中小市值：镓、锗，重要的战略性资源

长城证券证券研究报告丨行业专题报告 GREATWALLSECURITIES2023年09月05月 中小市值 、锗：重要的战略性资源 镶：“半导体工业的粮食”，金属錦的消费领域包括半导体材料、太阳能电法，行业走势 合金、医疗器板等领域，其中半导体行业已成为缘最大的消费领域、象在地 沪深300 5%12%0% -3% -5% -8% -10%-13% 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 壳中的含量为0.0015%。自然界中的缘分布比较分散，多以伴生矿存在。综 主要是作为从铝土扩中受取铝或从锌石中提取锌时的副产物得到的，也有 少重镍来自于炼中伴生元素铸的回收。根据美国地质调变局，2022年全球损期的金买伙储量27.93万范，中国金是银储量19万吨，占比的68%左右， 位居全球首位，我国是全球金质像生产本消费大国，2022年，我国像产量达 606电：占全球比达96.8%；2020年我国镓消费量达288.5吨，占全球比达 44.8%. 错：广泛应用于新兴产业，属于重要的战略性资源。错产地壳中的含量约为作者 0.0007%，是地旁中最分散的元需之一，几乎没有比教集已的错矿。大量的分新师刘养 错以分敏状态存在于各种合属的硅酸盐矿、确化物以及各种类型的煤中； 某些钢矿、铁矿，殖化矿，银矿中也有错石产出。绪在半导休。航空航天测 执业证书编号：S1070520030002 箱：fupeng@cgws.cam 控、核物理深测、光纤通讯、红外光学、太阳能电油、化学佳化剂、生物医分析师慕航 学等领域部有广泛面重要的应用。全球错资款储量置乏：权据美国地质训查 局，全球己探明的错保有储量为8,600吨，主要集中分布在美国、中国和低罗斯，占比分别达45%，41%和10%、我国是全球金遇错的最大生产图，2021年我国错产量法95吨：占全比达67.9% 热业证编号：S1070522050002 事编:cahang@cgws.com 相关研究 1.实象，：重更的导性资累》2023-00-31 风险报示：行业政策不及预期，行业下游需款不及预期，行业上游开工率不2.6复苏基测下多前开花，请选个假效大利一中小市 反预期。值2023年技资策略》2023-02-01 3.2高乐股的政略特型锂电募道，开启成长带征程一中 小市直行业动态点评32023-01-19 长城证券 行业专题报告 内容目录 1.缘：“率导体工业的粮食 2.绪：重要性堪比芯片 3.风险提示，10 图表目录 图表1：缘金属产业链结构及应用观状. 图表2:全球伴生矿铝土缘资源储量分布.... 图表3:2021年我国像资源主要分市债况（单位：吨）图表4:2016-2021年全球像产能情况. 图表5:全球及我国嫁产量情况 图表6:常见缘产品及其用途..图表7:嫁的下游应用情况... 图表8:2011-2020年全球及我国缘消费量， 图表9:绪金属产业能及应用宽状... 图表10:全球绪资源储量分布占比... 图表11:2022年我国错资源主要分布情况（单位吨）. 图表12:全球及我国错产量情况... 图表13:绪的下谢应用情况. 图表14:红外热像仪在军用领城应用广泛.. 图表15:红外热象仪在民用领城应用广泛.... 图表16:2014-2021年全球年用红外热像仅市场规模及增速图表17:2014-2021年全球民用红外熟像仪市场规模及增速.图表18:中国光纤光魔需求（亿芯公里） P.2请仔期阅读本报告末页声明 长城证券 1.镓：“半导体工业的粮食” 行业专题报告 镓是一种稀土元素，自然界中的多来源于铝土矿和锌矿中。镓元素（Ga）是1871年 俄国化学家门捷列关在编制元素周期表时普预言的“类帮”元素，由于其熔点很低 （29.8°%C）游点高（2204°C），良好的超导性，延展性以及优良的热缩冷胀性能而被广泛应用于半导体、太阳能、合金、化工等领域。在地壳中的含量为0.0015%.自然 界中的缘分布比较分散、多以伴生矿存在，缘主累是作为从铝土矿中提取铝或从锌矿石中提取华时的副产物得到的，也有少量缘来自于煤中伴生元素缘约回收。 图表1缘金属产业链结构及应用现状 温法冶金产品三乙基像种化缘 半导体 新一代大阳梵电 铝土矿 钻锌矿4N 高纯（5N、6N、 三甲基像 氮化缘 磷化缘 LED 锡矿7N.8N)不油催化 合金医疗器械 瑞酸 新一代尊膜太阳能电池 高性能资材料 原料、冶炼提饨、深加工下游行业 全球镶瓷源主要分布在非洲、大洋洲和南美洲，根据亚洲金晨网，世界上90%以上的原生铸是从生产氧化铝的过程中换取的，根据华经产业矿究院，铝土矿中的镶含量平均宜为百万分之五十，世界铝土矿资源中所含的缘估计超过100万吨：全球镓资源主要分市在非洲、大洋洲、南关洲(含加勒北）、亚洲和其他地区，所占比重分别为32%、23% 21%，18%6% 我国综分布相对集中，我国综资源主责分市在四川、料、江西和山西等地，像矿分布市前4省份总储量全国储量比达92.4%。根君美国地质调查局，2022年全球探明的金 属缘储量27.93万吨，中国金属综量19万吨，占比约68%左右，位居全球首位， 图表2全球伴生矿帮土缘资源储量分布图表3：2021年我国镓资源主要分布情况（单位：吨） P.3请仔期阅读本报告末页声明 长城证券 行业专题报告 其他，6% 14,004pp253,8 12,000 10,000 亚洲15%本洗，32% 8,000 6,000 南美汉4,00D 2152,00) 3954.3571.9133,3 250. 375.8]42.043,226,123.4 全球镓产能呈稳步上升趋势，镓产量不断提升，我国是全球金属镓的最大生产国。从品质角度看、镶产品分为租家（工业等）和精（高纯综）。根据美国地辰调查局，全球综产能产能整体上呈现上升趋势，其中，费像产能由2010年的177吨上升至2021年的 325吨：粗鲸产能由2010年的184吨上升至2021年的774吨，再生缘产能由2010年 的141吨上升至2021年的273吨。从产量看，全球像产量呈动上升超势：白2018 年的420吨上升至2022年的626吨，CARG达10.5%:我国镶产量由2018年的404 吨上升至2022年的606吨，CARG达10.7%，2022年，我回镶产量占全联比达96.8% 图表4:2016-2021年全球缘产能情况图表5：全球及我国缘产量情况 再三家(吨)全翠（吨）e(电)中国比(%) 26 10001000 800 730720724774800 600610 56.2%96.7% 420404 96.9% 430420 96.8%100% 192995% 90% +00-73 400 151338327517 20020085H 20:62017201820192020202120182019202020212922 专科来表：USGS. 金属镓的消费领域包括半导体材料、太阳能电池、合金、医疗器械等领域，其中半导体行业已成为象最大的消费领碳，综多以神化银、氮化银、氧化银、4N工业像形式应月，而工业镓又是其他锦产品最主要的基础产品。综的消费领域广泛，包括： 半导体材料领城。是一种低熔点高沸，点的稀放金属，有“电子工业脊凝”的美誉：综的化合物是优质的半导体材料，被广泛应用到光电子工业和数液通信工业，用于制造微波逐讯与微波集成、红外光学与红外投烈器件、集成电路、发光二极管等。其中，碑化镓（GaAs）是第二代半导体的代表，这类材料因为其能带结构的特性， 使得其在高频、高动率等特殊应用场景中，显示出了优于持的性能，球化镶带用于 制作高额率的微波电子设备，例如手机、无总电和雷达，此外，种化镶可以在更高的溢度下工作，因此在太空和军事应用中被广泛使用、氮化像（GaN）是第三代半导体材料的代表，具有更高的电场强度、更高的电子饱和漂移速度。以及更高的热寻率，这使衍其在高压，高期。高温等极端环境下，具有出色的性能。 太阳能电池领域。缘被广泛应月于太阳能电滤的制造中，例如，神化综三五族太阳能电池，该电滤具有良好的融然、耐辐射等特性，其光电转换率非常高，常被应用于航天和军工领域：碑化镓太阳能电滤：具有转换效率高、逸定性强、结构小，重 P.4请仔期阅读本报告末页声明 长城证券 行业专题报告量轻、良好的耐离蚀性和谢性等优势：销钢镶硒（CIGS）薄膜太阳能电池，其具 有生产成本低，污染小，不衰返，弱光性能好等显著特点，且光电转换效率居各种 尊膜太阳能电池之首。 合金领域。镁与钢、轮，得，战，等可在3℃：（65℃之间组成-·系列低煤合金，用于湿度测控、仅表中的代汞物、珠定业作中支撑物、金属涂层、电子工业及工业的冷部回路，例如：含25%钢的合金方低熔点合金，在16C时使炼化，可用 手自动灭火装置中，饮与铜、镍、锡、金等可组成冷焊剂，适于难焊接的异型惠壁， 金善间及其与陶瓷间的冷焊接与空润堵塞。 医学领域。镓在医疗领减多是因为其特有的款射性能，可用于对恶性肿痛进行显象和神制，缘类化合物具有明显的抗真菌、抗细菌活性、通过干扰细菌代谢，最终达到杀菌目的、除此以外，--定比例的镓基合金替接传统的银汞合金，作为新型的牙科填充材料用于临床应用。 化工领域：的齿化物具有较高的活性，可以月于聚合和脱水等工艺，例如使用三 氟化综(GaCB)作位化剂生产乙基苯、丙基苯和酮：硝酸综用作石泊催化剂可以提 高石油的开采效益， 图表6:常见镓产品及其用途 常见产品用途 纯锦核反应堆的热交换介质，高温温度计，防火信号装置，制取各种综化合物半导体的原料以及硅，绪率导体的掺杂剂 种化缘半导体材料、转移器件、发光二极管（LED）、铜铟辣配（CIGS）薄膜太阳 能电池 氨化缘新型电子器件（例如，高湿大功率电子器件、高频微波器件）、光电器件 磷化缘半孕体发光元件 氧化缘光电子器件 缘铝合会装饰，镶牙，有机合成的催化剂 伙银合全保险丝 图表7：饿的下游应用情况 其效5% 荧光粉，7% 光伏券像， NOK.,9% 化合特半学 体，429 责科来滑：中购产研竞成，长端证严量金州研究 全球缘行业需求保持增长变劳，我国综产业逐步由外销转为内需，所年来，随兼半导体。LED等行业的发展，消类量大幅增长，出2011年的388吨增长至2020年的644吨，CARG达5.8%、陵着国内半导体产业的性起，我国像产业逐步由外销转为内密，我国像 消费量由2011年的25中游长至2020年的288.5吨，CARG站31.2%.从占比角度看 我国综消费量占全球比由2011年的6.4%增长至2020年的44.8%，成为缘涨费大国。 P.5请仔期阅读本报告末页声明 长城证券 图表8：2011-2020年全球及我国消费量 行业专题报告 全求综消养量（电）我润家消费量（吨）表国家消费量占比（%) 100D44.2%42.8%44.8%50.(% 41.340,9% 86032.6%33es33.6%829T1664440.0% 570 660- 4:0 260 388 4(1 10 460490 5061.8 545 5.3 77.4 2.1 06.7 30.0r% 20,(%) 10,0 2011201220132014 2015 20162017 2938 20192020 0.05 2.：重要性堪比芯片 销在自签界分布象款很广，1871年，段化学家门款列大极据新排出的同期表预定了错 的存在，把它命名为"类硅”，熔点937.4℃，沸点2830℃，错被称为“稀散金晨”，在 壳中的含量不算少，却很分量，几乎没有独立的错矿，总是与其他会晨伴生、错在地壳 中的含量约为0.0007%，是地壳中最分数的元表之一：儿孕没有比较集中的错矿，大量 的错以分款状态存在于各种离的硅酸生矿、硫化物矿以及各种类型的煤中；某些铜矿、铁矿、统化矿、余矿中也有链石产出；石，泥土和象水中部含有数量的错。 图表9:储金属产业链及应用现状 有机储保健品、药品。化妆品 PET维化剂聚酸纤维生产 稀煤 储合金 平导作器件 销材