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《安靠智电公司简评报告》
《安靠智电（300617）：业绩符合预期，智慧变电站业务拓展迅猛》是东海证券研究所于2023年9月6日发布的一份研究报告。该报告围绕公司的业务表现、财务状况以及市场前景进行了深入分析。
业绩与财务表现：
- 营收与盈利：2023年上半年，公司实现营业收入5.08亿元，同比增长29.13%；归母净利润1.35亿元，同比增长8.09%；扣非净利润1.07亿元，同比增长39.79%，业绩符合预期。
- 电缆连接件业务：电缆连接件业务总体实现1.19亿营业收入，其中330kV~500kV高压电缆连接件营业收入同比大涨261.55%，反映出公司积极调整产能布局，聚焦高毛利产品。
- 智慧模块化变电站项目：智慧模块化变电站业务在腾讯仪征东升云计算数据中心项目上的成功交付，展示了其在人工智能领域的技术优势和市场潜力，尤其是在大型算力中心场景应用方面。此外，智慧模块化变电站已成功应用于风电、光伏项目，显示出其在不同能源领域的广泛应用前景。
业务拓展与市场机遇：
- GIL工程进展：公司上半年已中标GIL项目约5.11km，在手订单充足，尽管部分项目进度受宏观因素影响，但预计下半年将放量。GIL工程的推进，受益于大型水电站、光伏风力发电站和抽水蓄能电站的建设，以及城市输电需求的增长。
- 智慧输变电系统：城市智慧输变电系统的建设，特别是GIL募投部分厂房主体已完工，预计于2023年底前实现试生产，表明公司产能扩张进展顺利，为未来的业务增长奠定了基础。
投资建议：
- 收入与盈利预测：考虑社会用电需求的持续增长和业务的稳健发展，上调公司2023-2025年的营业收入至13.90亿元、19.10亿元和24.51亿元，分别同比增长79.77%、37.47%和28.29%。预计同期归母净利润分别为2.80亿元、3.72亿元和4.81亿元。
- 估值与评级：基于当前的市盈率（PE）为22x、17x和13x，维持“买入”评级。
风险提示：
- 市场需求风险：GIL市场需求可能低于预期。
- 业务进展风险：智慧模块化变电站项目进展可能未达预期。
- 产能投放风险：产能投放速度可能不如预期。
总结：
该报告认为安靠智电在业绩、业务拓展和市场机遇方面表现出色，特别是在智慧变电站和GIL工程领域展现出强劲的增长动力。通过合理的财务预测和估值分析，报告建议投资者维持“买入”评级，强调了公司在未来增长潜力方面的优势。然而，也明确指出了可能面临的市场风险，建议投资者在决策时充分考虑这些潜在风险。
