煤炭开采洗选行业2023年中报综述
行业基本面观察
1. 国内供给
- 产量增长：2023年上半年，国内煤炭生产保持在保供阶段，总产量同比增加4.88%。7月单月产量同比微增0.10%，但环比减少3.22%，日产量下降显著。
- 进口情况：受到沙特、俄罗斯等国的限产以及海外能源价格上升的影响，预计下半年煤炭进口增幅有限。7月煤炭进口量环比减少1.53%。
2. 煤炭需求
- 非电需求：上半年，非电领域煤炭需求表现疲软，拖累了整体需求。随着7月政策利好及市场预期改善，预计下半年非电端煤炭需求将有所回暖。
3. 煤炭价格
- 价格走势：动力煤价格中枢整体下移，但仍位于2011年以来的高位。7月以后，炼焦煤价格企稳反弹，但总体价格仍处于相对较低水平。
- 价格对比：内外贸价差持续低位，进口煤数量增长受限。
报表总结
1. 业绩回顾
- 上半年煤炭开采板块业绩回调，收入和净利润均出现下滑。30家上市公司合计营业总收入7340亿元，同比增长0.09%；归母净利1073.3亿元，同比下降23.20%。
2. 产销量分析
- 虽然产销量整体增长，但由于售价下滑，吨煤毛利率、净利率有所下降。大部分公司产销量双增，产量增幅较高的公司包括甘肃能化、安源煤业、昊华能源、永泰能源等。
3. 盈利质量与资产负债表
- 平均吨煤毛利有所下降，但整体盈利质量提升，资产负债表持续修复。上半年煤炭开采板块没有亏损企业，行业仍处于景气周期中。
投资策略
1. 下半年展望
- 关注非电需求的回升，特别是炼焦煤领域的个股机会。地产政策边际改善、存量房贷利率下调及专项债加速，预计将提振非电端需求。
2. 标的推荐
- 焦炭产能的焦煤股弹性较大，推荐【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】等。关注焦化板块相关个股，如【陕西黑猫】、【金能科技】、【美锦能源】等。考虑高股息资产的吸引力，建议关注【中国神华】、【山煤国际】、【陕西煤业】、【兖矿能源】、【恒源煤电】等。【广汇能源】马朗矿项目的进展值得关注。
风险提示
- 政府对煤炭价格的强力管控风险。
- 经济衰退带来的需求下滑风险。
- 供给释放超预期导致市场过剩的风险。
- 海外煤价大幅下跌对国内市场的影响。
- 其他潜在的市场扰动因素。
以上内容是对2023年煤炭开采洗选行业的中报综述，涵盖了行业基本面、业绩表现、投资策略和风险提示等多个方面。在下半年，行业重点关注非电需求的恢复，尤其是炼焦煤市场的表现。
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