���继续推荐！【中信农业】百龙创园：产品结构持续优化，成长性逐步兑现

���继续推荐！【中信农业】百龙创园：产品结构持续优化，成长性逐步兑现 ▪持续优化产品结构，积极匹配客户需求。 公司通过优化产品结构持续提升公司盈利能力，带动业绩持续增长。 分产品来看，23H1公司膳食纤维系列营收2.13亿元（同比+23.93%），我们预计膳食纤维销量约1.5-1.6万吨，其中抗性糊精约5500吨左右，聚葡萄糖约1万吨，高端产品占比提升；健康甜味剂系列营收8105.55 ���继续推荐！【中信农业】百龙创园：产品结构持续优化，成长性逐步兑现 ▪持续优化产品结构，积极匹配客户需求。 公司通过优化产品结构持续提升公司盈利能力，带动业绩持续增长。 分产品来看，23H1公司膳食纤维系列营收2.13亿元（同比+23.93%），我们预计膳食纤维销量约1.5-1.6万吨，其中抗性糊精约5500吨左 右，聚葡萄糖约1万吨，高端产品占比提升；健康甜味剂系列营收8105.55万元（同比+54.19%），阿洛酮糖需求旺盛，公司通过调节进一步增加产能，预计销量约3600吨，下半年销量有望环比继续增长。 ▪新建产能陆续投产，业绩有望逐季增长。 目前公司年产2万吨功能糖干燥项目正式全面投产，有效缓解公司产能瓶颈，满产后全年预计可新增收入3.75亿元。此外，我们预计3万吨膳食纤维和1.5万吨结晶糖项目有望于Q4投入使用。 未来随着新增产能持续释放，公司业绩有望实现逐季增长。 ▪聚焦高端+产能释放，成长性进入兑现期。 近年来在新产品研发及推向市场方面成绩斐然，已经推出了低聚木糖、低聚半乳糖、水苏糖等高端益生元产品及健康甜味剂新产品阿洛酮糖，且正在研发其他高端产品，预计时机成熟时将向市场推出，未来市场前景广阔。 ▪我们预计2023-2025年净利润2.2/3.4/4.4亿元，同比49%/49%/33%，维持“买入”评级。