股指期货日报：市场情绪走弱，煤炭板块逆势飘红

期货研究报告|股指期货日报2023-09-08 市场情绪走弱，煤炭板块逆势飘红 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国上周初请失业金人数超预期下滑，劳动力市场保持韧性，紧缩预期升温，投资者担心苹果手机销量前景，股价走弱，带动纳指收跌。国内方面，国有银行宣布调整存量房贷利率，有利于节省居民开支，促进消费和投资；我国�口随着海外制造业边际改善有所好转，预计低谷已现，政策加持下有望逐步完成筑底。人民币汇率承压，市场情绪走弱，股指处在筑底阶段，关注低位配置机会。 核心观点 ■市场分析 美国劳工市场保持韧性。宏观方面，国有银行发布存量房贷利率调整公告，首套房贷利率将于9月25日调整，平均降幅约为0.8%，有利于节省居民开支，促进消费和投资。8月我国�口金额同比下降8.8%（美元计价），降幅较上月收窄5.7%，比预期乐观，外 需反弹与海外制造业改善相关，我国�口谷底已现。海外方面，美国劳工部数据显示，上周初请失业金人数降至21.6万人，显著低于市场预期，劳动力市场维持高景气度。 市场走弱。现货市场，A股主要指数低开走弱，半导体板块跳水，科创50跌约4%，两市超4700只个股下跌。行业方面，仅有煤炭板块飘红，电力设备、电子、美容护理行 业跌幅居前。两市成交额不足7800亿元，人民币汇率承压，当日北向资金净流�约70亿元。美股方面，由于市场竞争加大，投资者担心苹果手机销量前景，股价走弱，带动纳指收跌。 成交提升。期货市场，基差方面，IH、IF所有上市合约升水，整体远月基差水平偏高；四大股指期货活跃度提升，成交量、持仓量均增加。当前IH2309和IH2312合约倒挂缩窄，基于价差回归，仍可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：买入套保；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险策略摘要 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差7 要闻 1.十四届全国人大常委会立法规划发布，《金融稳定法》已提请审议。央行3月时曾表示，将推动《金融稳定法》�台，依法将各类金融活动全部纳入监管，保护最广大老百姓、中小投资者、被保险人利益。 2.今年前8个月，我国进�口总值27.08万亿元人民币，同比微降0.1%。其中，�口增长0.8%，进口下降1.3%，贸易顺差3.86万亿元，扩大7.3%。按美元计价，前8月我国进�口总值3.89万亿美元，下降6.5%。其中，�口下降5.6%，进口下降7.6%，贸易顺差5534亿美元，扩大0.8%。 3.8月中国快递发展指数为361.5，同比提升16.2%。国家邮政局预计，8月快递业务量同比将增长15%左右。 4.中国汽车�口增长强劲。前8个月我国�口机电产品8.97万亿元，同比增长3.6%。其中，自动数据处理设备及其零部件�口8492.7亿元，下降19%；汽车�口4427亿元，增长104.4%。 5.据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，8月销售各类挖掘机13105台，同比下降27.5%。其中国内销售5669台，下降37.7%；�口7436台，下降17.2%。 6.美国上周初请失业金人数为21.6万人，预期23.4万人，前值自22.8万人修正至 22.9万人；8月26日当周续请失业金人数为167.9万人，预期171.5万人，前值自 172.5万人修正至171.9万人。 7.美国第二季度非农单位劳动力成本终值同比升2.2%，预期1.9%，初值1.6%；非农生产力终值同比升3.5%，预期3.4%，初值3.7%。 8.欧元区第二季度GDP终值同比增长0.5%，预期0.6%，初值0.6%；环比增长0.1%，预期0.3%，初值0.3%。欧元区第二季度季调后就业人数环比增加0.2%，与预期及初值一致；同比增1.3%，预期及初值均为1.5%。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-09-07 2023-09-06 日度涨跌幅 上证综指 3,122.35 3,158.08 -1.13% 深证成指 10,321.44 10,515.21 -1.84% 创业板指 2,056.98 2,101.40 -2.11% 中小综指 11,124.69 11,329.79 -1.81% 沪深300指数 3,758.47 3,812.03 -1.40% 上证50指数 2,534.16 2,559.36 -0.98% 中证500指数 5,702.70 5,790.38 -1.51% 中证1000指数 6,083.49 6,195.38 -1.81% 科创50指数 899.83 934.60 -3.72% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.73 0.25 1.23 0.02 上证50指数 10.28 0.64 1.17 0.24 中证500指数 23.58 0.46 1.70 0.12 中证1000指数 38.28 0.57 2.16 0.13 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 95.1 0.24 0.31 0.16 上证50指数 25.24 0.28 0.19 0.36 中证500指数 92.92 0.25 0.8 0.1 中证1000指数 132.25 0.35 1.42 0.19 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 1% 0% -1% -2% -3% 煤社石银纺炭会油行织服石服 务化饰 非房交建公银地通筑用金产运材事融输料业 家农建用林筑电牧装器渔饰 传食计商轻媒品算贸工饮机零制 料售造 综钢基合铁础 化工 国医有防药色军生金工物属 汽环机通美电电车保械信容子力 设护设 备理备 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/052023/09 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-09-07收盘价 2023-09-06结算价 日度涨跌幅 IF 3761.20 3818.40 -1.50% IH 2534.80 2562.80 -1.09% IC 5701.60 5794.80 -1.61% IM 6077.20 6187.00 -1.77% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 105593 52% 20570 266646 100% 2484 IH 61858 73% 14647 137839 95% 1903 IC 87125 46% 14913 303922 83% 5548 IM 79706 91% 14325 214915 98% 2367 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 2.73 75% 14.13 91% 31.73 97% 54.53 98% IH 0.64 60% 6.84 75% 16.24 88% 39.04 98% IC -1.10 77% -0.90 90% -6.10 95% -27.70 98% IM -6.29 43% -10.49 68% -23.69 82% -38.69 89% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 11.40 6.20 0.20 -4.20 分位数 97% 87% 93% 57% 当日值 29.00 15.60 -5.00 -17.40 当季-当月 当日值 下季-当月 分位数 51.80 99% 38.40 98% -26.60 98% -32.40 62% 当日值 17.60 9.40 -5.20 -13.20 当季-次月 分位数98%92%96%60% 分位数98%90%98%58% 当日值 40.40 32.20 -26.80 -28.20 下季-次月 分位数 99% 98% 98% 68% 当日值 22.80 22.80 -21.60 -15.00 下季-当季 分位数99%99%97%72% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的