多国家代表已确认出席“一带一路”论坛，关注一带一路+城改+地产链投资机会

2023年09月10日 建筑 多国家代表已确认出席“一带一路”论坛，关注一带一路+城改+地产链投资机会 首选股票目标价（元）评级 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 建筑行业一周行情： 一周行业涨跌幅。本周（09.04-09.08）建筑装饰行业（SW）下跌1.69%，强于深证成指（-1.74%），弱于上证综指（-0.53%）、沪深300（-1.36%）。本周表现，周涨幅在SW31个一级行业中位居第24位，行业排名比 上周（第23位）下降1位。分子板块看，除装修装饰（0.73）略有上涨外，其他子板块均呈不同程度下跌，其中基础市政工程（-2.21%）、国际工程（-2.26%）、工程咨询服务（-2.35%）、园林工程（-3.53）均弱于行业表现。 一周个股表现。本周中信建筑行业中共有21家公司录得上涨，数量占比14.38%；本周个股涨跌幅优于行业指数涨幅（-1.69%）的公司数量77家，占比52.74%，本周建筑行业录得上涨公司家数较上周有所上升，本周行业涨幅前5为豪尔赛（14.69%）、*ST全筑（9.97%）、柏诚股份（8.52%）、旭杰科技（7.98%）、罗曼股份（6.97%）；本周行业跌幅前5为四川路桥（-14.30%）、山水比德（-13.35%）、蕾奥规划（-13.33%）、苏州规划（-11.65%）、金埔园林（-9.72%）。 行业估值。从行业整体市盈率来看，截至09月08日建筑装饰行业 （SW）市盈率（TTM）为9.12倍，行业市净率（MRQ）为0.83倍，行业市盈率与市净率与上周比均有所下降。与SW一级行业横向比较，建筑行业PE估值位居各一级行业倒数第3位，高于煤炭、银行。PB估值位居各一级行业倒数第2位，高于银行。当前行业市盈率（TTM 最低前5为山东路桥（3.92）、中国铁建（4.46）、中国建筑（4.62）、陕西建工（4.83）、四川路桥（5.02）；市净率（MRQ）最低前5为中国铁建（0.50）、龙元建设（0.59）、中国交建（0.61）、中国建筑（0.61）、中国中铁（0.63）。 行业动态分析： 本周7日外交部宣布，90多个国家的代表已经确认出席今年10月在北京举办的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，持续看好后续在政策主题驱动及基本面向好背景下“一带一路”板块上行表现。广州、上海提出加快推进城中村改造，叠加前期住房“认房不认贷”以及首付比例和房贷利率下调政策发布，后续地产销售数据有望改善。 本周9月8日，国家发展改革委通过统一的向民间资本推介项目平台，集中发布了一批重点项目，积极吸引民间资本参与。截至 行业表现 建筑沪深300 35% 25% 15% 5% -5% -15% 2022-092023-012023-052023-09 资料来源：Wind资讯 升幅%1M 相对收益-2.8 绝对收益-8.8 3M -4.1 -6.2 12M 6.1 -1.3 苏多永分析师 SAC执业证书编号：S1450517030005 sudy@essence.com.cn 董文静分析师 SAC执业证书编号：S1450522030004 相关报告地产购房宽松政策重磅发 2023-09-04 布，第三届“一带一路”峰会10月举办，持续看好一带一路+地产链板块行情南非金砖国家顺利扩员，地 2023-08-28 产销售及融资宽松政策发布，看好一带一路+地产链表现1-7月基建投资稳健增长， 2023-08-20 建筑央企基本面向好，静待一带一路板块催化国务院主任再提深化国企改 2023-08-13 革，持续看好中特估+带路板块表现 dongwj@essence.com.cn 地产链估值有望修复，看好2023-08-06 央企+带路板块主题行情 9月10日，全国向民间资本推介项目数4894个、总投资5.27万亿元。从行业领域看，城建、农业、旅游等项目数量较多，城建、公路、水路港口等项目规模较大。推介项目个数超过200个或总 投资超过2000亿以上的地区包括山东、江苏、四川、湖北、河北、广西、福建、浙江和广东。从参与方式看，民间资本可以通过控股或参股项目公司等多种方式，参与重点项目建设运营。下一步发改委将密切跟踪相关项目后续落实情况，推动尽早成功吸引民间资本参与，为民间资本提供更多投资机会，合理扩大有效投资。 在一带一路方面，本周9月8日，国务院总理在雅加达同印度尼西亚总统佐科会谈，印尼表示愿同中方加强贸易投资、农渔业、基础设施、数字经济、新能源、旅游、医疗卫生等领域合作，推进“两国双园”等战略合作项目，双方签署了工业、农业、渔业、电子商务、科技创新等多个双边合作文件。根据海关总署最新数据，1-8月，中国对“一带一路”共建国家合计进出口12.62万亿元，增长3.6%；1-8月中国与欧盟贸易总值下降1.5%、与美国贸易总值下降8.7%。此外，外交部7日宣布，90多个国家的代表已经确认出席今年10月在北京举办的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，沿线国家建设有望升温，在海外需求侧为建筑行业成长性打开空间，建议关注布局海外业务的建筑标的。 在城市更新方面，9月1日，中国中铁与广州市城中村改造做地主体签署战略合作框架协议，双方将共同加大在城中村改造（微改造提升）等方面做地工作的资源、技术投入；9月8日，广东省人民政府印发广东省扩大内需战略实施方案的通知，《通知》指出要加快推进广州、深圳、佛山、东莞市位于中心城区及位于重要功能平台、重点发展区域的城中村实施改造，探索城中村改造与扩大保障性租赁住房供给相结合的模式，拓宽保障性租赁住房筹集渠道。为支持深化城市有机更新，上海出台《关于本市住房公积金支持城市更新有关政策的通知》，明确对纳入本市城市更新范围内的旧住房更新改造项目实施住房公积金支持政策，主要包括三个方面内容：一是支持购买更新改造后房屋公积金提取；二是支持项目建设期内租房公积金提取；三是扩大提取申请人范围。此外，上海闵行区今年计划实施吴泾镇龙吴路5530弄小区1万 ㎡旧住房成套改造，加快推进颛桥镇中心村、浦江镇召稼楼等4 个“城中村”改造项目，计划至2027年，不成套旧住房改造全部完成。城中村改造持续推进，后续有望为城市更新承包项目和建材领域创造一定需求，同时有望驱动地产链估值修复，建议关注一二线城市规划设计、建筑央国企和地产链建材投资机会。 本周投资建议: 住房信贷宽松政策有望降低居民购房门槛和成本，驱动后续地产销售回暖，看好地产链建筑建材估值修复；第三届“一带一路” 国际合作高峰论坛召开在即，持续看好板块主题行情，建议关注：1）国改+中特估大基建龙头：基本面稳健的低估值建筑央企中国交建、中国中铁和中国铁建；2）一带一路主线：短期订单业绩向好，长期具备低碳逻辑的国际工程板块中材国际、中钢国际；3）地产政策宽松背景下的优质地产链标的：中国建筑、华阳国际、金螳螂。4）自身α优势突出，顺周期背景下，下游和制造业相关的钢结构：鸿路钢构；5）长期景气度向好的电力板块优质标的：芯能科技、申昊科技、苏文电能。 中长期配置主线建议： 2023年稳增长政策持续加码，积极的财政政策要提升效能，地方专项债有发力可期，均助力“两新一重”建设推进，基建投资有望维持双位数增长。目前建筑行业基本面整体向好，尤其基建央企和地方基建龙头订单快速增长，优先受益行业集中度提升，有望维持持续增长。多家企业积极布局新业务，提升综合实力，助力业绩端持续增长。此外，中特估、国企改革和一带一路多重政策驱动，为建筑央企和地方国企估值提升创造机会。建筑行业有望迎来政策驱动、基本面持续改善和“建筑+”多重发展机遇，且行业处于低估值区间，投资价值凸显建议关注低估值基建龙头、地方基建龙头国企及“建筑+”业务板块：1）低估值基建央企：基建领域央企龙头，低估值高股息，营收业绩增速稳健，在手订单充足，关键财务指标具备持续改善空间的公司，布局海外受益一带一路沿线建设升温，同时新兴业务打造新的增长点，中特估和国企改革主题驱动估值提升，建议关注中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、中国中冶 2）国际工程：海外业务占比高，业绩高增，新签订单持续增长，海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商，受益一带一路建设提速，建议关注中钢国际、中材国际、北方国际。 3）地方国企龙头：区域性地方国企整体基本面向好，并积极进行新业务布局，具备长期投资价值。建议关注：区域性建筑国企龙头安徽建工、山东路桥。 4）新型电力系统建设板块优质标的：在以新能源为主体的新型电力系统建设背景下，涉足电力建设领域的建筑企业有望受益电网投资建设和运维需求提升、BIPV和储能需求释放。建议关注：用户侧电力建设运营龙头苏文电能和屋顶分布式光伏电站优质运营商芯能科技。5）勘察设计板块优质标的：勘察设计板块商业模式优势较为明显，位居产业链前端，依靠人才输出智力服务，有一定的行业壁垒，多家设计公司进行AI技术的研发应用，长期降本增效目标可期，主业经营稳健且具备建筑科技研发实力的公司投资价值显著，建议关注：华阳国际、华设集团、设计总院。 风险提示：政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。 内容目录 1.市场表现：建筑行业下跌1.69%，装修装饰板块略有上涨5 2.重点跟踪标的5 3.公司公告6 4.行业新闻7 5.风险提示8 图表目录 图1.建筑装饰行业表现（%）5 图2.个股及子行业涨跌幅情况（%）5 表1：安信建筑重点跟踪标的（WIND一致预期，截至9月8日）5 表2：本周订单公告6 表3：其他重大公告7 1.市场表现：建筑行业下跌1.69%，装修装饰板块略有上涨 图1.建筑装饰行业表现（%）图2.个股及子行业涨跌幅情况（%） 资料来源：WIND，安信证券研究中心资料来源：WIND，安信证券研究中心 2.重点跟踪标的 表1：安信建筑重点跟踪标的（WIND一致预期，截至9月8日） 证券简称 市值(亿元) 最新收盘价 周涨幅 相对HS300涨幅 2023PE 百利科技 44.42 9.06 -2.16 -0.80 14.83 大千生态 21.09 15.54 -0.38 0.97 / 美尚生态 13.96 2.07 -1.43 -0.07 / 北方国际 145.86 14.56 -1.49 -0.13 17.93 华设集团 56.82 8.31 -0.72 0.64 7.44 设计总院 54.13 9.65 0.31 1.67 10.64 华阳国际 29.62 15.11 0.73 2.09 17.71 地铁设计 71.24 17.81 -4.20 -2.84 14.08 天铁股份 75.70 7.03 5.24 6.60 14.21 苏文电能 72.00 34.99 -2.81 -1.45 16.11 中材国际 300.70 11.38 -3.07 -1.71 10.82 中国电建 875.09 5.08 -2.12 -0.76 6.62 东易日盛 37.05 8.83 5.50 6.85 36.75 中衡设计 29.47 10.68 -2.55 -1.20 29.47 中国建筑 2376.84 5.67 -0.87 0.48 4.22 中国中冶 692.85 3.63 -1.89 -0.53 6.11 中国中铁 1558.86 6.80 -0.58 0.77 4.73 文科园林 24.51 4.00 -0.25 1.11 / 中国交建 1262.76 9.38 -1.99 -0.63 7.14 中工国际 127.70 10.32 -0.86 0.49 28.53 中国铁建 1107.01 8.81 -1.23 0.13 4.06 隧道股份 180.16 5.73 -3.37 -2.01 5.78 上海建工 240.81 2.71 -2.52 -1.16 8.17 启迪设计 28.58 16.43 -4.25 -2.90 / 蒙草生态 59.36 3.70 -0.80 0.55