物理气候风险对全球经济的影响
物理气候风险对全球经济的影响 CaterinaLepore和RoshenFernando WP/23/183 货币基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究，并发表了这些论文，以引起评论并鼓励辩论。 基金组织工作文件中表达的观点是作者的观点，不一定代表基金组织、其执行董事会或基金组织管理层的观点。 2023 SEP ©2023国际货币基金组织WP/23/183 IMF工作文件 货币和资本市场部 CaterinaLepore和RoshenFernando编制的物理气候风险对全球经济的影响* 授权由HirokoOura分发2023年9月 货币基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究，并发表了这些论文，以引起评论并鼓励辩论。基金组织工作文件中表达的观点是作者的观点，不一定代表基金组织、其执行董事会或基金组织管理层的观点。 摘要：本文使用公司级证据评估了两种共享社会经济途径（SSP1-2.6和SSP2-4.5）下物理气候风险的全球经济后果。首先，我们估计了长期气候风险（温度和降水的逐渐变化）和极端气候条件（代表热浪，冷浪，干旱和洪水）的历史部门生产率变化。其次，我们为全球多部门公司样本产生前瞻性部门生产率变化。对于洪水，这些估计说明了由于对公司实物资本的损害而导致的持续生产率变化。第三，我们在全球，多部门，跨期一般均衡模型G-Cbed中评估了这些冲击对宏观经济的影响。结果表明，如果与到2020年已经实现的适应相比没有额外的适应，所有经济体在两种气候情景下都将遭受重大损失，并且损失将随着全球变暖而增加。结果对于有兴趣进行气候风险分析的决策者和从业人员可能很有用。 JEL分类号:C51,C53,C54,C55,C68,F41,Q51,Q54 气候变化;气候风险;极端事件;宏观经济模型 关键字:作者的电子邮件地址： *我们感谢WarwicMcKibbi教授和McKibbi软件集团为本文提供了G-Cbed模型，并提供了慷慨的指导。我们也感谢刘伟峰、大卫·斯特恩、保罗·伯克、姜雪婷、艾尔莎·奥尔曼、伊沃·克兹纳尔、斯罗波纳·米特拉、维克拉姆·哈克萨尔、大浦弘子、国际货币基金组织货币和资本市场部组织的QUANTM研讨会的与会者，由LoisBachelier研究所组织的第16届金融风险国际论坛，由Crawford公共政策学院组织的Ardt-Corde系经济学研讨会以及国际货币基金组织各部门的审稿人发表了慷慨的评论。我们感谢JavierUrela-Lopez对处理洪水数据的支持，以及国际货币基金组织研究部提供格式化的财务数据。其余错误完全由作者负责。 工作文件 物理气候风险对全球经济的影响 由CaterinaLepore和RoshenFernando编写 物理气候风险对全球经济的影响 RoshenFernando1&CaterinaLepore2 1.应用宏观经济分析中心， 澳大利亚国立大学克劳福德公共政策学院 2.货币和资本市场部，国际货币基金1 摘要 本文使用公司级证据评估了两种共享社会经济途径（SSP1-2.6和SSP2-4.5）下物理气候风险的全球经济后果。首先，我们估计了长期气候风险（温度和降水的逐渐变化）和极端气候条件（代表热浪，冷浪，干旱和洪水）的历史部门生产率变化。其次，我们为全球多部门公司样本产生前瞻性部门生产率变化。对于洪水，这些估计说明了由于对公司实物资本的损害而导致的持续生产率变化。第三，我们在全球，多部门，跨期一般均衡模型G-Cbed中评估了这些冲击对宏观经济的影响。结果表明，如果与到2020年已经实现的适应相比没有额外的适应，所有经济体在两种气候情景下都将遭受重大损失，并且损失将随着全球变暖而增加 。结果对于有兴趣进行气候风险分析的决策者和从业人员可能很有用。 关键字:气候变化,气候风险,极端事件,宏观经济模型 JEL代码：C51,C53,C54,C55,C68,F41,Q51,Q54 1本文表达的观点是作者的观点，不应归因于国际货币基金组织、其执行董事会或其管理层。我们感谢WarwicMcKibbi教授和McKibbi软件集团为本文提供了G-Cbed模型，并提供了慷慨的指导。我们也感谢刘伟峰、大卫·斯特恩、保罗·伯克、姜雪婷、艾尔莎·奥尔曼、伊沃·克兹纳尔、斯罗波纳·米特拉、维克拉姆·哈克萨尔、大浦弘子、国际货币基金组织货币和资本市场部组织的QUANTM研讨会的与会者，由LoisBachelier研究所组织的第16届金融风险国际论坛，由Crawford公共政策学院组织的Ardt-Corde系经济学研讨会以及国际货币基金组织各部门的审稿人发表了慷慨的评论。我们感谢JavierUrela-Lopez对处理洪水数据的支持，以及国际货币基金组织研究部提供格式化的财务数据。其余错误完全由作者负责。 1.0介绍 政府间气候变化专门委员会（IPCC）在其最新报告之一（IPCC2021）中指出，由于全球变暖带来的物理气候风险，气候系统的许多变化正在变得更大，包括自然灾害的频率和强度增加。这些风险既包括极端天气事件的极端风险（也称为急性风险），例如热浪和冷浪，干旱和洪水，也包括慢性风险，反映了气候模式长期变化的潜在影响，例如温度，降水和海平面。. 大量且快速增长的文献试图估计物理风险的潜在经济影响。然而，大多数文献倾向于关注慢性风险，而估计极端风险的经济影响的研究则滞后。在单一框架内对慢性风险和极端风险的综合影响进行分析甚至更为罕见 。此外，关于分类部门异质性影响及其在各国之间传播的研究也很少。填补这些空白对于气候风险分析很重要，并且一直是绿色金融系统网络（NGFS）的最新案例（2022a，b）3的重点。 本文以两种主要方式解决了文献中的这些差距。首先，我们估计了由于物理气候风险导致的全要素生产率 （TFP）4的部门变化。这是为了从极端和慢性风险中捕捉生产率的即时和长期下降。为了实现这一点，我们使用了两种类型的损害函数。 第一种类型的损害函数是在本文中根据经验得出的，它解释了公司层面上物理气候风险对部门生产率的影响 。我们考虑了来自48个国家的20,215家公司的全球多部门样本，我们对其进行了历史TFP估计，并分别得出了四个广泛领域的损害函数：农业，采矿业，制造业和服务业。损害功能既是慢性的（平均温度的变化和。 IPCC将极端天气事件定义为：“在一年中的特定地点和时间罕见的事件。罕见的定义各不相同，但极端天气事件通常与根据观测估算的概率密度函数的第10或第90百分位数一样罕见或罕见。根据定义，所谓的极端天气的特征在绝对意义上可能因地方而异。当极端天气的模式持续一段时间，例如一个季节，它可能被归类为极端气候事件，特别是如果它产生的平均值或总数本身就是极端的（例如Procedre一个季节的干旱或强降雨)。." 3NGFS第三阶段情景（NGFS2022b）包括针对不同情景的急性物理风险（洪水和热带气旋）的首次影响。但是，影响仅针对GDP而不是其他宏观金融变量进行计算。慢性和极端风险的影响也仅单独评估。对于NGFS第二阶段方案，NGFS研究了如何使用G-Cbed模型（NGFS2022a）增加部门细分的粒度。NGFS得出的结论是：“虽然G-Cbed模型和现有NGFS模型产生的结果差异意味着我们现阶段无法将部门细分纳入NGFS方案，但G-Cbed模型无疑提供了丰富的见解。." 4遵循气候经济文献，我们研究了由于气候指标的变化而导致的物理风险随时间的演变，但不考虑暴露和脆弱性的变化。在这方面，我们偏离了IPCC对物理风险的定义（Reisinger等人2020）。 历史基线的降水)和一些极端风险(与温度和降水相关的极端条件)5。然后，我们使用这些损害函数来预测到2100年物理风险的生产率影响，以更广泛的样本涵盖国际货币基金组织（IMF）每个成员国按资产规模计算的最大1000家公司6这些预测是针对两种气候情景的，由共享社会经济途径（SSP）和与SSP相关的代表性浓度途径产生的排放浓度所产生的近似全球有效辐射强迫定义。具体来说，我们考虑SSP1-2.6和SSP2-4.5，它们分别代表低和中等温室气体排放情景7。 第二类损害函数来自现有的全球研究（Huizinga等人，2017年），使我们能够评估洪水（沿海和河流 ）对不同部门企业实物资本的影响8。根据企业对资本作为生产投入的依赖，我们预测了两个SSP下洪水对企业生产率的持续影响。 其次，我们将这些部门生产率冲击提供给全球，多部门，跨期的一般均衡模型：G-Cubed，并说明了这两个SSP的全球经济后果。 我们的结果表明，由于物理气候风险，所有部门都将因预计的部门生产率变化而遭受损失，尽管损失的幅度在部门和地区之间是异质的。农业是最脆弱的部门，根据两个SSP，大多数地区的农业生产率下降了10-20 ％。采矿业也经历了显着的损失，在两个SSP下，某些地区的损失超过5％。制造业和服务业受到的影响最小，这可能是由于其业务定位的灵活性更高，从而减少了其对物理气候风险的暴露。 在研究这些冲击的宏观经济影响时，结果表明，在两个SSP下，所有经济体都遭受了重大损失，并且损失随着全球变暖而增加。在2021年至2100年期间，SSP1-2.6下的气候冲击可能平均每年使世界GDP损失1.2 ％（2100年占GDP的2.4％）。根据SSP2-4.5，损失可能会增加一倍以上，在2021年至2100年期间平均每年占GDP的3.2％（2100年占GDP的6.4％）。 这些极端气候指标与热浪、冷浪、干旱和极端降水有关。 6Specifically,thesampleconsistsof59,554firms.Thelargest1,000firmsbyassetsizeineachmemberoftheInternationalMonetaryFundhavebeenselectedaccordingtotheaggregateassetvaluereportedintheOrbisdatabasebythefirmsforthelastfinancialyeary 7有关方案的更多详细信息，请参见第2.3节。 8Wenotethatotherextremeeventssuchasthroticalcyclonesandwildfirearenotexplicitlyaccountedforinourmodel.Weleavethisextensionforfuturestudies. 我们说明了世界各地消费和投资模式的重大变化。考虑到G-Cbed的物理调整成本，我们说明了当暴露于气候冲击时，投资收缩可能会更大。鉴于供应方面的冲击，消费调整和相对价格变化，我们说明了进出口在气候变化中的变化。我们还展示了在两个SSP下的物理气候风险下，其他宏观金融变量（实际利率，经常账户余额，实际汇率，贸易余额和通货膨胀）从重新调整到全球经济的变化。 我们进一步利用G-Cbed中的部门分类，以说明暴露于气候冲击时不同部门将如何受到影响。模型中的一般均衡效应使我们能够说明同一地区的两个部门在面对同样的冲击时会受到不同的影响。我们还展示了两个不同地区对同一行业的相同冲击如何导致不同的后果。因此，我们在分析气候冲击时强调一般均衡效应的重要性，以及与没有这种效应的模型相比，这些效应如何提供更丰富的见解。 我们的研究主要有助于两个文献流：对公司和物理风险的部门影响的研究，以及采用各种方法的研究（综合评估模型（IAM），计量经济学和经济模型）来评估气候变化如何影响经济9。 以前的文献主要集中在农业部门，只有少数研究集中在其他部门。此外，论文大多局限于一个地区，如果不是一个国家，它们往往主要关注温度和降水，很少关注极端条件。我们通过使用全球公司样本并考虑慢性和极端的身体风险来研究不同的行业，从而为这些文献做出了贡献。 后一种文献倾向于将整个经济视为一个整体，在其估计中忽略了部门异质性，并且缺乏公司层面的影响。考虑到部门变化，本文的更接近论文是Ferado(2023)
