快手在2023年上半年实现了显著的盈利增长，特别是在第二季度。该季度，快手的营业收入达到了277亿元人民币，同比增长27.9%，这主要得益于其不断优化的运营策略以及持续增长的用户基础。值得注意的是，非国际财务报告准则（Non-IFRS）调整后的净利润达到约26.9亿元人民币，超出彭博一致预期，显示了公司在成本控制方面的有效措施。
在财务表现上，快手的集团毛利达到139亿元人民币，同比增长42.6%，毛利率为50.2%，较上年同期提升了5.2个百分点。同时，各项费用支出均有下降，其中销售及营销开支降至86亿元人民币，同比下降1.4%，占总收入比例从40.4%降至31.1%；研发开支为32亿元人民币，同比下降3.9%，占总收入比例从15.1%降至11.4%；行政开支为9亿元人民币，同比微降1.2%，占总收入比例从4.4%降至3.4%。
快手的用户规模和用户黏性持续增长，每日活跃用户（DAU）和月活跃用户（MAU）分别达到3.76亿和6.73亿，分别同比增长8.3%和14.8%。用户平均每日使用时间达到117.2分钟。在广告业务方面，快手广告收入达到143亿元人民币，占总收入的51.7%，同比增长30.4%。其中，内循环广告收入增长尤为显著，得益于电商大促和商家ROI的提升，投放意愿增强，其增长速度超过了GMV（商品交易总额）的增速。预计小程序游戏和付费短剧将成为广告业务的新增长点。
电商业务在2023年第二季度实现了强劲增长，收入达到34.3亿元人民币，占总收入的12.4%，同比增长61.5%。GMV（商品交易总额）同比增长38.9%，达到2,655亿元人民币，新增品牌数量同比增长约90%。通过聚焦重点品类、升级流量策略和赋能商家，供给端新入驻的企业商家数量在二季度实现了高双位数增长，而需求端月均买家数量突破1.1亿，渗透率提升至高双位数，同时，客单价和月均下单品质均实现了同比增长。
直播业务在2023年第二季度收入达到100亿元人民币，占总收入的35.9%，同比增长16.4%。除了传统业务，快手还在探索“直播+服务”的多元化内容，如“直播+招聘”、“直播+卖房”和“直播+相亲”等业务均有显著增长。
基于此，对于快手的盈利预测和投资建议如下：预计2023年、2024年和2025年的营业收入分别为1135.42亿元（同比增长20.6%）、1377.11亿元（同比增长21.3%）和1529.34亿元（同比增长11.1%），归母净利润分别为27.46亿元、138.74亿元和185.07亿元。鉴于快手持续优化的业务策略和增长潜力，维持其“买入”评级。然而，投资者需关注宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险、行业政策风险以及板块系统性风险等潜在风险。
找报告就上发现报告（www.fxbaogao.com），这是一个资源超级丰富的专业平台。我们的用户群体庞大，深受投资者信赖。研报内容覆盖面极广，宏观、行业、公司报告应有尽有，数量巨大。我们专注于提升您的效率，界面简单好用，技术强大，帮您迅速获取关键信息。在这里，您可以深度洞察市场，做出最精准的投资判断。
