赛特转债：真空绝热板行业龙头

赛特转债固收点评概要

转债基本信息

• 发行规模：4.42亿元，用于赛特真空产业制造基地（一期）建设。
• 存续期：6年。
• 主体评级：A+/A+。
• 票面利率：前五年分别为0.20%、0.40%、0.80%、1.50%、2.00%，第六年为2.50%。
• 到期赎回价格：票面面值的113%（含最后一期利息）。

债性和股性指标

• 纯债价值：71.89元。
• YTM：2.82%。
• 转换平价：97.09元。
• 平价溢价率：3.00%。

转债条款

• 下修条款：“15/30，85%”。
• 赎回条款：“15/30、130%”。
• 回售条款：“30、70%”。

总股本稀释率

• 稀释率：9.72%。

投资申购建议

• 上市首日价格预测：124.32~138.01元。
• 原股东优先配售比例：69.36%。
• 中签率：0.0014%。

正股基本面分析

• 财务分析：2018-2022年营收复合增速19.97%，2022年营收6.38亿元，净利润0.64亿元，同比下降43.77%。
• 销售和利润趋势：销售净利率和毛利率波动，销售费用率先降后升，财务费用率先升后降，管理费用率先降后升。
• 业务构成：主要收入来自真空绝热板，占比97%以上。
• 市场表现：营收稳定增长，2022年受经济下行和供应链影响销量略有下降，价格策略和能源成本上涨导致净利润下滑。

风险提示

• 正股波动风险。
• 上市时点不确定性。
• 违约风险。
• 转股溢价率主动压缩风险。

综上所述，赛特转债在特定条件下具有一定的投资吸引力，尤其是对于寻求稳健回报的投资者而言。然而，投资者应关注市场环境变化、公司业绩波动以及宏观经济因素对投资决策的影响。

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