PVC：观望

【冠通研究】 PVC：观望 制作日期：2023年9月7日 【策略分析】观望 供应端，PVC开工率环比增加0.49个百分点至72.19%，处于历年同期偏低水平。外盘价格调涨，出口窗口打开，不过外盘检修装置预期回归，印度集中采购或暂告一段落，新增出口签单减少。下游开工环比小幅走高，但同比偏低，社会库存继续小幅下降，但社库和厂库均处于高位，库存压力仍然较大。房地产竣工端较好，只是投资端和新开工仍然较差，30大中城市商品房成交面积仍然处于低位，不过市场对房地产政策预期较高，基差偏弱，成交未向好，出口利多减弱，PVC建议观望。 【期现行情】期货方面： PVC主力合约2401减仓震荡运行，最低价6441元/吨，最高价6632元/吨，最终收盘 价在6518元/吨，在60日均线上方，跌幅0.02%，持仓量最终减仓7458手至708720手。现货方面： 9月7日，华东地区电石法PVC主流价下跌至6400元/吨，V2401合约期货收盘价在 6518元/吨，目前基差在-118元/吨，走强13元/吨，基差处于偏低水平。 数据来源：博易大师冠通研究 【基本面跟踪】 基本面上看：供应端，PVC开工率环比增加0.49个百分点至72.19%，其中电石法开工率环比减少0.35个百分点至72.05%，乙烯法开工率环比增加3.03个百分点至72.61%，开工率小幅增加，处于历年同期偏低水平。新增产能上，40万吨/年的聚隆化工产能释放，40万吨/年的万华化学4月试车。60万吨/年的陕西金泰预期9-10月份先开一半产能。 需求端，房企融资环境得到改善，保交楼政策发挥作用，房地产竣工端依然同比高位，但投资和新开工仍然较差，且同比降幅继续扩大。不过7月政治局会议表述从此前的“房住不炒”转变为“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，央行与金融监管总局发布通知降低存量首套住房贷款利率，统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限，市场对政策预期乐观。 截至9月3日当周，房地产成交回升，30大中城市商品房成交面积环比回升9.07%，但仍处于近年来同期最低，关注后续成交情况。 库存上，社会库存继续小幅下降，截至9月1日当周，PVC社会库存环比下降0.95%至 45.80万吨，同比去年增加29.89%。 万吨 PVC社会库存 60 50 40 30 20 10 0 21/01/0321/04/0321/07/0321/10/03 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 元/吨 PVC基差走势 元/吨 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 2023年2020年2021年2022年 15/02/2416/02/2417/02/2418/02/2419/02/2420/02/2421/02/2422/02/2423/02/24 基差收盘价:PVC指数华东:PVC主流价:电石法 数据来源:Wind冠通研究 冠通期货研究咨询部苏妙达 执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货投资咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。