电气设备行业周报：光伏上游价格反弹，上下游分化

光伏上游价格反弹。近期，光伏行业产业链的价格走势引起市场关注。光伏上游原材料，硅料价格出现反弹。根据Infolink统计，近期，硅料主流签单价格仍然保持上涨趋势，致密块料主流价格区间已经抬涨至每公斤78-87元范围，头部企业的优势优质产能对应的高品质块料价格区间涨至每公斤89-96元范围，个别零单报价更有高于该范围。看似价格上涨与产量增加形成矛盾，但是细分硅料现货实际供应能力和品质区分的话，供应分层和价格分化的趋势实则不断加剧，叠加拉晶环节逐月攀高的稼动水平和用料需求规模的快速增长，冲击当前上游两大环节的供需矛盾。 上下游分化。上游价格与组件价格走势出现一定分化。对比上游硅料的反弹，下游的组件、电池等环节价格出现一定幅度下调。根据Infolink统计，8月31日-9月6日，电池价格呈现下行，当前电池环节仍维持良好的产销能力，跌价主因仍是为了承接组件端的悲观价格走势，短期来看价格仍有下行空间，然恐跌心理下，整体价格走势或将呈现稳中缓跌之势。9月组件新单价格分化，一线厂家新单执行集中项目约1.16-1.24元人民币，分布式项目价格1.15-1.25元人民币、部分报价上调至1.3+的水平。中后段厂家考虑成本、报价普遍上调两分，单玻平均价格约在每瓦1.24-1.26元人民币，然终端接受度仍有限，成交较少。目前涨价动能仍较不足，近期辅材料价格上扬，加重组件厂家压力，然而组件远期价格让价，一线低价竞争订单，每瓦1.2元以下不是少数，观察9月涨价有限、大机率持平为主。 新能源发电投资建议：光伏板块建议关注几条主线：1）新电池片技术叠加一体化优势的组件企业：晶科能源、晶澳科技、天合光能、东方日升、隆基股份等；2）盈利确定性高，新型技术涌现的电池片环节：爱旭股份、钧达股份等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL中环、双良节能等；4）受益于总量提升以及储能环节的逆变器企业：阳光电源、锦浪科技、德业股份、固德威、昱能科技等。 5）受益需求高增的辅材环节：福斯特、福莱特、海优新材等。风电板块建议关注： 1）海风相关标的建议关注：起帆电缆、海力风电、振江股份；2）风电上游零部件商建议关注：广大特材、力星股份等；3）整机商建议关注：三一重能，明阳智能等。 新能源汽车投资建议：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、比亚迪、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、科达利、德方纳米、中伟股份、先导智能等； 2）深耕动力及储能的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、派能科技、鹏辉能源、欣旺达、孚能科技等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：当升科技、容百科技、新宙邦、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于人形机器人的新能源汽车产业链：汇川技术、三花智控、拓普集团、鸣志电器等；5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车等。 工控及电力设备投资建议：建议重点关注特高压、虚拟电网等环节：国电南瑞、许继电气、平高电气、四方股份、思源电气等。 风险提示：原材料价格波动风险、疫情影响超预期风险、行业竞争加剧风险。 1.光伏上游价格反弹，上下游分化 1.1.光伏上游价格反弹，硅料维持涨势 近期，光伏行业产业链的价格走势引起市场关注。光伏上游原材料，硅料价格出现反弹。根据Infolink统计，8月31日-9月6日，硅料主流签单价格仍然保持上涨趋势，致密块料主流价格区间已经抬涨至每公斤78-87元范围，头部企业的优势优质产能对应的高品质块料价格区间涨至每公斤89-96元范围，个别零单报价更有高于该范围。看似价格上涨与产量增加形成矛盾，但是细分硅料现货实际供应能力和品质区分的话，供应分层和价格分化的趋势实则不断加剧，叠加拉晶环节逐月攀高的稼动水平和用料需求规模的快速增长，冲击当前上游两大环节的供需矛盾。 随着中国的夏季高温区间、以及用电高负荷时段逐步结束，预计主要硅料厂家的月度产量将有不同幅度的修复和上升，大部分头部企业的产量终于得以恢复正向增长；但是也有个别头部企业的产量由于突发状况或将仍然维持低位、甚至环比继续下跌；另外新进入企业的新增产能也将从三季度末开始逐步投产和释放，总产量得以实现正增长。 1.2.光伏产业链下游电池组件价格与上游出现分化 上游价格与组件价格走势出现一定分化。对比上游硅料的反弹，下游的组件、电池等环节价格出现一定幅度下调。根据Infolink统计，8月31日-9月6日，电池价格呈现下行，当前电池环节仍维持良好的产销能力，跌价主因仍是为了承接组件端的悲观价格走势，短期来看价格仍有下行空间，然恐跌心理下，整体价格走势或将呈现稳中缓跌之势。9月组件新单价格分化，一线厂家新单执行集中项目约1.16-1.24元人民币，分布式项目价格1.15-1.25元人民币、部分报价上调至1.3+的水平。中后段厂家考虑成本、报价普遍上调两分，单玻平均价格约在每瓦1.24-1.26元人民币，然终端接受度仍有限，成交较少。目前涨价动能仍较不足，近期辅材料价格上扬，加重组件厂家压力，然而组件远期价格让价，一线低价竞争订单，每瓦1.2元以下不是少数，观察9月涨价有限、大机率持平为主。 硅料：根据PVInfoLink公布的8月31日-9月6日区间价格，国内多晶硅致密料价格区间在76-87元/kg，成交均价为82元/kg，环比上涨。 硅片：根据PVInfoLink公布的8月31日-9月6日区间价格，单晶硅片182mm/150μm、210mm/150μm硅片价成交均价分别为3.35元/片、4.25元/片，环比持平/下降。 电池片：根据PVInfoLink公布的8月31日-9月6日区间价格，182mm单晶PERC电池片、210mm单晶PERC电池片成交均价分别为0.74元/W、0.73元/W，环比下降/持平。 组件：根据PVInfoLink公布的8月31日-9月6日区间价格，单面单玻组件182mm和210mm的组件均价为1.23元/W和1.24元/W。双面双玻组件182mm单晶PERC和210mm单晶PERC组件均价为1.25元/W和1.26元/W。 据PVInfoLink：硅料环节硅料主流签单价格仍然保持上涨趋势，本期致密块料主流价格区间已经抬涨至每公斤78-87元范围，头部企业的优势优质产能对应的高品质块料价格区间涨至每公斤89-96元范围，个别零单报价更有高于该范围。看似价格上涨与产量增加形成矛盾，但是细分硅料现货实际供应能力和品质区分的话，供应分层和价格分化的趋势实则不断加剧，叠加拉晶环节逐月攀高的稼动水平和用料需求规模的快速增长，冲击当前上游两大环节的供需矛盾。硅片环节九月份硅片排产仍在上调，单月产出突破60 GW，月环比增长10%，观察一二线厂家仍维持较高的稼动水平，产出持续增量的背景将增加未来该环节的销售压力。当前，硅片供应正在逐步缓解，上游硅料的涨价仍未止息下，硅片环节利润水平正缓缓流逝，整体硅片价格相对稳定。展望后势，在硅料价格的涨势中，预期下周硅片价格尚可维持当前水平，后续将视硅料的涨价幅度、以及头部厂家的稼动水平滚动变化。电池片环节本周电池价格呈现下行，当前电池环节仍维持良好的产销能力，跌价主因仍是为了承接组件端的悲观价格走势，短期来看价格仍有下行空间，然恐跌心理下，整体价格走势或将呈现稳中缓跌之势。组件环节受到中后段厂家考虑成本、报价普遍上调两分，单玻平均价格约在每瓦1.24-1.26元人民币，然终端接受度仍有限，成交较少。目前涨价动能仍较不足，近期辅材料价格上扬，加重组件厂家压力，然而组件远期价格让价，一线低价竞争订单，每瓦1.2元以下不是少数，观察9月涨价有限、大机率持平为主。 重点推荐光伏板块，建议关注几条主线：1）新电池片技术叠加一体化优势的组件企业：晶科能源、晶澳科技、天合光能、东方日升、隆基股份等；2）盈利确定性高，新型技术涌现的电池片环节：爱旭股份、钧达股份等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL中环、双良节能等；4）受益于总量提升以及储能环节的逆变器企业：阳光电源、锦浪科技、德业股份、固德威、昱能科技等。5）受益需求高增的辅材环节：福斯特、福莱特、海优新材等。风电板块建议关注：1）海风相关标的建议关注：起帆电缆、海力风电、振江股份；2）风电上游零部件商建议关注：广大特材、力星股份等；3）整机商建议关注：三一重能，明阳智能等。 1.3行业数据跟踪 图1：多晶硅料现货价(平均价)价格（单位：元/公斤） 图2：单晶硅片现货价(平均价)价格（单位：元/片） 图3：单/多晶电池片现货价(平均价)价格（单位：元/瓦） 图4：光伏玻璃现货价(平均价)价格（单位：元/平方米） 1.4行业要闻及个股重要公告跟踪 表1：新能源发电行业要闻追踪要闻简介 表2：新能源发电行业个股公告追踪 2.新能源车 新能源汽车投资建议：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、比亚迪、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、科达利、德方纳米、中伟股份、先导智能等； 2）深耕动力及储能的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、派能科技、鹏辉能源、欣旺达、孚能科技等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：当升科技、容百科技、新宙邦、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于人形机器人的新能源汽车产业链：汇川技术、三花智控、拓普集团、鸣志电器等；5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车等。 2.1.行业数据跟踪 图5：钴粉和四氧化三钴价格（单位：万元/吨） 图6：电池级硫酸镍/钴/锰价格（单位：万元/吨） 图7：锂精矿价格（单位：美元/吨） 图8：电池碳酸锂和氢氧化锂价格（单位：万元/吨） 图9：正极材料价格（单位：万元/吨） 图10：前驱体材料价格（单位：万元/吨） 图11：隔膜价格（单位：元/平方米） 图12：电解液价格（单位：万元/吨） 图13：负极价格（单位：万元/吨） 图14：六氟磷酸锂价格（单位：万元/吨） 2.2.行业要闻及个股重要公告跟踪 表3：新能源汽车行业要闻追踪要闻简介 表4：新能源汽车行业个股公告追踪 3.工控及电力设备 建议重点关注特高压、虚拟电网等环节：国电南瑞、许继电气、平高电气、四方股份、思源电气等。 3.1行业数据跟踪 图15：工业制造业增加值逐渐回暖 图16：工业增加值累计同比增速维持高位 图17：固定资产投资完成额累计同比增速情况 图18：长江有色市场铜平均价格趋势（元/吨） 3.2行业要闻及个股重要公告跟踪 表5：电力设备及工控行业要闻追踪要闻简介 表6：电力设备及工控行业个股公告追踪 4.本周板块行情（中信一级） 本周板电力设备及新能源行业下跌2.63%，涨跌幅居中信一级行业第29名，跑输沪深300指数1.27个百分点。输变电设备、配电设备、光伏、风电、核电、新能源汽车过去一周涨跌幅分别为-1.50%、-1.06%、-3.80%、-0.46%、-3.53%、-1.23%。 图19：中信指数一周涨跌幅 表7：细分行业一周涨跌幅 上周电力设备新能源板块涨幅前五分别为麦克奥迪（15.63%）、扬电科技（14.56%）、哈空调（12.85%）、新雷能（12.46%）、龙源技术（8.37%）。跌幅前五名分别为科达利（-14.47%）、德业股份（-12.51%）、冰轮环境（-11.16%）、晶澳科技（-11.10%）、固德威（-9.93%）。 图20：电力设备及新能源A股个股一周涨跌幅前5位及后5位 5.风险提示 原材料价格波动风险、疫情影响超预期风险、行业竞争加剧风险