预计1HFY24收入相较疫情前稳步恢复，净利率同比扩张确定性强

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根据所提供的文字内容，以下是关于滔搏（6110.HK）的总结：

公司基本面

• 收入预测：预计2024财年上半年（1HFY24）收入相较于疫情前（2019年同期）增长83%-84%，同比增长高单位数。2QFY24收入在高基数下仅小幅下滑。
• 利润率预测：预计1HFY24核心经营利润率与净利率将分别扩张约50个基点，主要是由于销售费用率的大幅下降超过毛利率的小幅收缩。
• 库存与折扣：1QFY24零售折扣略有改善，预计2QFY24保持稳定或轻微改善。库存维持健康水平，库龄结构随季节变化。

估值与评级

• 估值：当前交易价对应2024财年（CY24）市盈率为14.4倍，具有较高吸引力。
• 盈利预测：维持原有盈利预测不变。
• 目标价：维持8.4港元的目标价，对应17x CY24 P/E。
• 评级：维持“买入”评级及行业首选。

风险因素：

• 行业需求放缓：整体市场环境的不确定性。
• 品牌竞争加剧：面临潜在的竞争压力。

财务预测与分析：

• 财务预测：FY2024全年收入预计同比增长14%，净利润同比增长29%。
• 财务比率：预计ROE（股东权益回报率）将从18%上升至24%。

股价表现：

• 股价趋势：近三个月的日均成交额为4.46亿港元，股价在过去一年内波动，从3.8港元至8.0港元。
• 市场预期：目前价格与市场预期区间接近，浦银国际目标价高于市场预期。
• 股价表现：相较于MSCI中国可选消费指数，滔搏股价表现相对较好。

财务报表分析：

• 收入：预计FY2024全年收入将同比增长14%。
• 成本与费用：成本与费用预计将合理控制，有助于盈利能力提升。
• 现金流：经营活动产生的现金流预计在FY2024全年将有所增长。

结论：

滔搏在消费行业展现出稳健的增长潜力和盈利能力，尤其是在面对市场挑战时仍能保持收入双位数增长和利润率的扩张。估值具有吸引力，且有稳定的盈利预测支撑。尽管存在行业需求放缓和品牌竞争的风险，但其强大的运营能力和品牌恢复态势使其成为投资的优选之一。