万吨，减幅为30.44%。 其中现货成交15.33万吨，远月基差成交8万吨。本周豆粕提货总量为85.015万吨，较前 一周增加0.45万吨，日均提货17.0万吨，较上周日均增加0.09万吨，增幅为0.53%。国内方面，本周全国主要油厂大豆库存小幅下调、豆粕库存小幅增加，因逢双节前夕中下游企业备货，但鉴于前期部分下游企业渠道库存较高，当下饲料企业消耗库存为主，下游采购心态不佳，以执行前期合同为主，整体豆粕本周成交继续保持清淡，提货大体持稳。随着双节假期更临近，下游企业预计下周豆粕现货成交和提货或将上调。 本周生猪出栏均价在16.75元/公斤，较上周下跌0.28元/公斤，环比下跌1.64%，同比下跌28.42%。本周猪价呈现下跌趋势。供应方面来看，本月规模场出栏增量，散户认价出栏的增多，北方部分二次育肥户开始出栏，导致供应量充足。需求方面来看，虽开工率微增，暂无明显利好支撑，刚需预期兑现仍待时日，行情支撑力度不足。整体来看，供应仍略大于需求，预计下周猪价偏弱运行。 据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截止到2023年9 月1日当周（第35周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为9.03天，较8 月25日减少0.24天，减幅2.7%。 全国外三元生猪出栏均价周度走势图 国内主要油厂豆粕周度成交量走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 4、库存 全国主要油厂豆粕库存走势图数据来源：我的农产品网华联研究所 根据我的农产品网的数据，截至9月1日，全国主要油厂豆粕库存为72.02万吨，较上周增加6.84万吨，增幅10.49%，同比去年增加5.48万吨，增幅8.24%。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何 形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/