日央行行长暗示或结束负利率，中国8月CPI同比0.1%

日度报告——综合晨报 日央行行长暗示或结束负利率，中国8月CPI同比0.1% 报告日期：2023-09-11 外汇期货 日央行行长暗示可能结束负利率时间点或在今年年底 日本央行行长最新的表态暗示负利率的结束，这意味着日本进一步退出超宽松货币政策，日元将受到提振，全球市场风险偏好预计负面影响。 股指期货 中国8月CPI同比0.1%，PPI同比-3% 从基本面角度看，8月呈现出小幅改善。但内需消费扩张仍不明综显，特别是房地产市场，新政落地之后，现实层面的交易推进合仍需要时间观察。企业利润修复或跟随价格因素企稳。 晨国债期货 报央行开展3630亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8% 在政策预期以及行业供给逻辑的带动下，大宗商品普遍涨价，但价格上涨能否具有持续性取决于需求能否持续好转。展望未来，通胀同比回升方向相对明确，但回升幅度可能有限。 黑色金属 247家钢厂高炉日均铁水增加到248万吨 成材总量矛盾依然不突出，但卷板的库存压力逐渐累积。目前由于卷板仍有微利，铁水继续小幅增加，库存压力仍会继续累积。在政策预期交易后，市场将更加关注现实需求的变化。 有色金属 七地锌锭社会库存下降0.23万吨 矿端偏紧后续或对精炼锌产出构成约束，同时政策刺激下需求端仍有想象空间，当前点位下锌价向上弹性相对更大。 农产品 广西南华已有8家糖厂清库各集团去库存进度对比 广西各制糖集团清库速度较快，主产区糖厂可售库存较低、挺价惜售意愿强，中秋国庆双节备货也支撑需求，现货基差依然坚挺，这为期货市场提供了较强支撑。 曹璐资深分析师（化工）从业资格号：F3013434 投资咨询号：Z0013049Tel：63325888-3521 Email：lu.cao@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 1.3、国债期货（10年期国债）4 2、商品要闻及点评5 2.1、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）5 2.2、有色金属（锌）6 2.3、能源化工（原油）6 2.4、能源化工（PTA）7 2.5、能源化工（苯乙烯）8 2.6、能源化工（电力）8 2.7、能源化工（碳排放）9 2.8、能源化工（甲醇）10 2.9、农产品（棕榈油）10 2.10、农产品（白糖）11 2.11、农产品（豆粕）12 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美联储9月维持利率不变的概率为93%(来源：Bloomberg) 据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为93%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为7%；到11月维持利率不变的概率为56.5%，累计加息25个基点的概率为40.7%，累计加息50个基点的概率为2.7%。 日央行行长暗示可能结束负利率时间点或在今年年底(来源：Bloomberg) 上任以来首次独立接受媒体采访，日本央行行长植田和男释放，可能“结束负利率”的信号。周六，植田和男接受了日本媒体的独家专访，他在采访中指出，如果日本央行对物价和工资将持续上涨有信心，结束负利率是可行的选择之一。 耶伦：对美国经济软着陆感觉非常乐观(来源：Bloomberg) 美国财政部长珍妮特·耶伦表示，她越来越相信美国能够在不对就业市场造成重大损害的情况下控制通胀，并称赞数据显示通胀稳步放缓。“我对这个预测感觉非常好，”耶伦周日表示，她希望美国能在控制消费者价格上涨的同时避免经济衰退。“我想你不得不说，我们正走在一条与之完全相同的道路上。” 点评：我们看到日本央行行长最新的表态暗示负利率的结束，这意味着日本进一步退出超宽松货币政策，日元将受到提振，全球市场风险偏好预计负面影响。日本央行行长周末接受采访时提到一旦对于物价和收入有信心，结束负利率是可能选项。这意味着日本央行在考虑结束负利率，日本央行上调了收益率曲线的控制目标，目前在考虑结束负利率，这意味着日本央行逐渐退出超宽松货币政策。预计短期内日元得到提振，全球市场的风险偏好继续受到负面影响。 投资建议：美元短期高位震荡。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 住建部：“认房不认贷”政策出台以后，市场反响总体积极(来源：wind) 住建部政策研究中心副主任表示，根据对这一轮房地产市场调控政策的统计来看，有180 多个城市因城施策进行了政策措施的调整，累计调整次数达到了350余次。“认房不认贷”政策出台以后，市场的反响总体上还是积极的。调查显示，从全国整体上看，购房意愿大概能够增加15个百分点，一线城市可能增幅会更高。从政策实际落地来看，有着刚需和改善性需求的购房者，积极入市的迹象还是非常明显的。 中国8月CPI同比0.1%，PPI同比-3%(来源：wind) 中国8月CPI同比上涨0.1%，环比上涨0.3%；PPI同比下降3%，环比上涨0.2%。当月猪 肉价格下降17.9%，影响CPI下降约0.28个百分点。 证监会近日就活跃资本市场、提振投资者信心召开三场座谈会(来源：wind) 证监会近日就活跃资本市场、提振投资者信心召开三场座谈会，分别听取专家学者和投资者意见建议，并就市场关切的热点问题做了交流探讨。会议指出，当前资本市场风险总体可控，杠杆资金等重点领域风险持续收敛。要树牢底线意识，在发挥好市场自我调节机制作用同时，坚决防止市场大幅波动。会议强调，要完善资本市场法治供给，加大资本市场防假打假力度，依法严惩欺诈发行、虚假披露、违规减持等违法违规行为。下一步，证监会将研究出台更多务实、管用的政策举措，成熟一项、推出一项，切实维护资本市场稳定健康发展。 发改委集中公开推介一批吸引民间资本参与的重点项目(来源：wind) 国家发改委集中公开推介一批吸引民间资本参与的重点项目，共有4894个，总投资约5.27万亿元。从行业领域看，城建、农业、旅游等项目数量较多，城建、公路、水路港口等项目规模较大。下一步，国家发改委将密切跟踪相关项目后续落实情况，推动尽早成功吸引民间资本参与，为民间资本提供更多投资机会，合理扩大有效投资。 点评：从基本面角度看，8月呈现出小幅改善。外贸部门略超预期，特别是全球制造业PMI的边际反弹，或对我国出口形成一定的托底。但8月份价格上行主要受到外来冲击与食品价格扰动，内需消费扩张不明显。国内政策密集出台后，仍需要进一步观察对终端需求的刺激效果。特别是房地产市场，新政落地之后，现实层面的交易推进仍需要时间观察。我们认为后续A股走势取决于两个方面，一是外资持续流出何时休，二是基本面改善仍需要更加明确、力度加大的信号，特别是企业端利润修复前三季度仍较弱，随着价格因素好转，或在四季度有明显企稳。 投资建议：政策底已现，顺周期品种IF、IH或将跑出超额收益。 1.3、国债期货（10年期国债） 央行开展3630亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月8日以利率招标方式开展3630亿元7 天期逆回购操作，中标利率1.8%。另有1010亿元逆回购到期，单日净投放2620亿元，本 周净回笼6640亿元。 广州首套房贷利率突破LPR下限(来源：证券时报) 广州首套房贷利率突破LPR下限。广州首套房商贷最低首付比例为不低于30%，利率下限为LPR-10BP；二套房，商贷最低首付比例为不低于40%，利率下限为LPR+30BP；在广州有2套房及2套以上，暂停发放。新政从9月8日起执行。 中国8月PPI、CPI同比均较前值回升(来源：国家统计局) 中国8月CPI同比上涨0.1%，环比上涨0.3%；PPI同比下降3%，环比上涨0.2%。当月猪肉价格下降17.9%，影响CPI下降约0.28个百分点。国家统计局表示，8月份，消费市场继 续恢复，供求关系持续改善，CPI环比涨幅略有扩大，同比由降转涨；受部分工业品需求改善、国际原油价格上涨等因素影响，PPI环比由降转涨，同比降幅收窄。 点评：低基数成为通胀触底反弹的最主要因素。在政策预期以及行业供给逻辑的带动下，大宗商品普遍涨价，但价格上涨能否具有持续性取决于需求能否持续好转。目前需求整体仍较为疲弱，只有出行相关产业链尚可，稳需求仍需政策呵护。展望未来，通胀同比回升方向相对明确，但由于需求修复空间不宜高估，通胀回升幅度也不会很大。 债市博弈点仍在于政策效果和资金面，仍持调整空间不大、待调整风险逐渐释放后买入的观点。 投资建议：待调整风险逐渐释放后买入 2、商品要闻及点评 2.1、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 南京打响核心二线城市全面取消限购�一枪(来源：财联社) 日前，南京市出台促进房地产市场发展六条举措。其中提到，自9月8日起，玄武区、秦淮区、建邺区、鼓楼区等四区范围内购买商品房不再需要购房证明。据悉，上述四区是南京仅剩的限购区域，而南京此前在执行层面，已经取消栖霞、雨花、江宁、江北、高淳、溧水、六合等外围区域的限购。事实上，在南京之前，8月底以来，沈阳、大连、嘉兴等地已经全面取消限购，但这几个城市的能级均低于南京；天津则是将限购区域调整为市内六区，放松了非核心区限购；而上海临港新片区对重点人才放宽了购房门槛。据诸葛数据研究中心不完全统计，截至目前，已有东莞、佛山、沈阳、嘉兴、大连、南京6个城市全面取消限购政策；还有包括郑州、厦门、天津、济南、长 8月中国挖掘机销量13105台，同比下降27.5%(来源：工程机械工业协会) 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023年8月销售各类挖掘机13105台，同比下降27.5%，其中国内5669台，同比下降37.7%；出口7436台，同比下降17.2%。2023年1-8月，共销售挖掘机134529台，同比下降24.9%；其中国内61812台，同比下降 43.5%；出口72717台，同比增长4.42%。 247家钢厂高炉日均铁水增加到248万吨(来源：Mysteel) Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.39%，环比上周增加0.30个百分点，同比去年增加2.40 个百分点；高炉炼铁产能利用率92.76%，环比增加0.49个百分点，同比增加5.21个百分点； 钢厂盈利率45.02%，环比下降0.43个百分点，同比下降7.36个百分点；日均铁水产量248.24 万吨，环比增加1.32万吨，同比增加12.69万吨。 点评：上周五钢价明显回落，从基本面看，成材总量矛盾依然不突出，更多体现在卷板的库存压力上。目前卷板社库开始超过往年同期水平，也是导致钢价上方承压的重要原因。而目前铁水仍继续小幅回升到接近250万吨的高位，局部的库存压力依然会继续累积。在 一线城市放开“认房不认贷”后，高频成交数据并没有出现改善，后续市场也将更加关注现实需求的变化。另外，临近四季度，产量平控政策能否落地执行也是影响市场的重要变量。 投资建议：建议近期仍以震荡思路对待钢价，关注旺季后需求变化。 2.2、有色金属（锌） 8月精炼锌产量大幅不及预期(来源：SMM) 2023年8月SMM中国精炼锌产量为52.65万吨，环比下降2.46万吨或环比下降4.46%，同比增加13.78%。1至8月精炼锌累计产量达到430.4万吨，同比增加10.08%。其中8月国内锌合金产量为8.62万吨，环比下降0.07万吨。进入8月，国内冶炼