汽车行业周报：8月中国汽车经销商库存预警指数为56.9%，环比~0.9pct

证券研究报告|行业周报 2023年09月03日 汽车 8月中国汽车经销商库存预警指数为56.9%，环比-0.9pct 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 002126.SZ 银轮股份 买入 0.75 1.01 24.36 18.09 002536.SZ 飞龙股份 增持 0.6 0.78 22.38 17.22 300547.SZ 川环科技 增持 0.76 1.14 19.32 12.88 300580.SZ 贝斯特 增持 1.27 1.56 19.48 15.86 301181.SZ 标榜股份 增持 1.36 1.52 23.88 21.37 603158.SH 腾龙股份 增持 0.4 0.53 18.25 13.77 603178.SH 圣龙股份 增持 0.64 0.94 18.13 12.34 688162.SH 巨一科技 增持 1.37 1.76 27.19 21.16 股票股票投资EPS（元）PE 强于大市（维持） 行业走势 汽车沪深300 资料来源：长城证券产业金融研究院 行业概括：汽车板块本周上涨5.44%，跑赢沪深300指数3.22个百分点。 整车板块下，乘用车子板块上涨5.27%，跑赢沪深300指数3.05个百分点， 商用车子板块上涨4.14%，跑赢沪深300指数1.92个百分点，货车子板块上涨5.1%，跑赢沪深300指数2.88个百分点，客车子板块上涨2.35%，跑赢沪深300指数0.13个百分点。本周汽车零部件板块上涨5.86%，跑赢沪 深300指数3.64个百分点；汽车服务板块上涨2.79%，跑赢沪深300指数 0.57个百分点。本周上证综指高于沪深300指数0.04个百分点，汽车板块整体表现有所提升。 从估值水平来看，截至9月1日，汽车行业PE-TTM为27.32，较上周下跌1.24。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为23.87、51. 48和27.42，本周乘用车板块下跌0.44，商用车板下跌16，零部件下跌1.4 6。从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现有所提升。其中，汽车热管理上涨最多，上涨7.17%，智能汽车、车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、一体化压铸涨幅为3.44%、5.78%、4.54%、 5.44%、5.3%、6.74%、6.11%。从原材料价格来看，截至9月1日，沪铝 指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为19303.4、69658.45、3796.09、13961.57点，本周分别变化4.15%/1.17%/1.7%/7.74%，PP(拉丝)、99. 5%电池级碳酸锂价格分别为7700元/吨和20.55万元/吨，本周价格分别变化1.32%/-7.85%。 中国汽车流通协会：8月汽车经销商库存预警指数为56.9%，同比上升2.2 个百分点，环比下降0.9个百分点，位于荣枯线之上。818购车活动开展有 效增加客流量，叠加暑期出游、开学季、结婚季等因素驱动，购车需求持续释放佳。1）从分指数看：8月库存、市场需求、平均日销量指数环比上升，从业人员、经营状况指数环比下降；2）从区域指数情况看：8月全国总指数 为56.9%，北区指数为59.3%，东区指数为54.2%，西区指数为54.2%，南区指数为64.3%；3）从分品牌类型指数看：8月进口及豪华品牌指数环比上升、合资品牌、自主品牌指数环比下降。9月是车市传统旺季，经销商在季 度末有冲量需求，叠加地方政府和车企各种汽车促消费措施推行，我们认为 5% 2% -1% -4% -7% -10% -13% -16% 2022-092023-012023-052023-08 作者 分析师陈逸同 执业证书编号：S1070522110001邮箱：chenyitong@cgws.com 分析师王仕宏 执业证书编号：S1070523080002邮箱：wangshihong@cgws.com 联系人吴铭杰 执业证书编号：S1070122070020邮箱：wumingjie@cgws.com 联系人金瑞 执业证书编号：S1070123070009邮箱：jinrui@cgws.com 相关研究 1、《8月狭义乘用车零售销量预计185万辆，环比 +4.7%—汽车行业周报2023第32期》2023-08-31 3、《7月经销商库存系数同比+17.2%，皮卡销量同比-10%—汽车行业周报2023第31期》2023-08-22 9月车市销量环比将出现明显增长 乘联会：2023年7月乘用车新四化指数为84.4，新四化指数环比上升0.8，保持良好的增长态势。其中电动化指数为34.7，智能化指数为52.1，网联化指数为66.3。电动化指数同环比分别变化+8/+1.5，同环比上升，7月新能 源乘用车零售销量64.1万辆，环比下降3.6%，下跌幅度小于整体乘用车市场。智能化指数同环比分别变化+10.9/-0.9，同比上升。网联化指数同环比分别变化+11.2/-0.2，受特斯拉ModelY和Model3、比亚迪宋Pro等几款权重车型7月销量出现较大幅度缩减的影响，本月智能化指数和网联化指 数环比基本持平。 风险提示：宏观经济加速下行；芯片短缺延续；新能源车销量不达预期；新能源车技术迭代不及预期。 内容目录 1.行情回顾4 2.公司重大事项7 2.1公司公告回顾7 2.2公司相关新闻9 2.3新能源汽车10 2.4智能汽车和车联网10 3.新上市车型11 4.投资建议11 5.风险提示12 图表目录 图表1：汽车二级板块本周涨幅4 图表2：汽车板块PE-TTM4 图表3：乘用车板块PE-TTM4 图表4：商用车板块PE-TTM5 图表5：汽车零部件板块PE-TTM5 图表6：汽车热点方向本周涨幅5 图表7：本周行业涨幅5 图表8：重点个股本周涨幅6 图表9：沪铝指数6 图表10：沪铜指数6 图表11：螺纹钢指数6 图表12：沪胶指数6 图表13：PP价格（元/吨）7 图表14：99.5%电池级碳酸锂价格（万元/吨）7 图表15：本周新上市车型11 1.行情回顾 汽车板块表现：汽车板块本周上涨5.44%，跑赢沪深300指数3.22个百分点。整车板块下，乘用车子板块上涨5.27%，跑赢沪深300指数3.05个百分点，商用车 子板块上涨4.14%，跑赢沪深300指数1.92个百分点，货车子板块上涨5.1%，跑赢沪深300指数2.88个百分点，客车子板块上涨2.35%，跑赢沪深300指数0.13 个百分点。本周汽车零部件板块上涨5.86%，跑赢沪深300指数3.64个百分点； 汽车服务板块上涨2.79%，跑赢沪深300指数0.57个百分点。本周上证综指高于 沪深300指数0.04个百分点，汽车板块整体表现有所提升。 图表1：汽车二级板块本周涨幅 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 汽车乘用车商用车货车客车汽车零部件汽车服务HS300 资料来源：iFind、长城证券产业金融研究院 从估值水平来看，截至9月1日，汽车行业PE-TTM为27.32，较上周下跌1.24。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为23.87、51.48和27.42，本周乘用车板块下跌0.44，商用车板下跌16，零部件下跌1.46。 图表2：汽车板块PE-TTM图表3：乘用车板块PE-TTM 汽车 5060 40 3040 2020 10 00 乘用车 2019/1/22020/1/22021/1/22022/1/22023/1/2 2019/1/42020/1/42021/1/42022/1/42023/1/4 资料来源：iFind、长城证券产业金融研究院资料来源：iFind、长城证券产业金融研究院 图表4：商用车板块PE-TTM图表5：汽车零部件板块PE-TTM 200 150 100 50 0 商用车 汽车零部件 40 30 20 10 0 2019/1/92020/1/92021/1/92022/1/92023/1/92019/1/22020/1/22021/1/22022/1/22023/1/2 资料来源：iFind、长城证券产业金融研究院资料来源：iFind、长城证券产业金融研究院 热点方向表现：。本周汽车相关概念板块表现有所提升。其中，汽车热管理上涨最多，上涨7.17%，智能汽车、车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、一体化压铸涨幅为3.44%、5.78%、4.54%、5.44%、5.3%、6.74%、6.11%。 图表6：汽车热点方向本周涨幅 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 资料来源：iFind、长城证券产业金融研究院 行业表现：本周上证综指上涨2.26%，26个行业上涨，4个行业下跌。汽车板块上涨5.44%，在30个行业中位居第6名。 图表7：本周行业涨幅 8% 6% 4% 2% 电子煤炭 美容护理机械设备轻工制造 汽车家用电器计算机传媒 通信建筑材料纺织服饰国防军工有色金属基础化工电力设备商贸零售 钢铁医药生物 综合上证综指 HS300 房地产社会服务建筑装饰石油石化食品饮料交通运输农林牧渔非银金融公用事业 银行环保 0% -2% -4% 资料来源：iFind、长城证券产业金融研究院 重点个股表现：我们重点关注的汽车个股中，本周整体有所提升。贝斯特、精锻科技、双环传动涨幅居前，分别上涨21.33%、20.2%和16.05%，玲珑轮胎、长安汽车、伯特利跌幅较大，分别为-0.78%、-1.53%和-3.18%。 图表8：重点个股本周涨幅 25% 20% 15% 10% 5% 贝斯特精锻科技双环传动爱柯迪拓普集团远东传动一汽富维星宇股份凌云股份天成自控比亚迪凯众股份岱美股份保隆科技中鼎股份继峰股份银轮股份泉峰汽车威孚高科川环科技新泉股份万里扬均胜电子潍柴动力广东鸿图长城汽车华域汽车上汽集团德赛西威华懋科技旭升集团中国汽研文灿股份中国重汽广汽集团广汇汽车福耀玻璃宇通客车玲珑轮胎长安汽车伯特利 0% -5% 资料来源：iFind、长城证券产业金融研究院 原材料价格变动情况：截至9月1日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为19303.4、69658.45、3796.09、13961.57点，本周分别变化 4.15%/1.17%/1.7%/7.74%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7700元/吨和20.55万元/吨，本周价格分别变化1.32%/-7.85%。 图表9：沪铝指数图表10：沪铜指数 30,000 20,000 10,000 0 沪铝指数 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 沪铜指数 2020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02 资料来源：上海期货交易所、长城证券产业金融研究院资料来源：上海期货交易所、长城证券产业金融研究院 图表11：螺纹钢指数图表12：沪胶指数 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 螺纹指数 20,000 15,000 10,000 5,000 0 沪胶指数 2020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02 2020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02 资料来源：上海期货交易所、长城证券产业金融研究院资料来源：上海期货交易所、长城证券产业金融研究院 图表13：PP价格（元/吨）图表14：99.5%电池级碳酸锂价格（万元/吨） 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 PP(拉丝) 600,000 400,000 200,0