物理气候风险对全球经济的影响

物理气候风险对全球经济的影响Caterina Lepore 和 Roshen FernandoWP / 23 / 183货币基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究 ， 并发表了这些论文 ， 以引起评论并鼓励辩论。基金组织工作文件中表达的观点是作者的观点 ， 不一定代表基金组织、其执行董事会或基金组织管理层的观点。2023SEP 货币基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究 ， 并发表了这些论文 ， 以引起评论并鼓励辩论。基金组织工作文件中表达的观点是作者的观点 ， 不一定代表基金组织、其执行董事会或基金组织管理层的观点。© 2023 国际货币基金组织 WP / 23 / 183IMF 工作文件货币和资本市场部Caterina Lepore 和 Roshen Fernando 编制的物理气候风险对全球经济的影响 *授权由 Hiroko Oura 分发 2023 年 9 月摘要 ：本文使用公司级证据评估了两种共享社会经济途径 （ SSP 1 - 2.6 和 SSP 2 - 4.5 ） 下物理气候风险的全球经济后果。首先，我们估计了长期气候风险 （ 温度和降水的逐渐变化 ） 和极端气候条件 （ 代表热浪，冷浪，干旱和洪水 ） 的历史部门生产率变化。其次，我们为全球多部门公司样本产生前瞻性部门生产率变化。对于洪水，这些估计说明了由于对公司实物资本的损害而导致的持续生产率变化。第三，我们在全球，多部门，跨期一般均衡模型 G - Cbed 中评估了这些冲击对宏观经济的影响。结果表明，如果与到 2020 年已经实现的适应相比没有额外的适应，所有经济体在两种气候情景下都将遭受重大损失，并且损失将随着全球变暖而增加。结果对于有兴趣进行气候风险分析的决策者和从业人员可能很有用。JEL 分类号:C51, C53, C54, C55, C68, F41, Q51, Q54关键字:气候变化; 气候风险; 极端事件; 宏观经济模型作者的电子邮件地址 ：* 我们感谢 Warwic McKibbi 教授和 McKibbi 软件集团为本文提供了 G - Cbed 模型，并提供了慷慨的指导。我们也感谢刘伟峰、大卫 · 斯特恩、保罗 · 伯克、姜雪婷、艾尔莎 · 奥尔曼、伊沃 · 克兹纳尔、斯罗波纳 · 米特拉、维克拉姆 · 哈克萨尔、大浦弘子、国际货币基金组织货币和资本市场部组织的 QUANTM 研讨会的与会者 ，由 Lois Bachelier 研究所组织的第 16 届金融风险国际论坛，由 Crawford 公共政策学院组织的 Ardt - Corde 系经济学研讨会以及国际货币基金组织各部门的审稿人发表了慷慨的评论。我们感谢 Javier Urela - Lopez 对处理洪水数据的支持，以及国际货币基金组织研究部提供格式化的财务数据。其余错误完全由作者负责。 工作文件物理气候风险对全球经济的影响由 Caterina Lepore 和 Roshen Fernando 编写 1物理气候风险对全球经济的影响Roshen Fernando1 & Caterina Lepore21. 应用宏观经济分析中心 ，澳大利亚国立大学克劳福德公共政策学院2. 货币和资本市场部 ， 国际货币基金 1摘要本文使用公司级证据评估了两种共享社会经济途径 （ SSP 1 - 2.6 和 SSP 2 - 4.5 ） 下物理气候风险的全球经济后果。首先，我们估计了长期气候风险 （ 温度和降水的逐渐变化 ） 和极端气候条件 （ 代表热浪，冷浪，干旱和洪水 ） 的历史部门生产率变化。其次，我们为全球多部门公司样本产生前瞻性部门生产率变化。对于洪水，这些估计说明了由于对公司实物资本的损害而导致的持续生产率变化。第三，我们在全球，多部门，跨期一般均衡模型 G - Cbed 中评估了这些冲击对宏观经济的影响。结果表明，如果与到 2020 年已经实现的适应相比没有额外的适应，所有经济体在两种气候情景下都将遭受重大损失，并且损失将随着全球变暖而增加。结果对于有兴趣进行气候风险分析的决策者和从业人员可能很有用。关键字:气候变化, 气候风险, 极端事件, 宏观经济模型JEL 代码 ：C51, C53, C54, C55, C68, F41, Q51, Q541 本文表达的观点是作者的观点，不应归因于国际货币基金组织、其执行董事会或其管理层。我们感谢 Warwic McKibbi 教授和 McKibbi 软件集团为本文提供了 G - Cbed 模型，并提供了慷慨的指导。我们也感谢刘伟峰、大卫 · 斯特恩、保罗 · 伯克、姜雪婷、艾尔莎 · 奥尔曼、伊沃 · 克兹纳尔、斯罗波纳 · 米特拉、维克拉姆 · 哈克萨尔、大浦弘子、国际货币基金组织货币和资本市场部组织的 QUANTM 研讨会的与会者 ，由 Lois Bachelier 研究所组织的第 16 届金融风险国际论坛，由 Crawford 公共政策学院组织的 Ardt - Corde 系经济学研讨会以及国际货币基金组织各部门的审稿人发表了慷慨的评论。我们感谢 Javier Urela - Lopez 对处理洪水数据的支持，以及国际货币基金组织研究部提供格式化的财务数据。其余错误完全由作者负责。 21.0 介绍政府间气候变化专门委员会 （ IPCC ） 在其最新报告之一 （ IPCC 2021 ） 中指出，由于全球变暖带来的物理气候风险，气候系统的许多变化正在变得更大，包括自然灾害的频率和强度增加。这些风险既包括极端天气事件的极端风险 （ 也称为急性风险 ），例如热浪和冷浪，干旱和洪水，也包括慢性风险，反映了气候模式长期变化的潜在影响，例如温度，降水和海平面。.大量且快速增长的文献试图估计物理风险的潜在经济影响。然而，大多数文献倾向于关注慢性风险，而估计极端风险的经济影响的研究则滞后。在单一框架内对慢性风险和极端风险的综合影响进行分析甚至更为罕见。此外，关于分类部门异质性影响及其在各国之间传播的研究也很少。填补这些空白对于气候风险分析很重要，并且一直是绿色金融系统网络 （ NGFS ） 的最新案例 （ 2022a，b ） 3 的重点。本文以两种主要方式解决了文献中的这些差距。首先 ， 我们估计了由于物理气候风险导致的全要素生产率 （ TFP ） 4 的部门变化。这是为了从极端和慢性风险中捕捉生产率的即时和长期下降。为了实现这一点 ， 我们使用了两种类型的损害函数。第一种类型的损害函数是在本文中根据经验得出的，它解释了公司层面上物理气候风险对部门生产率的影响。我们考虑了来自 48 个国家的 20, 215 家公司的全球多部门样本，我们对其进行了历史 TFP 估计，并分别得出了四个广泛领域的损害函数 ： 农业，采矿业，制造业和服务业。损害功能既是慢性的 （ 平均温度的变化和。IPCC 将极端天气事件定义为 ： “在一年中的特定地点和时间罕见的事件。罕见的定义各不相同，但极端天气事件通常与根据观测估算的概率密度函数的第 10 或第 90 百分位数一样罕见或罕见。根据定义，所谓的极端天气的特征在绝对意义上可能因地方而异。当极端天气的模式持续一段时间，例如一个季节，它可能被归类为极端气候事件，特别是如果它产生的平均值或总数本身就是极端的 （ 例如Procedre一个季节的干旱或强降雨) 。. "3 NGFS 第三阶段情景 （ NGFS 2022b ） 包括针对不同情景的急性物理风险 （ 洪水和热带气旋 ） 的首次影响。但是，影响仅针对 GDP 而不是其他宏观金融变量进行计算。慢性和极端风险的影响也仅单独评估。对于 NGFS 第二阶段方案，NGFS 研究了如何使用 G - Cbed 模型 （ NGFS 2022a ） 增加部门细分的粒度。NGFS 得出的结论是 ： “虽然 G - Cbed 模型和现有 NGFS 模型产生的结果差异意味着我们现阶段无法将部门细分纳入 NGFS 方案，但 G - Cbed 模型无疑提供了丰富的见解。. "4 遵循气候经济文献 ， 我们研究了由于气候指标的变化而导致的物理风险随时间的演变 ， 但不考虑暴露和脆弱性的变化。在这方面 ， 我们偏离了 IPCC 对物理风险的定义 （ Reisinger 等人 2020 ） 。 3历史基线的降水) 和一些极端风险 (与温度和降水相关的极端条件)5。然后 ， 我们使用这些损害函数来预测到 2100 年物理风险的生产率影响 ， 以更广泛的样本涵盖国际货币基金组织 （ IMF ） 每个成员国按资产规模计算的最大 1000 家公司6这些预测是针对两种气候情景的，由共享社会经济途径 （ SSP ） 和与 SSP 相关的代表性浓度途径产生的排放浓度所产生的近似全球有效辐射强迫定义。具体来说，我们考虑 SSP 1 - 2.6 和 SSP 2 - 4.5，它们分别代表低和中等温室气体排放情景 7 。第二类损害函数来自现有的全球研究 （ Huizinga 等人 ， 2017 年 ） ， 使我们能够评估洪水 （ 沿海和河流 ） 对不同部门企业实物资本的影响 8 。根据企业对资本作为生产投入的依赖 ， 我们预测了两个 SSP 下洪水对企业生产率的持续影响。其次 ， 我们将这些部门生产率冲击提供给全球 ， 多部门 ， 跨期的一般均衡模型 ： G - Cubed ， 并说明了这两个 SSP 的全球经济后果。我们的结果表明，由于物理气候风险，所有部门都将因预计的部门生产率变化而遭受损失，尽管损失的幅度在部门和地区之间是异质的。农业是最脆弱的部门，根据两个 SSP，大多数地区的农业生产率下降了 10 - 20 ％ 。采矿业也经历了显着的损失，在两个 SSP 下，某些地区的损失超过 5 ％ 。制造业和服务业受到的影响最小，这可能是由于其业务定位的灵活性更高，从而减少了其对物理气候风险的暴露。在研究这些冲击的宏观经济影响时，结果表明，在两个 SSP 下，所有经济体都遭受了重大损失，并且损失随着全球变暖而增加。在 2021 年至 2100 年期间，SSP 1 - 2.6 下的气候冲击可能平均每年使世界 GDP 损失 1.2 ％ （ 2100 年占 GDP 的 2.4 ％ ） 。根据 SSP 2 - 4.5，损失可能会增加一倍以上，在 2021 年至 2100 年期间平均每年占 GDP 的 3.2 ％ （ 2100 年占 GDP 的 6.4 ％ ） 。这些极端气候指标与热浪、冷浪、干旱和极端降水有关。6 Specifically, the sample consists of 59, 554 firms. The largest 1, 000 firms by asset size in each member of the International Monetary Fund have been selected according to the aggregate asset value reported in the Orbis database by the firms for the last financial year y7 有关方案的更多详细信息 ， 请参见第 2.3 节。8 We note that other extreme events such as throtical cyclones and wildfire are not explicitly accounted for in our model. We leave this extension for future studies. 4我们说明了世界各地消费和投资模式的重大变化。考虑到 G - Cbed 的物理调整成本，我们说明了当暴露于气候冲击时，投资收缩可能会更大。鉴于供应方面的冲击，消费调整和相对价格变化，我们说明了进出口在气候变化中的变化。我们还展示了在两个 SSP 下的物理气候风险下，其他宏观金融变量 （ 实际利率，经常账户余额，实际汇率，贸易余额和通货膨胀 ） 从重新调整到全球经济的变化。我们进一步利用 G - Cbed 中的