神州数码交流纪要（关于华为的PC）–20230906

Q：（华为的）芯片它什么时候能做成？A：库存至少还有两年 补充Q：网上传PC的芯片出来了？A：都是网上在传，业务没收到什么…Q：AI服务器下半年的量？ A：目前12亿的信创服务器是包括鲲鹏和昇腾的，我们AI服务器体量不大（不到10%），而且因为基数很小，所以增速还是很高。 从下游需求看，不论有没有大模型，（市场上）一直都是对AI服务器是有需求的。比如运营商、金融的这些（客户）一直都有（需求），之前我们看到其实对AI服务器的需求就也还可以，今年（有需求了）是因为有一些是做训练的，就是为了跑大模型就会比较要增速快一些，需求多一些。 Q：（华为的）芯片它什么时候能做成？A：库存至少还有两年 补充Q：网上传PC的芯片出来了？A：都是网上在传，业务没收到什么…Q：AI服务器下半年的量？ A：目前12亿的信创服务器是包括鲲鹏和昇腾的，我们AI服务器体量不大（不到10%），而且因为基数很小，所以增速还是很高。 从下游需求看，不论有没有大模型，（市场上）一直都是对AI服务器是有需求的。比如运营商、金融的这些（客户）一直都有（需求），之前我们看到其实对AI服务器的需求就也还可以，今年（有需求了）是因为有一些是做训练的，就是为了跑大模型就会比较要增速快一些，需求多一些。 Q：公司目前这个时点会调整指引么？ A：上半年出来沟通的时候可能大家觉得我们太过有信心，因为23H1公司增速很高（超过50%），但现在因为（业务）确实加速了，但市场又觉得我们50%有点少，（所以）我们做预测的时候会考虑上半年恢复的慢一些，下半年增速会高一些。主要是节奏的问题，上半年预期本来没这么高，现在相当于是提前确认了。 Q：三季度信创订单进展？（毕竟二季度没有什么单子放出来） A：行业信创主要是运营商和金融，他们需求最高，所以我们预测下半年增速快，肯定是运营商和金融的订单落地更快；后续特种、制造、能源、教育都会有 Q：23年服务器出货预期？ A：（预计）30亿的（服务器）收入，指完全的收入（不是sellin）；还有5亿的网络交换机，加一起是35亿Q：分销业务有多少跟华为有关？ A：华为还可以，应该是100多亿。Q：消费电子产品？（比如手机） A：我们手机不是很多，因为手机的分销太…，我们主要是笔记本、平板、打印机、智能穿戴设备、网络交换机、服务器等ICT产品，因为手机对分销商的风险比较大。 Q：后面会给鲲鹏服务器代工么？ A：华为最开始找了好几家（代工的），后续也没有缩减（小伙伴数量的意思）。合作伙伴数量还是要根据合作伙伴具体情况来定，不是华为主动删减的 Q：其他华为小伙伴的出货预期？A：不清楚Q：自主品牌（业务的）毛利率展望？ A：信创服务器到60-70亿会达到稳态，（毛利率）就12-13%；因为硬件需要一些规模效应的，所以达到一定规模才能到稳态。我们一直对信创保持高增长是有信心的 Q：公司在华为体系中的份额？A：比较稳定，我们还是要保持稳健的增长，（当然也）要看华为想采购多少。Q：AI服务器的应用？ A：今年的AI服务器都在运行大模型，正常的AI服务器有很多应用，比如正常的AI应用都需要在AI服务器上完成，比如公司有个气象局的客户要做气象预测，它的模型在AI服务器上，但不是所谓的大模型，像这种需求会一直有 补充Q：训练大模型之前AI服务器需求占比？A：没有几个点，现在下来也才不到10%（收入口径）Q：后续跟政府建只算中心还会跟华为合作？A：还没落地不太好讲，呀要看公司今年的目标。公司23年利润是12亿，同比+20%Q：30亿收入中，华为昇腾的占比？ A：30亿都是华为的服务器，但昇腾占不到10%；所以信创服务器还是用了华为的库存芯片Q：市场上流传华为pc芯片？ A：如果手机能自研，电脑肯定也能自研，因为电脑肯定更简单一点，手机才是最那个最难的，就服务器也会更容易。补充Q：公司跟华为合作了？ A：分销这块，华为的新能源、光伏等很多产品我们都有分销Q：为什么电脑的芯片还没做出来？A：理论上是手机芯片突破就意味着电脑和服务器都能突破，别的不清楚Q：昇腾毛利率会高一些？ A：是的，AI服务器价格更贵，一般都是20-100多万，所以毛利会高一些，但还没达到稳态的阶段Q：跟友商比我们的优势？ A：多年分销能力的积累，销售能力比较强Q：全国的分销商除了我们还有哪几家？ A：每个品牌的分销商不一样，浪潮是直接采购不是分销（是整机厂商），我们是对接英伟达中国区的总分销；（如果国内有）做算力租赁的，它直接买服务器了。 补充：浪潮都拿不到卡，小的经销商就更拿不到了Q：H800国内供应情况？A：它有一些直供了，我们是中小一些的（经销商） 补充Q：公司能分到多少（指能分销多少量到中国市场上）？ A：我们不是分，我们是看需求买。公司作为总分销商，厂商对我们的期望是稳定物价，所以我们无论拿多少都不会涨价，所以NV的供应量并不影响我们分销的收入或利润率。具体我们能供多少，还是要看英伟达怎么讲 Q：22年信创服务器做了多少？ A：大概20亿，单价7万/台，出货3万多台，市场份额不到10%Q：公司23年信创（业务）的目标？ A：增长50%，22年增速是20%；而且按行业讲，有些小伙伴的增速确实挺快（我们神州数码没他们快）；上半年50%的增速也是有个订单确认早了，下半年就正常了。这个单子本来应该是Q3确认，但是6月份就确认了，如果不确认上半年的增速就30% Q：产线进展？ A：公司刚过了可转债，后续会根据我们实际的需求在合肥建一个（产线），产能是15万台服务器，30万台PC。会根据排产需求（开始落地建设），预计年底（开始建吧） Q：PC什么时候做起来？ A：不是没打算，是没需求，因为一开始PC就是给党政的，但政府没有钱。如果公司做PC，也会跟长城有合作，我们的样机已经过了（长城和龙芯的样机我们都有做），公司是有产品的，但是需求端没起来 Q：信创24年指引？ A：整体指引是13.8亿净利润，信创还没有明确的指引，但肯定是保持增长Q：给华为做储能？ A：首先公司没做过代工，一直都是分销；像储能这种因为我们做分销有企业增值，也是会有一些服务在里面（提供给客户的）Q：24年收入持平或略有下降的原因？ A：分销体量比较大，我们过了1000亿之后主要是提质增效，注重回报率较高的业务，所以只考核净利润Q：PC产能建设？ A：（考虑到需求不足），估计PC的产能要到明后年了。合肥最主要的产线是SMT产线，一旦它（华为）放开主板（的供应），是需要一个SMT 产线的（这个产线比较复杂），这个产线什么时候建也是要看华为放开的节奏 Q：分销业务（如何提升毛利率）？ A：我们从厂商拿货，然后分销给下面的经销渠道，所以不同的产线和不同的品类的毛利率是不一样的，所以我们的重点在于看哪个项目的利润率高，我们会加大投入这种高利润项目。 具体而言，一般比较成熟的行业中分销价格（的调控）没什么腾挪的空间；而且有些产品下来的时候需要（我们）垫资，这就带来了财务成本，那我们就会少做这些财务成本比较高的（客户） Q：目前有很多存货，是不是代表我们还有没交付出去的？ A：是的。比如说采购过来的时候，我们比较严格，从采购过来就开始做跌价准比了，而且我们是从香港上市过来的，所以我们的这个政策可以说是上市公司中最严的了。 Q：股权激励情况（锁了28个月）？A：持股计划已经解锁了。期限来讲，锁的越久对股东越有利。 Q：（之前）PC制造用的鲲鹏，后面华为海思出芯片的话我们也能走合作伙伴（的形式）？A：业务上还没什么（实际进展），但当时PC就是按华为要求建出来的，（换成）海思或者鲲鹏也没什么差，还是很好调整的Q：公司和神州信息的协同效应？ A：他们做信创系统集成，我们做信创服务器。郭总底下有三家上市公司，（一是）香港那家，然后神州信息拆出来，我们再拆出来，（拆出来之后）我们就是独立的上市公司，就靠自己运营了，比如神州信息拿了中信的单子，他也不见得都给我们；我们拿金融的单子，也不见得从神州信息拿。 我们就相当于是市面上的一个集成商，（跟神州信息）是合作关系